华锐风电案例

　　2011年1月5日，华锐风电90元/股的发行价，刷新了A股史上最高的发行价。更令人瞩目的是站在华锐风电背后的PE的财富神话，尉文渊（原上海证券交易所总经理）和阚治东（原申银万国证券总裁）等人掌管的PE五年获得了超过500倍的回报。更令人瞩目的是，2008年才入股的新天域资本在不到三年内就获得了高达145倍的回报，7500万元的投资升值为逾100亿元，让喧嚣一时的高盛投资海普瑞的93倍回报相形见绌。

　　风险投资（PE和VC）赚的钱虽然看起来惊人，似乎赚钱容易，但其实不然。其一，PE和VC并非每单都能赚钱，长期来看，大多数项目最终失败或者回报率很低，虽然有些项目赚几倍、几十倍的回报，但平摊到所有项目，则平均回报率不会很高。在1975~1994年这20年间，美国风险投资的平均回报率只有13.1%。其二，即使就13.1%的平均回报率而言，PE和VC也是来之不易。他们不仅要承担高风险，而且要在商业模式、管理提升、战略规划、公司治理、商业资源等方面帮助企业创造价值，这要求PE和VC具有很高的专业能力、资源和经验。经济学家熊彼特（JosephSchumpeter）认为，企业家最重要的职能就是创新和承担风险。风险投资通过投资参股，也在一定程度上分担了企业家的风险，因此大大鼓励了创业浪潮。事实上，美国谷歌、思科、苹果等大批创新企业，在创业早期都离不开风险资本的助力，风险投资与硅谷精神的融合，缔造了一个又一个的商业传奇。这也是我国推出创业板的初衷。

　　风险投资要承担高风险，这一点在华锐风电案例中亦有体现。华锐风电创业之初，共有22家发起人股东，除了公司的第一大股东和公司高级管理人员持股的两家公司外，其余绝大部分都是风险投资。有趣的是，阚治东、尉文渊之所以投资华锐风电，是因为一开始只有3000万余元的投资能力，而风电厂投资巨大，一个20万千瓦的电厂就需要耗资20亿元。无奈之下，阚治东和尉文渊被迫转向投资资金较少的风力发电设备行业。阚治东在考察后果断将初始资金80%以上投资到该项目，显示出了非常有预见性的行业判断力和承担风险的勇气。对这样的风投，我们在羡慕的同时，也要给予尊重与喝彩。

　　在众多PE蜂拥而至的2008年，华锐风电当时已经发展得非常成熟，2008年的净利润就超过了6亿元，较2007年翻了500%。此时能入股华锐风电，绝非易事。

本文摘自《谁伤了你的幸福？》

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　　 中国经济获得了史无前例的快速发展，但是在社会财富迅速积累的同时，中国社会也开始面对更为复杂的局面和种种社会问题，集中表现为大多数社会公众幸福感的增长滞后于经济发展，甚至不升反降——不安全感、焦虑感和不信任感普遍存在，而且与日俱增。对一个国家而言，人民幸福才是经济发展的终极目的。因此，我们非常有必要深入反思经济发展与人民幸福之间的差距。刘胜军所著的《谁伤了你的幸福？》针对国人这种不幸福的生存状态，从经济和市场的角度出发，由现象到反思，深入浅出地讲述中国经济发展中面临的问题和寻求解决的思路，进而探讨未来的改革之路。《谁伤了你的幸福？》适合公司白领、企业高管、政策研究者、政策制定参与者、关心个人生存环境的普通读者。