多边私人信息情况下的拍卖和交易

　　在多边隐藏信息下研究的最多最广的合同问题可能就是有多个竞标者的拍卖设计了。其中每个竞标者都拥有私人信息，即知道自己对标的物的估价。 尽管这是相对不稳定的，但多边隐藏信息下的合同理论被证明与现实有很大的相关性。见klemperer（2002）关于设计频谱和无绳电话许可拍卖的例子。相应地，第7章用了显著的篇幅讨论了拍卖理论的核心观点和主要结论，如收益等价性定理，或赢者诅咒。收益等价性定理说的是如果所有的竞标者都是风险中性的，并且他们对标的物的估价都是独立同分布的，那么很多标准拍卖都给卖者带来相同的期望收益。赢者诅咒说的是，如果在拍卖中竞标者都以类似的方式对标的物进行估价，但先验信息不同，那么最后胜出的竞标者会不可避免地感到失望：他的信息使他高估了标的物的价值。

　　近些年关于拍卖理论的研究迅速增多，部分是因为这些研究与现实中很多拍卖设计的重要案例相联系。概括这些理论需要单独写一本书，所以第7章只不过是对这一主题作了个介绍。

　　存在多个有信息竞标者的拍卖设计决不是多边隐藏信息合同的唯一例子。另外一个重要例子是在各方都拥有关于如何对商品和交换进行估价的私人信息情形下的交易问题，这在第7章里有广泛的讨论。

　　从对单边不对称信息合同的分析中得出的一个基本的经济学原则是配置效率和租金抽取之间的权衡。如果不具有信息的一方拥有所有的讨价还价能力，如同我们假设的那样，那么他就会以损失配置效率为代价，占用有信息一方的部分信息租金。但是注意，如果有信息一方(比如我们例子中的雇员)拥有全部讨价还价的能力并由他提出合同，那么合同总是有效率的。所以，如果最重要的目标是要达到帕累托有效率的结果(比如“没有失业”)，那么单边隐藏信息情形的解就很简单：把所有的讨价还价能力给有信息的一方就行了。

　　但是在实际中，除了确定哪一方具有信息比较困难以外，一个显然的问题是，合同各方都或多或少地有相关的私人信息。因此，提出不对称信息下的交易效率问题，以及该问题如何随着合同各方讨价还价能力的变化而变化的合同情形，通常都是多边信息不对称理论所要研究的。第7章中强调的一个基本洞见是，对有效率交易的主要约束并不是为了设法获得有信息方的私人信息，而是要确保他们参与交易。因为，只要有信息一方在知道自己的私人信息之前参与交易，有效率的交易就(几乎)总是可以达到。但是一旦有信息一方在知道了自己的类型后再参与，有效率的交易就达不成了。

　　第7章将这一洞见应用到我们的雇佣合同例子中，并指出，当雇主拥有讨价还价的能力而雇员拥有关于其生产能力的私人信息，或者存在双边的不对称信息时，诸如失业等劳动力市场的无效率也可能在一个无摩擦的劳动力市场中出现。但是必须强调的是，任何不是基于改善合同双方不对称信息的政策干预将不能改善或消除这种无效率，而那些致力于强化对工作机会或雇员进行竞争性出价的劳动力市场政策可以降低这种由隐藏信息引起的无效率。

　　

本文摘自《史上最完整、最权威的合同理论著作》

---

　　 这本全面系统介绍合同理论的教材。合同理论，当前微观经济学的重要理论分支之一，又称为信息经济学、激励理论，在公司金融、产业组织理论等多个领域有重要应用。这本《合同理论》教材，由美国麻省理工大学出版社原版、格致出版社引进出版、上海交通大学安泰管理学院费方域教授组织翻译，体系得当，叙述精略，语言流畅简洁，将理论概念与实际应用巧妙融合在一个个模型中。本书作者帕特里克·博尔顿和马赛厄斯·德瓦特里庞是研究合同理论的两位领军人物，他们合写的这本书将成为未来很长一段时间内学习、研究合同理论的一本不可或缺的参考书。