繁荣的使者（7）

　　关于交易是建立在市场价值还是资产价值上的争论又在双方之间展开了。但是在1929年1月，乔纳斯妥协了。"在同我的同事们讨论过之后，"乔纳斯说，"我们觉得即使是在资产价值的基础之上进行联合，结果也会令人满意。"乔纳斯转向高盛的阵营的部分原因是他坚信高盛公司会给予保险公司中制造信托公司与国家自由保险公司"发展和经营上实质性的援助"，如果这是真的，金融工业公司的股东们就会受益，而乔纳斯到目前为止都是最大的股东（事后证明这是不可能的）。另一个原因是乔纳斯失去了继续经营的热情，他希望找到一个新的管理团队来经营。另外，乔纳斯小小的、过度劳累的管理团队中，其他成员的健康状况也出了问题。"我的两个同事在压力中倒下了，"乔纳斯在1929年2月给他的合伙人写信说，"1/3的人都病了，而我自己在两年半内都没有过一天假期。但是贸然将这么大的责任交给新的合伙人是不谨慎的，他们必须先通过试用。在这样的条件下，看起来与已经存在的机构联合是最简单的方法，这家机构必须有经验、有能力和成功的经历。"但高盛交易公司当时只成立了三个月，而且它的管理者们"还没有得到试用"，后来一篇关于1929华尔街股灾的报告中写道。

　　1929年2月3日的一次谈判之后不到一周，乔纳斯和高盛公司为两家公司并购达成了一份"稳定的口头协定"。在2月3日的计划下，高盛会得到新公司4.4%的股份，而乔纳斯得到16.6%，是最大的股东。不去管这些明显的矛盾，高盛还是操纵局势的那个人。同时一份10年期管理协议中规定，新公司中7名董事中有6名是高盛的合伙人，包括卡钦斯和温伯格，最后一个股东的位子留给了乔纳斯。乔纳斯得到了这个许诺之后，同意把公司卖给交易公司，其他股东们也不得不为这笔交易投出赞同票。

　　卡钦斯承认，对于他及其合伙人来说，这是一块新的疆域。尽管他说高盛"做过大量与商业银行相似的交易，"也同意除了"钢铁业"和"一些其他的生意之外"，他"从未真正进入其他行业中去，但是对你们这么多年以来一直向我提出的这个观点，我一直在驳斥。我发现，不管是在鞋业、钢铁业，还是百货商店，这其中所存在的管理问题都是非常相似的。"在乔纳斯这边，他说他对高盛了解不多，只是听着卡钦斯的描述"高盛有50年历史，颇有声望……至少能够匹敌或弥补我们在金融工业公司时的信誉。"

　　乔纳斯与他的股东们仍有一个问题，在2月3日协议下，如果两公司合并，他们只能以现在股价为145美元的金融工业公司股票去换取每股68美元的交易公司股票，一股换一股（接近于买一送一）。如果交易公开的话，这自然是一次艰难的出售。

　　同时，为了确保那些非高盛的股东能够为这次并购投赞成票，在与乔纳斯达成协议之后，向公众公布交易之前，高盛公司通过新的合伙关系来操控，开始带有侵略性和系统性地买入交易公司的股票，有效地操控股价上升，以此鼓励现有的股东继续持有股票。交易公司股价的上升大概也能使金融工业公司的股东更能接受两家公司的合并，因为如果在并购的消息公布时，交易公司的股票并没有以优惠的方式与金融工业公司的股票交换，金融工业公司的股东不会觉得这是笔划算的买卖。高盛与乔纳斯很快得到了结论，交易公司股票价格的上升能使两边的股东都更容易接受并购。

本文摘自《高盛如何统治世界》

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　　 作者调查审阅了数千页政府、联邦、美国证券交易委员会的信息及其他资料，并对100多人进行了采访，其中包括高盛的客户、竞争对手、监管机构、高盛现任和前任雇员，科汉生动地揭示了高盛如何变得如此强大，并且具有非凡的抵御金融危机的能力。
　　一个答案是公司高管对权力层的维护——亨利.戈德曼建议政府组建一个机构旨在监督华尔街；悉尼.温伯格，长达40年周旋于政府高层之间，从罗斯福到肯尼迪总统，他的绰号是背后的“政治家”。高盛的高管支持尼克松、里根、克林顿和布什的竞选筹款活动。 两个高盛的领导人罗伯特.鲁宾和亨利.保尔森还成为财政部的高级官员。另一个答案是它渴望与交易双方进行交易，高盛公司首席执行官劳埃德.布兰克费恩开玩笑的说，他在做“上帝的工作”。