中国股市：从“连赌场还不如”到“强盗贵族时代”

　　最近，吴敬琏先生再次批评中国股市处于“强盗贵族时代”。在2001年，他曾指出“中国股市连一个规范的赌场都不如”的著名论断。在过去10年间，中国股市在规模急剧扩张的同时，却并未有效解决内幕交易、股价操纵等顽疾，虽然德隆式的猛庄已经退出江湖，但内幕交易却大有泛滥之势。2010年11月，国务院办公厅转发证监会等部门《关于依法打击和防控资本市场内幕交易意见的通知》，再次凸显了打击内幕交易之任重道远。

　　中国证券市场有一大悬案值得在此一书。由于2001年2月19日上午B股市场发生异动，交易所紧急决定当天下午暂停交易，证监会随即公布了开放B股的消息。上海B股从2月19日的83.6点一口气上涨到6月1日的241.46点，涨幅达189%。可以想象，提前几个小时获知消息的资金将获得何等暴利。由于一项政策从酝酿到论证再到出台，要经历很多环节，难免会有人提前获得优势信息，进而导致证券市场的波动，破坏市场“三公原则”。关键在于，利用内部信息谋利的人，必须得到严惩。

　　股市泡沫往往吸引大量投资者乐此不疲。股市的疯狂也意味着社会财富的巨大转移。华尔街曾被指责为“舔食美国商业和金融蛋糕上奶油的舌头”。在创业板80倍、100倍首次公开募股市盈率不断刷新的同时，一次次巨大的财富转移也在悄然上演。这也是大量“伪PE”（PE，私募股权）热衷于拟上市公司的真实原因。眼下的“全民PE”现象的确堪忧。

　　为解决股市换手率过高的短期化现象，我国采取了大力发展机构投资者的策略。但是，机构投资者并非天然的“市场稳定器”。英国金融家欧内斯特?卡塞尔（ErnestCassel）说过：“我年轻的时候，人们称我为赌徒；后来我的生意越来越大，我成为一名投机者；而现在我被称为银行家。但其实我一直在做同样的工作。”在我国证券市场，万国证券、君安证券、南方证券的轰然倒地，令人错愕的“基金黑幕”，基金业屡禁不止的老鼠仓，无不在警示我们对机构投资者不要抱有天真的期望。

　　正如《伟大的博弈》一书所告诫的：人类社会有一条铁律，在没有外来压力时，任何组织的发展都会朝着有利于该组织精英的方向演进。这正是吴敬琏先生发出“强盗贵族时代”警告的原因所在。中国证券市场要想走出这一泥沼，一方面必须放弃首次公开募股行政审批，消除巨大寻租空间，另一方面则必须严厉打击内幕交易与股价操纵行为。在利益集团的影响无孔不入的情形下，实现这一点无疑困难重重。证监会对待工作人员李莉涉嫌内幕交易一案的处理，缺乏足够透明度，再次错失赢得投资者信任的良机。

　　相比之下，美国投资者要幸运得多。肯尼迪总统的父亲曾经是华尔街最闻名的庄家，他曾经感叹说：“我甚至愿意分出自己的一半财产，如果这样做可以使我的另一半置于法律和秩序保护之下。”有趣的是，肯尼迪这位大庄家，在1934年被罗斯福总统任命为证监会主席后，却力挽狂澜，有效整治了华尔街乱象，最终为华尔街的崛起奠定了监管根基。

　　目前，我国股市的规章制度已经相当健全，但制度的执行却令人忧虑。中国股市的未来，端赖于以巨大的执法意志突破利益集团的重重阻力，实现三公原则的真正确立。唯有如此，才能终结强盗贵族时代，才能从“没有规矩的赌场”走向透明的“伟大的博弈”。

本文摘自《谁伤了你的幸福？》

---

　　 中国经济获得了史无前例的快速发展，但是在社会财富迅速积累的同时，中国社会也开始面对更为复杂的局面和种种社会问题，集中表现为大多数社会公众幸福感的增长滞后于经济发展，甚至不升反降——不安全感、焦虑感和不信任感普遍存在，而且与日俱增。对一个国家而言，人民幸福才是经济发展的终极目的。因此，我们非常有必要深入反思经济发展与人民幸福之间的差距。刘胜军所著的《谁伤了你的幸福？》针对国人这种不幸福的生存状态，从经济和市场的角度出发，由现象到反思，深入浅出地讲述中国经济发展中面临的问题和寻求解决的思路，进而探讨未来的改革之路。《谁伤了你的幸福？》适合公司白领、企业高管、政策研究者、政策制定参与者、关心个人生存环境的普通读者。