项目融资,画饼赊账

2013-11-02 08:49:28

  项目融资的最大好处是无需任何资产抵押,而只是用项目本身的收益权担保。这相当于画个饼挂在墙上,让投资者看着充饥,画个梅挂在树上,让投资者望着止渴。项目只要会产生预期的稳定现金流,就具备画饼充饥的功能,能产生望梅止渴的效果。

  项目融资最典型的模式被称为BOT(build-operation-transfer),这一模式常常用于有偿使用的基础设施建设工程,例如高速公路、发电厂、污水处理厂、飞机场和港口码头等。

  (1)项目公司向政府申请立项,政府批准立项。

  (2)项目公司向银团申请10年期贷款。

  (3)银行批准贷款,以高速公路10年的收费权作为抵押。

  (4)贷款到位之后,项目公司进行工程招标。

  (5)中标的建筑公司进行施工建设。

  (6)完工之后,社会车辆从第1~10年的缴费,用于偿还银行贷款。(7)10年之后,银行将公路收费权还给项目公司。

  (8)由项目公司收取社会车辆从第11~20年的缴费。

  (9)第20年之后,项目公司将公路还给政府。

  (10)第20年之后,社会车辆免费使用高速公路。

  项目融资往往规模巨大,如果一家银行不愿意独自承担投资风险,可以牵头组织其他银行联手进行投资贷款,被称为银团贷款。投资方的风险取决于其对项目未来收益的评估是否准确。如果在收费权抵押期内项目的收入没有达到预期指标,则意味着投资亏损。因此,银团在涉及大规模项目融资时,对项目的效益评估往往都极端保守,同时还需要设计一系列的连环担保措施锁定风险。

本文摘自《资本的游戏》


   本书跳出了资本家的立场并打破了西方投资学的框架,完全站在企业家的立场上阐述了资本运营的游戏规则。全书论述以企业家关心的直接投资及融资为主线,阐述与资本家打交道的战略战术、商务模式设计、项目包装技巧、投入产出的计算方式。作者既从融资者的立场又从投资者的立场进行论述,主要让融资者学会站到对方的立场上打算盘,以实用性为出发点。

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