击鼓传花，花落谁家（1）

　　投资者不但有商务模式的分工，还有专业的分工和程序的分工。

　　专业分工对于机构投资者来说往往尤其严格，他们开的是资金用途的专卖店而不是杂货店，那些散户投资者是看了他们门口的招牌（机构章程）才把钱交给他们管理使用的，他们必须专款专用，不能违背身后投资者的真实意图而挪作他用。所谓的专业分工，就是不同的投资机构只干自己擅长或熟悉的事情。例如有的投资机构专门投资基础设施项目，有的专门投资高科技项目，有的专门投资加工业企业，有的专门投资房地产项目。

　　投资者的程序分工有点像养鸡场里的生产线，不同性质的资金就像生产线上不同的加工环节，履行不同的功能。在图2-4中，我们以一个典型的高科技项目为例，描绘了一个蛋被孵成小鸡，小鸡被养大产蛋的标准化过程。由此我们可以看出，不同功能的资金在这个过程中所扮演的角色。

　　首先出场的是十万级的种子资金种子资金的功能是技术孵化。那些还没有走出试验阶段的科技成果，就如同尚未孵出小鸡的蛋，胎死腹中的比例高达一半以上。敢于冒险孵蛋的除了政策性的投资机构之外，大多是一些天使投资者。当项目的技术模式定型，或者专利申请被批准时，意味着小鸡破壳而出了。这时种子资金的使命就完成了，投资者可以将自己的部分股权溢价转让给等在身后的风险资金，获得承担风险的投资收益；也可以把自己的权益继续留在项目中，等待获得更高收益的机会。

　　其次登场的是百万级的风险资金风险资金的功能是对那些走出实验室的科研成果进行商品转化，实现技术与市场需求的嫁接，这就是我们通常所说的包装可行性项目。从实验室到市场的大门口还有漫漫长途，让一项技术产品变成一个市场可以接受的商品，其核心是商务模式的策划。在这个过程中，小鸡将逐渐成熟起来，但是还不具备下蛋的能力。当把一项技术产品送进了市场大门，风险资金的使命便完成了。投资者可以将自己的部分股权溢价转让给下一棒培育资金，获得相应的风险投资收益。当然，他们也可以把自己的权益继续留在项目中，等待获得更高收益的机会。

　　随后登场的是千万级的培育资金顾名思义，培育资金的功能就是为技术产品开拓新兴的市场。直到产品在某些局部市场站稳了脚跟并开始盈利，就意味着成年的鸡开始下蛋了，此时培育资金便完成了使命。投资者可以将部分股权溢价转让给跟在接棒的成长资金，收获自己应得的投资收益。他们当然也可以把自己的权益继续留在项目中，等待获得更高收益的机会。

　　接着登场的是亿万级的成长资金此时项目已经盈利并在局部地区获得成功，现在需要扩大生产规模，把市场扩展到全国甚至全球。规模扩张的最快捷径莫过于在各地区兼并同类企业，而成长资金的功能正是为这种跑马圈地的扩张提供粮草。当这只下蛋的鸡急剧提高了蛋产量，并且形成繁殖下一代的能力时，成长资金完成了自己的使命，需要套现退出了。可是，此时项目公司已经成为亿万级的庞然大物。这么沉重的盘子，传给谁去？有能力承接这个巨大盘子的只有千百万的股民。因此，成长资金的谢幕退场只有一条路：股票上市。

　　

本文摘自《资本的游戏》

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　　 本书跳出了资本家的立场并打破了西方投资学的框架，完全站在企业家的立场上阐述了资本运营的游戏规则。全书论述以企业家关心的直接投资及融资为主线，阐述与资本家打交道的战略战术、商务模式设计、项目包装技巧、投入产出的计算方式。作者既从融资者的立场又从投资者的立场进行论述，主要让融资者学会站到对方的立场上打算盘，以实用性为出发点。