寻找美丽动人的中国股票
1974年，《福布斯》杂志的记者问巴菲特：“你觉得目前的股市如何？”巴菲特笑答:“我的感觉就像一个性欲强烈的男人到了妓院一样 ！”他还说，便宜的好公司太多了，他只恨自己资金不够。当然，一直到8年以后，即1982年，美国股市才大振雄威。1968─1982年，美国经历了15年的大熊市，股票市场的市盈率曾经低达6～8倍。小型的成长型公司不仅特别便宜，而且还派发高额的红利。当时，诱人的公司比比皆是。
本人不才，永远不敢产生我的教宗的那种感觉。不过最近我也开始留意到很多中国公司的股票特别诱人。遗憾的是，它们的上市地点主要还是在海外（香港和美国），不在沪深。在这一小节，我想跟大家分享我对以下8只股票的看法：民生银行H股、宝业、河南建业、中裕燃气、中油燃气、深圳国际、茂业国际和中集安瑞科。
我们预测一家企业未来几年的利润时，应该尽量粗略和简单，不要追求准确。越是追求准确，越是错误。同样，在预测企业估值时，我们应该力求模糊。当然，估值永远应该在对企业的质量和公司治理很满意的前提下进行。
（1） 民生银行H股 （1988 .HK）
- 中小银行未来几年还有比较高的增长。
- 民生银行是中小银行中最优秀的。
- 招商银行H股（3968.HK）也是同样优秀，只是比民生银行略微贵一点。
- 银行业确有很多问题。但是，我找不到没有问题的行业或公司。如果银行业出大问题，那其他行业不知道会烂成什么样子。银行业特别适合小投资者，不需要太多研究，具有综合性特点。
- 估值如此低，我愿意等。
- 在它的H股和A股之间，我当然选择H股。虽然同股同权，但是两个市场的投资者所面临的利率环境不同，机会成本也不同。这对于估值有巨大的影响。
- 不过，我也留意到民生银行曾经一边配售新股，一边分红，浪费钱财，很不理性。
（2）宝业地产 （2355. HK）
拥有诚实和稳健的团队，建筑与地产开发并重。
- 自从2003年上市以来，风格一贯，业绩和股价表现不俗。
- 经常处于净现金状态，属业内罕见。
- 股价对账面净资产的折让超过50%。每股账面净资产为7.9港元，股价3.8港元。
- 分红高，息率高达6%。
- 虽深得基金喜爱，但是， 交投淡静，故适合投资者长期持有。
- 没有开发和套现压力，没有外债，内债10亿元左右。
- 符合巴菲特的持股标准。
（3） 河南建业（0832. HK）
- 具有宝业地产所有的优点，只是负债率稍高：50%左右。
- 每股账面净资产为2港元，跟股票价格相若。
- 全部地产项目集中在河南省各地市。管理层精耕细作能力强， 善于在极低的楼价里挖掘利润。
- 资金周转速度快，去化率高。
- 只有一两个地块成本过高。
（4） 中裕燃气（3633.HK）
- 长期以来利润没有显现，主要原因是燃气供应不足。但是，这个问题正在得到解决。
- 2012年和2013年的利润均有可能增长40%左右。2013年市盈率大约为7～9倍。
- 在已发展业务的20多个城市里，它都具有垄断地位。它运营的城市多在主干道沿线。由于资金实力所限，多年来在新城市的拓展太慢。坏事也许是好事：正好避免了某些企业的消化不良的问题。
- 大股东中国燃气是行业领袖，两者未来合作可期。
- 新奥能源，中国燃气和华润燃气也同样优秀。对股票交投比较在意的投资者，可以买这三家公司的股票。我本人持有华润燃气。
最近一两年，股市风雨飘摇，评论员、分析师和投资者不断惊呼: 「超跌了，见底了!」可是股票继续下跌，不少股民暗自垂泪，究竟如何避开股市的地雷？
张化桥继续敢言作风，在新作中大胆揭示各类投资陷阱。他认为，股市遍布的三种地雷，分别由上市公司、政府和股民埋下：上市公司做假账，报喜不报忧；政府或纵容，或给予企业单次的补贴优惠等等，都埋下了陷阱。而股民过分自信、不做足功课、投机取巧，也无异于自设陷阱，最后必误踩地雷，遍体鳞伤。作者凭借十多年在股市的经验，在本书中详细分析如何识别及避开这三种地雷。
