进行市值管理(1)

　　我们的企业不光要讲效益、讲现金流，更重要的是看企业的市值，进行市值管理。

　　用经济学语言来表达，市值是上市公司股本乘以股价之积（市值=股本×股价）。其中，股价是个变数，它直接传递市场的实际波动，具体体现市场的作价能力，在股本可比的情况下，市值因股价的涨跌而增减。因此，市值的变化要看市场波动。在估值能力强健的成熟市场里，市值是上市公司投资价值的具体体现，等于上市公司全体股东的财富价值。

　　真正规范的市值管理应该是建立一种常态机制，包括工作内容、工作规范和流程等，以维护和保持公司的股价长期内正常反映公司的内在价值，本质上是上市公司应有的管理职能。只有做到这一点，上市公司才算真正完成了一场“公司革命”，成为投资和被投资博弈的赢家，彻底改变“被投资者选择”的命运和格局，才能掌控“市值”这把现代化产业竞争的利器，在未来产业变迁中做到“变化由心，行藏于手”。

　　何享健的市值管理有五步棋：股改前利用关联交易加强控制上市公司→股改后增持并注入资产→推出管理层股权激励→引进海外战略投资者（如：高盛）→改善投资者关系。前三步是练内功提升公司的内在价值和未来预期；引进海外战略投资者是增强资本实力，优化股权结构；改善投资者关系实质是资本市场营销。

　　市值管理本质上是由政策驱动上市公司发动的一场“革命”，这场“革命”将颠覆资本市场中公司与投资者之间被选择与选择的关系，进而深刻影响到整个资本市场的势力均衡和传统的投资理念。何享健以上五步棋足以引导投资者一步步跟随，逐次拉升股价。2007年上半年，在整个大盘风声鹤唳的情况下，美的电器股价连续翻番和市盈率高达30至40倍(国际家电业的平均市盈率在18倍左右)，股价一路狂飙50%，一枝独秀，堪称奇迹。

　　人家给你多少市值，看的是你的赢利，是你的未来。我们现在的净利润一定不能低于5个点。每个经营主体和每个职业经理人都要签合同。这确实让人头疼，但必须有5个点，而且要做到5个点以上。

　　2002年，方洪波问何享健：“规模、赢利、利润之间到底怎么平衡，哪个应该更侧重一点？”何享健几乎一秒钟也没有停顿地回答道：“我既要规模，也要利润。”

　　2007年，方洪波再次对何享健说：“我现在压力很大。现在不仅讲赢利，还要讲利润的增长率，才能给你高的市盈率。靠我们现有这些东西，有什么赢利模式能予以支撑？白色家电的利润率要求达到5%，惠尔浦、伊莱克斯他们的净利润才2%多。美的如何能够保证你比伊莱克斯、惠尔浦做得好。你压成本，就要牺牲你的品质、牺牲你的可靠性、牺牲你的一切，来获得2008年的赢利。2007年的正常经营我觉得没有问题。那2008年呢？”何享健没有给出答案，而是让方洪波自己去找。

　　多年来为美的提供咨询服务的北京和君营销顾问有限公司董事长程绍珊说：“如果不能在海外市场实现从OEM到自有品牌的转型，美的永远做不了家电行业的大家闺秀。做OEM犹如把大厦建在沙滩上，一个企业不做自己的品牌就意味着没有根、没有魂。这对于一个立志要做千亿级的世界级企业来说是不可想象的。”

　　在一位美的高管看来，转型成败的关键还在于何享健一人。“现在美的的发展确实面临着新的挑战。要靠经理人去推动转型是不可能的，关键在于老板能不能主动地去转型？老板转型，一般的企业都有一个规律，他一定是面临严峻的挑战，像李东生这样出现问题才会调整。像美的顺风顺水，现在每年都几十个百分点的增长，你说哪个老板想要转型啊，他怎么能下决心转型呢？这是美的最大的问题。”

　　当美的在经营数据指标上达到世界500强的时候，它的股权安排、战略部署、组织架构体系、用人制度、激励机制是不是也进入到500强的时代。

　　对何氏家族来说，股改不仅使其所持股份获得流通权，更重要的是，通过支付对价，其所持股份在法律上获得明确认可。同时，其作为股东的利益、财富与上市公司的业绩、市值前所未有的一致，这种一致性成为何氏家族推进上市公司市值管理的最大推动力。2007年2月5日，在美的电器组织的首次分析师见面会上，何享健针对资本运作的总体规划明确表态：

　　美的电器将是美的集团最主要的产业平台和资本平台，白色大家电将全部整合到美的电器，美的电器市值增长是大股东利益最大化的取向。

本文摘自《从低调家族企业到中国家电巨子的战略之道》

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　　 何享健先生，是广东美的企业集团创始人兼首席执行官，在素来喜爱高调宣传、明星CEO济济一堂的中国家电行业里堪称异类。这个“低调务实、可怕的顺德人”，从1968年带领23位居民集资5000元创办企业，始终专注于白色家电不放松，40年来创造了美的从20万元到570亿元的增长奇迹，从一家手工作坊发展成为中国家电巨子。何享健创立和提出的美的企业文化和战略思想，如“静水流深” 的企业文化， “宁愿放弃100万元销售收入，绝不放过一个有用之才”的人才战略， “宁愿走慢一两步，不能走错半步”、“宁愿少赚一两个亿，也不能乱来，确保做百年老店” 的经营策略，“用资本解放美的”的资本运营思想，“美的唯一不变的就是变” 的创新变革意识，“集权有道、分权有序、授权有章、用权有度”的管理原则，深刻地影响着中国企业。
　　在《何享健谈美的战略》中，作者客观记录了何享健对美的企业文化、人才战略、经营管理、资本运营、营销攻略、品牌战略、国际化等的思索和探求，辅之以精彩的背景介绍和理性分析。书中客观记录何享健领导美的管理变革实践的曲折历程，特别披露了他对美的未来、家族事业的传承、从OEM到自有品牌的转型挑战、职业经理人的激励、接班人问题等重大问题的思索与行动。这是一本综合反映何享健战略思想、全面了解美的的作品。