股民要从愤怒中走出来（1）

　　过去10多年，全球股民都亏了钱，这还不包括通胀对购买力的侵蚀。未来10年看起来也不妙，大家很愤怒，于是怪政府，怪投行，怪贪婪和欺诈的企业家，还有怪自己。

　　这很不健康。我们退一步，看看应该从中学点什么。我觉得有两点特别重要: 一是股民的独立性，二是政府的政策调整。简言之，我们要从愤怒和指责中走出来。

　　 1. 股民的独立思考

　　 - 分析师要独立于投行业务。

　　 - 分析师要独立于上市公司。

　　 - 分析师要独立于昨天的自己：你昨天看错了，你不需要死撑。你只需要说一声:“我变卦了!”或者“我以前看错了”。能做到无包袱，自然一身轻。

　　 - 基金经理的独立。不要因为你满仓就不肯认错。不要因为你持有某只股票就害怕别人唱淡。好的说不坏，坏的说不好。

　　 - 股民的独立：不要一相情愿。你希望股市怎样走，跟预测股市怎样走是两回事。

　　 2. 我给政府的三点建议

　　- 大幅提高股市交易的佣金和印花税，鼓励大家减少交易，因为频繁交易有害身体健康、回报率和投资心态，只是有利于券商（而已）。你想想，如果商品房也可以单击计算机的按钮就可以买卖，大家在过去10年就不会赚那么多钱，只有税务局会赚钱。拉弗曲线就是这样。

　　- 实行T＋3交割模式（当天买入，3日后才可以卖出）或者T＋5。让大家慢下来，欲速则不达。

　　- 买了股票以后强制实行1个月禁售期。大家买之前多想想，卖之前全家商量，加上街道委员会，或者市政府金融办公室（金融局）批准，等等。这是好事，虽然听起来很坏。上市公司的董事们被迫赚钱，就是因为限制很多。私募股权基金的人们为什么赚钱？因为他们赢在了起跑在线。二级市场的人们滥用随时可艾萨克腿就跑这个权利（和便利），反而不赚钱。

　　3. 各种资产的横向比较

　　股票只是许多资产中的一种。这些资产包括债券、存款、实业投资、理财产品、房地产、古董、农产品、石油、矿产等。各种类型资产中的回报率有相关性，但是这些相关性不稳定。各种股票之间的相关性也不稳定。不仅中国人抱怨投资管道太少，美国人同样抱怨。家乡偏好到处有：韩国人喜欢买韩国股票，德国人偏好德国股票，算不上奇怪。

　　4. 股民究竟获得了什么？

　　长期来看，一定是分红决定股票的估值。巴菲特指出，股票也是债券，只是比债券更危险，更波动，更不确定。全球股民都在问同一个问题：“我折腾多年，终究得到了什么？”

　　经济放缓引人思考究竟什么叫回报。经济结构的大变化增加了“长期投资”的不确定性。如果一个公司今年赚10亿元，但是明年要投资15亿元（做研发和资本支出），明年赚20亿元，但是后年要再投资25亿元?…这样的公司全球比比皆是。它们没有“自由现金流”，等于一文不值。股民们受够了 ！

本文摘自《避开股市的地雷》

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　　 最近一两年，股市风雨飘摇，评论员、分析师和投资者不断惊呼: 「超跌了，见底了!」可是股票继续下跌，不少股民暗自垂泪，究竟如何避开股市的地雷？
　　张化桥继续敢言作风，在新作中大胆揭示各类投资陷阱。他认为，股市遍布的三种地雷，分别由上市公司、政府和股民埋下：上市公司做假账，报喜不报忧；政府或纵容，或给予企业单次的补贴优惠等等，都埋下了陷阱。而股民过分自信、不做足功课、投机取巧，也无异于自设陷阱，最后必误踩地雷，遍体鳞伤。作者凭借十多年在股市的经验，在本书中详细分析如何识别及避开这三种地雷。
　　避开地雷之后，股民最关心的当然是如何选对股票。张化桥总结出自己从股票得到的教训，提出独到的投资智慧，例如不要看股票的估值，不要作短期的预测，反而要运用“投资护城河”等概念，寻找最有价值的行业，以及在其中找到不够贵的好公司，方有机会捕捉最能赚钱的“十倍股”。