资本市场的批发零售（1）

　　既然可以把投资和融资视为一个商品交易。那么下一个问题就接踵而来了，在哪里交易？很多人也许会不假思索地回答：资本市场。

　　有一回上资本运营课，我向总裁班的学员们提了一个他们出其不意的问题：什么是资本市场？资本市场在哪儿？一时间，所有的学员都面面相觑，没有想到一个平时总挂在嘴边的概念突然间变得飘忽不定起来。学员们小声议论起来，有人说是股票市场，有人说是银行，有人说是银行加股票市场。后来，大家都觉得这种回答实在肤浅，于是都把眼光集中到我身上，期盼着从我这得到答案。

　　我相信，即使是业内人士都很少有人认真地思考过这个问题。市场的概念以前也许是物质的，一般指商品交易的具体场所。可是进入信息社会以来，连一般有形商品的交易都不需要具体交易场所了，更何况无形的资金交易市场呢？

　　那么到底什么是资本市场？资本市场由无形和有形的两类要素构成，无形的要素就是一套大家公认的交易规则，而有形的要素则由众多的中介机构和投机分子组成。可以说，中介机构是资本市场顺利运转的润滑剂，投机分子则是资本市场稳定运行的安全阀。没有这两种人，就没有资本市场。

　　资金也是一种商品，只不过它的形态体现为一种标准的等价证券。既然是商品，就会有市场。

　　如前所述，所有的投资资金最终都来自老百姓的储蓄，那么资本市场所要解决的第一个问题就是如何把钱从千家万户汇集到一起。这个功能是由众多证券零售机构履行的，例如银行储蓄所、保险经纪人、股票经纪人、债券经纪人、投资理财公司等，他们用代表权益的存款单据、保险单据、股票债券及各类有价证券交换居民手中的货币。他们是资本市场中的零售商，他们零售的是权益凭证，获得的是储蓄资金。

　　老百姓的储蓄货币如涓涓细流汇集到了一起，然后被注入许多个巨大的储水池。而掌握这些储水池的是大型投资基金、信托银行、投资银行（证券公司）、保险公司之类的机构投资者。这些大型中介机构是资本市场的批发商，他们一方面把有价证券批发给上述证券零售机构，另一方面则把换来的资金批发给资金零售机构。

　　除非你是个大客户，例如像中国石油或者中国电信之类的融资者，否则大型的批发机构是不会直接与你打交道的，对付众多小型融资者会增加他们的管理成本。这就为资本市场上活跃着的一大批资金零售机构留下了空间，例如咨询顾问公司、小型信贷公司、基金管理公司以及小型投资银行、投资公司等，他们是直接面对融资者的中介机构或投资者。他们从批发商的蓄水池引入资金，注入融资项目，换回代表权益的有价证券。如果说前面的证券零售商是用权益凭证来交换货币的话，那么这些资金零售商则是用货币来交换权益凭证。

　　

本文摘自《资本的游戏》

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　　 本书跳出了资本家的立场并打破了西方投资学的框架，完全站在企业家的立场上阐述了资本运营的游戏规则。全书论述以企业家关心的直接投资及融资为主线，阐述与资本家打交道的战略战术、商务模式设计、项目包装技巧、投入产出的计算方式。作者既从融资者的立场又从投资者的立场进行论述，主要让融资者学会站到对方的立场上打算盘，以实用性为出发点。