关注高ROE能否持续（3）

　　如果新湖集团没有做出盈利承诺，那么在这起股权转让交易中就只是扮演了一个"二传手"的角色，不过，作出盈利承诺这一举动在显示对上市公司支持力度的同时，也在某种程度上否定了新湖创业管理层的经营能力。

　　其实，新湖创业和新湖中宝、哈高科（600095.SH）同为浙江民营企业家黄伟先生旗下"新湖系"的成员，公司董事长陈坚先生并非公司真正的"老板"。因此，新湖创业经营业绩的好坏能在多大程度上由其决定怕是很难说。2008年10月13日，新湖创业发布重大事项停牌公告称接新湖集团通知，新湖集团拟对旗下资产、业务和上市公司进行整合重组，具体方案尚需与有关部门论证。重组对新湖创业无疑将产生相当大的影响，但陈坚先生在其中又能发挥多大的作用呢？根据新湖创业的年报，陈坚甚至没有在新湖集团任职。

　　分析新湖创业的具体情况可以得出结论，按某机构的评选方法将其董事长、总经理和类似万科那样的公司作对比至少没有考虑以下几个因素。

　　（1）公司规模。万科的资产规模约为新湖创业的36倍，经营规模如此悬殊的公司需要的能力是不一样的。

　　（2）业绩是否可持续，以及"老板"为公司业绩持续发展做了哪些努力。

　　（3）"老板"对公司业绩起到了多大的作用。陈坚对新湖创业的影响力显然不及王石对万科的影响力，虽然王石已经退出了一线管理。

　　2009年8月25日，新湖创业发布了《浙江新湖创业投资股份有限公司关于股票终止上市的公告》，主要内容如下所示。

　　2008年12月17日，本公司与新湖中宝股份有限公司（以下简称"新湖中宝"）签订了《新湖中宝股份有限公司与浙江新湖创业投资股份有限公司之吸收合并协议》，根据该协议的约定，新湖中宝以换股吸收合并的方式合并本公司，合并完成后，新湖中宝将作为存续公司，本公司将被注销。鉴于新湖中宝换股吸收合并本公司事项已获得中国证券监督管理委员会核准，本公司向上海证券交易所提出了关于本公司股票终止上市的申请，2009年8月24日上海证券交易所以《关于决定浙江新湖创业投资股份有限公司股票终止上市的通知》（上证公字［2009］94号文）同意了本公司的申请，由此，本公司股票将于2009年8月27日起终止上市。

　　如果只看历史财务指标，我们怎么会想得到"老板"被评为"中国上市公司最佳老板"的新湖创业会在一年后就不复存在了呢？

　　此外，2010年11月，《中国经营报》一篇题为"青海碱业7年欠债60亿元，大股东冯光成被监视居住"的报道被各大网站纷纷转载。据该报道，"青海碱业名为独立核算的法人企业，实质上，大量利益遭遇隐性输送。由于是货款资金，长期被大股东拖欠，这也直接导致青海碱业唯有四处告借举债，方能维系正常生产"。显然，即便新湖创业仍然存在，公司对青海碱业的投资也不会取得令人满意的回报。

本文摘自《价值投资，从看懂财报开始》

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　　 本书的主要目标是帮助投资者弄清楚如何活用财务指标和怎样看透会计数字。作者根据大量真实的上市公司公开财报数据，详细讲解了盈利能力、净资产收益率、营业利润率、偿债能力、毛利率、利息保障倍数等财务指标的计算、应用和分析重点。书中还结合具体例子，示范了如何客观看待各类会计数字，做出恰当的投资决策。