市场心理

　　经济学家们在进行分析时总是假设人们是理性的：被利益驱动，在承担更大风险时要求更高的收益，并且使用所有可获得的信息来进行决策。如果人们都是理性的，那么金融市场活动就会同样表现出理性，市场将是有效的。换言之，一个投资者将不可能通过投资或投机获得超过市场收益的无风险利润，因为市场上任何与之不一致的情况都会得到迅速的调整。从长期来看，这一观点是正确的。

　　而具体到市场上的某一天来看，由于市场上有时存在特殊的行为和心理状态，你也许会认为市场参与者并不总是那么理性。比如说，如果市场参与者并不相信通货膨胀真的已经被消除了，那么对通胀的担忧会导致实际（经过通胀调整的）长期利率保持在8%而非4%。这些市场异象可能会持续几个星期、几个月，甚至几年。在20世纪80年代中期，8%的实际利率持续了超过一年。顺便说一句，如果市场参与者有理由相信通胀将会加速，那么他们的行为就是理性的。只有当他们在事后，也就是通货膨胀率确实保持了平稳，仍保持这种态度才是非理性的。

　　市场心理取决于任何会导致市场参与者看空或看多市场的因素。当债券市场的参与者认为通胀压力是一个潜在风险，那么债券市场心理是消极的，这将导致债券价格下降，债券的收益率上升。因此，他们将带着消极的态度去查看强劲的经济指标。即使耐用消费品订单总额下降，预示着经济的疲软，但他们仍然可能会引用扣除运输的耐用消费品订单数量的上升作为市场强劲的象征。（第4章将会解释为什么金融市场参与者应该关注扣除运输的耐用消费品订单。）负面市场心理将会使市场参与者防备性地寻找能够支持利率上升的强劲经济数据。

　　当市场心理是正面而积极的，固定收益市场的参与者看好市场，认为债券价格会上升，债券收益率将下降，那么在这种积极的心理状态下，金融市场参与者会将耐用消费品订单的下降视为是有利的，即便扣除运输的耐用消费品订单大幅度增加。因此，消极的市场心理（坏情绪）寻找不利的数据并对其做出反应，而积极的市场心理（好情绪）则寻找正面的数据并对其做出反应。无论市场情绪是正面还是负面，投资者都可以从中获利。你所要做的就是对市场做出正确预期，并正确预测经济新闻——无论在哪一种情况下，这都不是一件轻而易举的事情。

　　市场心理有可能会迅速改变，而市场心理的变化并不容易理解。尽管我已对金融市场参与者及其行为进行了多年的研究，但还是会经常对一些突然的变化感到困惑。作为一名经济学家，我倾向于认为从长期来看投资者的行为是理性的，但为了短期交易能够获利，你必须了解市场心理并与其同步，即使你并不认同这一市场原理。而很多时候，这一市场原理并不直观，这也就是为什么几乎没有短线交易者能够长期保持盈利。

本文摘自《读懂经济指标洞悉投资机会（第三版）》

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　　 对于每一个希望认清经济形势，从而对自己的商业、投资、消费行为作出理性选择的人来说，了解经济指标都是必须的。但读懂经济指标不是一件太容易的事。大量的数据和报告中，哪些是最重要的？哪些是不重要的？哪些会引起金融市场的反应？会引起金融市场怎样的反应？通过什么样的观察我们可以对未来经济趋势有明晰的判断？本书作者，作为美国著名经济分析机构的首席经济学家，集20年深厚功力，写出本书，帮助读者读懂经济指标，洞悉投资机会。