温州故事：游资高利贷真相（1）

　　在银行信贷持续收紧的2011年，高利贷变得炙手可热，江苏泗洪县石集乡一批放贷者因为放贷而一夜暴富的财富传奇更是诱惑着无数热钱， 2010年因私营领域融资紧张而给民间借贷带来的红火生意，已经让号称“中国犹太人”的温州人看到了另一片淘金沃土。一项调查显示，温州有八成以上的家庭个人和五成以上的企业参与了民间借贷。2011年头几个月来，温州担保公司数量迅猛增至200多家，这还只是“冰山一角”。更多的民间借贷仍在一些地方以不为人知的方式疯狂生长，无数资金正在源源不断地流进这个看上去能让人一夜暴富的“新兴产业”。温州民间借贷利率一般月息3-6分，有的则高达1角，甚至1角5分，年化利率高达180%。高额的回报让上市公司等各路资金也参与其中，据中国证券报记者统计，截至2011年10月14日，沪深两市今年来已有79家上市公司发放139笔委托贷款，累计“放贷”金额高达203.24亿元，利率最高超过20%。另外，还有超过60家上市公司发布了投资理财产品的公告，其中已实施的投资额超过100亿元。

　　对于高利贷的盛行，最流行的说法是各种资本和资金、货币持有者的贪婪，但问题的要害是为什么有人会支付这样高的利率来获取资金？高利贷的繁盛是一个巴掌拍不响的事情，高利贷的产生实际上是有更深刻的原因，大家争着放贷只不过是一个表象，能够给高利贷者支付高昂的利息也只是一个表象，而真正的关键之处在于高利贷在中国是卖方市场，高利贷的供给小于需求，高利贷者在金融交易上处于有利地位，所以分析高利贷问题的关键是借贷人为什么会这么多而不是放贷者有什么利益驱动。

　　中国民间高利贷盛行的背后，是民间资金供给的紧张，更是现代货币银行制度的滥觞。银行的正常贷款实际上也要存在银行，形成新的存款，会产生货币衍生效应，比如银行有100万存款属于广义货币M2，银行把这存款贷款80万给企业，企业账户得到贷款后增加了80万存款还是属于广义货币M2，原来的100万存款额依然存在，这样总的M2就增加达到了180万，同时这些存款都要交纳央行存款准备金，按照巴塞尔协议银行对于贷款还要有资本充足率的要求，但是如果是高利贷，100万存款贷给他人在银行转账，银行的存款总额不增加，对于银行的资本充足率要求也不增加，高利贷是在金融体系外运行的，不产生货币衍生和银行资本充足率影响，这也就是在准备金和资本充足率双重压力下，融资的一种体外循环的方式，中国的小额贷款公司蓬勃发展的背后、这些公司不能吸收公众的存款而可以有高于央行贷款利率限制的利率的背后，就是这些公司的贷款融资是不产生金融衍生的，同时中国的信托融资也是类似的，于是中国的游资进入小额贷款公司和信托贷款领域就成了一种非常普遍的现象。

　　中国的资金紧张尤其是民间资金紧张与房地产的调控也是分不开的，中国的银行融资基本上是依靠房地产抵押来完成的，企业一般达不到银行所需要的信用要求。我国在银行上市改革以后，对于银行的坏账管理有了非常高的要求，对于银行的放贷员的责任要求提高到了空前的高度，银行放贷人员如果出现坏账是要承担终身责任的，因此这些银行人员为了不出现风险，基本是要依靠房地产抵押来完成放贷的。中国房地产调控以来，房价上涨的势头得到了控制，而中国的经济增速还是9%以上、利率还是6%左右，这样对于货币的增长和贷款的需求增加就是二者之和达到15%左右，房价不涨则贷款总额的增长就要同步受到限制，企业的房地产抵押担保贷款就要受限，同时银监会一次比一次严的房价下跌压力测试，使得银行对于房地产担保物的估价不断降低、贷款成数不断下降，使得正常渠道企业可以得到的贷款大量减少。2011年9月新增信贷4700亿元，单月信贷增长量创下自2010年1月来21个月的新低，同比少增1311亿元，在经济增长没有放缓的时候贷款增长创新低，资金的供需肯定要显著紧张。

本文摘自《房势》

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　　 房地产的发展就是城市的发展，而发展中国家就是要首先让核心城市发达到与世界接轨的高度，进而形成自己的发展模式，并以此与世界进行博弈。中国大规模基础设施建设促进了土地价值的增值，带动房地产价格的暴涨。不要说房地产绑架了中国经济，火车的运行肯定是要被火车头拉动和控制的，土地财政具有其内在合理性。中国的楼市不是一个泡沫市，而真正在幕后操盘的是游资。看待房地产要与全球资本市场大势结合起来，大危机背景下，世界进入通胀将不可避免。中国必须思考自己的道路，缩减需求、使资源供需形成新均衡点，是中国博弈世界、避免危机中遭受重大损失的关键，而做好房地产一盘棋，则是其中要害。