第19节：财务诡计（19）

　　缺乏制衡的管理团队

　　对于治理制度最为完备的公司，高级管理者之间可自由批评并发表不同意见，有点儿类似于完美的婚姻。相反，对于治理制度不完善的公司，独裁领导者就会凌驾于他人之上，犹如糟糕的婚姻。如果该独裁领导者倾向于编制虚假财务报告，那么投资者就会面临巨大风险。鉴于公司所存在的那种满是恐惧和恫吓的文化，谁敢对独裁领导者说不呢？（这里不再以婚姻为比喻了，毕竟阅读本书的也包括我们的妻子。）对投资者来说，最为重要的是高级管理层间必须具有足够的制衡手段以免产生不良行为。

　　对缺乏管理层制衡的公司应加以警惕。如果公司的高级管理团队中不乏可靠、自信而富有道德感的成员，他们敢于与不诚实的首席执行官和首席财务官针锋相对并及时向董事会和审计人员反映这些不当行为，那么投资人就能极大地受益。相反，如果没有这样的制衡，财务欺诈常常随之而生。例如，对于由少数亲戚朋友占据重要管理职位的组织结构，公司管理层往往更有胆量在财务报告中进行欺诈。另外，如果公司的首席执行官像日光公司（Sunbeam）的艾尔R26;邓拉普（Al Dunlap）或南方保健公司（HealthSouth）的理查德R26;斯克鲁士（Richard Scrushy）那样高高在上且恃强凌弱，外加下属间的串通一气或冲突不和，就会给投资者带来巨大的风险。

　　对由单个家族控制的管理层和董事会应特别警惕。上市公司中，阿德菲亚传播公司（Adelphia Communications）可能是最缺乏制衡的了。作为公司创始人的约翰R26;里格斯（John Rigas）家族在该公司管理层和董事会中占绝对多数，从而握有该公司大部分投票份额。

　　

本文摘自《财务诡计》

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　　 第3版《财务诡计》的重要价值就在于作者构建了全面完整的财务欺诈骗术的理论分析框架。首先该书从财务报告角度，将资本市场中各类财务欺诈骗术划分为收益类财务欺诈、现金流类财务欺诈和业绩指标类财务欺诈等三大类型，并从资产负债表、利润表与现金流量表之间的勾稽制衡视角，建立了发现和揭露财务欺诈骗术的整体思路与方法；此外，作者从公司治理角度对滋生三大类型财务欺诈的制度环境和市场土壤进行了独到分析，提出了彻底消除财务欺诈骗术的治本之策；该书同时结合近十年来美国资本市场发生的安然、世界通信等著名公司的典型财务欺诈案例，详细分析了三大类型财务欺诈骗术的具体手段和警示信号；尤为值得称道的是，作者对现金流类财务欺诈骗术的独到分析，打破了人们普遍认为的“现金流量表难以舞弊”的常识判断，这不能不佩服作者对财务欺诈案例的独到观察和深刻研究。