避开地雷之后，股民最关心的当然是如何选对股票。张化桥总结出自己从股票得到的教训，提出独到的投资智慧，例如不要看股票的估值，不要作短期的预测，反而要运用“投资护城河”等概念，寻找最有价值的行业，以及在其中找到不够贵的好公司，方有机会捕捉最能赚钱的“十倍股”。
本人不才，永远不敢产生我的教宗的那种感觉。不过最近我也开始留意到很多中国公司的股票特别诱人。遗憾的是，它们的上市地点主要还是在海外（香港和美国），不在沪深。在这一小节，我想跟大家分享我对以下8只股票的看法：民生银行H股、宝业、河南建业、中裕燃气、中油燃气、深圳国际、茂业国际和中集安瑞科。
我们预测一家企业未来几年的利润时，应该尽量粗略和简单，不要追求准确。越是追求准确，越是错误。同样，在预测企业估值时，我们应该力求模糊。当然，估值永远应该在对企业的质量和公司治理很满意的前提下进行。
（1） 民生银行H股 （1988 .HK）
- 中小银行未来几年还有比较高的增长。
- 民生银行是中小银行中最优秀的。
- 招商银行H股（3968.HK）也是同样优秀，只是比民生银行略微贵一点。
- 银行业确有很多问题。但是，我找不到没有问题的行业或公司。如果银行业出大问题，那其他行业不知道会烂成什么样子。银行业特别适合小投资者，不需要太多研究，具有综合性特点。
- 估值如此低，我愿意等。
- 在它的H股和A股之间，我当然选择H股。虽然同股同权，但是两个市场的投资者所面临的利率环境不同，机会成本也不同。这对于估值有巨大的影响。
- 不过，我也留意到民生银行曾经一边配售新股，一边分红，浪费钱财，很不理性。
（2）宝业地产 （2355. HK）
拥有诚实和稳健的团队，建筑与地产开发并重。
- 自从2003年上市以来，风格一贯，业绩和股价表现不俗。
- 经常处于净现金状态，属业内罕见。
- 股价对账面净资产的折让超过50%。每股账面净资产为7.9港元，股价3.8港元。
- 分红高，息率高达6%。
- 虽深得基金喜爱，但是， 交投淡静，故适合投资者长期持有。
- 没有开发和套现压力，没有外债，内债10亿元左右。
- 符合巴菲特的持股标准。
（3） 河南建业（0832. HK）
- 具有宝业地产所有的优点，只是负债率稍高：50%左右。
- 每股账面净资产为2港元，跟股票价格相若。
- 全部地产项目集中在河南省各地市。管理层精耕细作能力强， 善于在极低的楼价里挖掘利润。
- 资金周转速度快，去化率高。
- 只有一两个地块成本过高。
（4） 中裕燃气（3633.HK）
- 长期以来利润没有显现，主要原因是燃气供应不足。但是，这个问题正在得到解决。
- 2012年和2013年的利润均有可能增长40%左右。2013年市盈率大约为7～9倍。
- 在已发展业务的20多个城市里，它都具有垄断地位。它运营的城市多在主干道沿线。由于资金实力所限，多年来在新城市的拓展太慢。坏事也许是好事：正好避免了某些企业的消化不良的问题。
- 大股东中国燃气是行业领袖，两者未来合作可期。
- 新奥能源，中国燃气和华润燃气也同样优秀。对股票交投比较在意的投资者，可以买这三家公司的股票。我本人持有华润燃气。
本文摘自《避开股市的地雷》
最近一两年，股市风雨飘摇，评论员、分析师和投资者不断惊呼: 「超跌了，见底了!」可是股票继续下跌，不少股民暗自垂泪，究竟如何避开股市的地雷？张化桥继续敢言作风，在新作中大胆揭示各类投资陷阱。他认为，股市遍布的三种地雷，分别由上市公司、政府和股民埋下：上市公司做假账，报喜不报忧；政府或纵容，或给予企业单次的补贴优惠等等，都埋下了陷阱。而股民过分自信、不做足功课、投机取巧，也无异于自设陷阱，最后必误踩地雷，遍体鳞伤。作者凭借十多年在股市的经验，在本书中详细分析如何识别及避开这三种地雷。
避开地雷之后，股民最关心的当然是如何选对股票。张化桥总结出自己从股票得到的教训，提出独到的投资智慧，例如不要看股票的估值，不要作短期的预测，反而要运用“投资护城河”等概念，寻找最有价值的行业，以及在其中找到不够贵的好公司，方有机会捕捉最能赚钱的“十倍股”。