繁荣的使者（6）

　　在交易公司发行IPO之后，高盛拥有10万股股票，10美元/股，总价值100万美元。考虑到公众是以104美元/股的价格购进IPO，高盛的收获迅速而庞大。为了计划把交易公司的股票以折扣价格卖给华尔街上IPO辛迪加的成员，作为这个计划的一部分，金融工业公司以102美元/股的价格购进了49000股，总价差不多500万美元。

　　不去管交易公司交易股票的声明，在IPO发行的一个月之后，卡钦斯再次找到了拉尔夫-乔纳斯，试图就两家公司的并购问题进行谈判。并购的设想，他后来证实，是想拿到乔纳斯所拥有的、并入自己公司的大量股票，然后通过"交易""把它们重组"，"然后在高盛集团和高盛交易公司的努力之下使发行这些股票的公司赢利，再以一个获利的价格把一部分股票卖出"。

　　调查员怀疑并购金融工业公司的方案是出于卡钦斯的个人动机。他们怀疑高盛垂涎于金融工业公司拥有的银行和保险公司的控股股权，因为银行和保险公司是高盛认购卖出的证券的最大买家。逻辑上说，为什么不控制高盛经营的证券的最大买家呢？在后期，卡钦斯承认制造信托公司"也许是证券最大的买家"，而保险公司是"你可以称他们为股票的大交易商"那样的机构。然而他却否认接近它们是他在1929年1月第二次拜访乔纳斯的动机。在他和他的合伙人的想法中，这样"完全没有必要"。（不幸的是，事实并没有证明他的辩解。1929年，在高盛控制了金融工业公司之后，这家公司所控股的公司──制造信托公司、国家自由保险公司、巴尔的摩美国保险公司、国家消防保险公司等都买入了高盛卖出的证券，总数差不多是2000万美元。1929年年初，国家自由保险公司和巴尔的摩美国保险公司都主要投资了制造信托公司的股票。在1929年年底，这两家公司买入了高盛24家客户公司的股票。）

　　1929年1月，就像是并购谈判中常发生的，卡钦斯与乔纳斯之间的谈判又一次失败了，原因在于价格。金融工业公司上市三年，三年来有令人印象深刻的6000万美元的收益，这使得它的股票的交易价格比基础价值高了许多，这是可以理解的。这个差值要比成立两个月的高盛信托产品要高，对于它这两个月来的经营已经有了一份公共调查报告。

　　1929年1月，高盛交易公司的股票交易价格大约是每股136美元（IPO的价格是每股104美元，有所升值），基本资产大概每股108美元。另一方面，金融工业公司每股交易价格是143美元，资产价值每股80美元。换股并购是建立在股票的市场交易价格上的，通常都是这样做的，这对乔纳斯来说具有优势，因为金融工业公司的市场交易价格要比高盛的股票高。卡钦斯不希望以那种方式交易，相反，他坚持关于并购方案的谈判，即新公司的所属权以及双方各自拥有多少股票应该"建立在资产价值"而不是建立在市场价值之上，这个方案对高盛有利。

本文摘自《高盛如何统治世界》

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　　 作者调查审阅了数千页政府、联邦、美国证券交易委员会的信息及其他资料，并对100多人进行了采访，其中包括高盛的客户、竞争对手、监管机构、高盛现任和前任雇员，科汉生动地揭示了高盛如何变得如此强大，并且具有非凡的抵御金融危机的能力。
　　一个答案是公司高管对权力层的维护——亨利.戈德曼建议政府组建一个机构旨在监督华尔街；悉尼.温伯格，长达40年周旋于政府高层之间，从罗斯福到肯尼迪总统，他的绰号是背后的“政治家”。高盛的高管支持尼克松、里根、克林顿和布什的竞选筹款活动。 两个高盛的领导人罗伯特.鲁宾和亨利.保尔森还成为财政部的高级官员。另一个答案是它渴望与交易双方进行交易，高盛公司首席执行官劳埃德.布兰克费恩开玩笑的说，他在做“上帝的工作”。