汇源果汁案例（6）

　　（三）债务违约风险控制

　　汇源果汁债务违约使该企业付出了一定的代价，席梦思床垫公司债务违约甚至使该公司付出了破产重组的代价。因此企业有必要建立债务违约风险评估与管理机制来控制违约风险，控制违约成本。从汇源果汁债务违约案例中，在债务违约风险控制方面，我们可以获得如下启示。

　　（1）汇源果汁发生债务违约的根本原因是快速扩张。我们对中国金属、合俊集团、佑威国际、江龙控股、帝贤股份等企业的案例分析结论同样表明，快速扩张也是导致这些企业陷入财务危机的主要原因。因此，控制企业扩张速度有助于从根本上控制违约风险的发生。一些卓越企业成长案例表明，为了在竞争中处于市场领先地位，企业有必要追求一定的发展速度。但关键问题是如何平衡快速发展所产生的收益与快速发展所带来的风险，即应当追求可持续的发展速度。

　　（2）若汇源果汁以2009年年报数据或者以2010年第一季的数据对银行贷款协议在部分财务承诺方面存在的风险进行评估，则完全可以发现该公司在财务承诺方面存在极高的违约风险，但该公司却发生了债务违约事件。因此，企业应当在与银行商洽贷款阶段根据以往的财务数据对违约风险进行谨慎的评估，以控制事后债务违约事件的发生。

　　（3）汇源果汁债务违约事件发生之后，及时与贷款银行商洽修改协议，从而控制了违约危机的进一步发展。与汇源果汁债务违约情况相似，2009年美国著名企业席梦思床垫公司破产重组也是由于部分财务指标不符合债务协议的要求，该企业最后进入了破产重整程序，而汇源果汁却渡过了债务违约危机。重要原因在于席梦思在破产前夕已经是资不抵债，资产负债率极高，而汇源果汁2010年6月30日资产负债率只有0.47。因此，控制债务违约危机的进一步发展既要与贷款银行进行沟通，更应该控制企业的债务水平。

　　

本文摘自《企业为什么会陷入财务危机》

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　　 本书作者李秉成长期致力于公司财务案例研究，尤其对企业财务危机的认识和理解等具有独到的见解，通过数年研究完成此书。本书通过对15个财务危机案例企业进行了深入剖析，归纳了企业财务危机形成的主要原因与过程，提出了预防和控制财务危机的方法。本书分析的案例企业涉及冶金、纺织与服装、房地产、电力、公路等不同行业，分析的问题涉及企业风险、金融危机、公司治理、系族企业、金融衍生工具等，很有代表性。
　　本书以案例为基础，提出的财务危机形成原因有助于我们在企业管理中识别财务风险；提出的财务危机控制方法有助于我们管控财务危机。阅读本书可为从事管理工作的人士提供借鉴，也可以帮助MBA、MPAcc等专业硕士拓宽视野，积累经验，提高分析问题和解决实际问题的能力。同时，本书也可以为高校及高管培训机构的案例教学提供案例背景资料。