刘军：“泰跃系”的轰然倒塌（3）

    公开资料显示：从2002年5月开始，湖北金环在短短3个月内连续发布了五起大股东代其关联方归还非经营性占用资金的公告，代为归还金额高达4517万元。几乎是将泰跃在两家合资公司中的出资又全部退还给了泰跃。

    对景谷林业的操作手法亦如此。2001年11月17日，北京泰跃集团实际控制的中泰信用担保有限公司，与景谷林业第一大股东景谷傣族彝族自治县国有资产管理局签订《股权转让协议》，受让景谷林业6132万国家股中的4000万股（占65?2％）。收购完成后，中泰信用担保有限公司成为景谷林业第一大股东。

    中泰担保入主景谷林业后，泰跃即参股景谷林业此前全资设立的北京君合百年房地产有限公司。在此后三年里，刘军掌控下的景谷林业连续三次以投资入股和借款的形式，向君合百年“输血”1?16亿元。

    同年12月，北京泰跃集团曾有意收购三峡水利21?16％股权，只是后来因担保困扰等多种原因，该项收购最终流产。

    2002年7月，泰跃集团控制的中泰担保又收购了中国华源集团持有的凯马B18880万股国有法人股，持股比例为29?5%，成为凯马B的第一大股东。16个月后，中泰担保又以原价将13760万股(占公司总股本的21?5%)社会法人股转让予华源投发，失去控股地位。

    同年11月25日，北京泰跃受让茂化实华公司股东茂名石化公司职工互助会所持公司法人股，本次股份转让完成后，泰跃公司持有茂化实华85486751股法人股，占公司总股本的29?50%，成为其第一大股东。互助会仍持有本公司50625991股法人股，占本公司总股本的17?47%，为公司的第三大股东。

    眨眼间，一个资产规模上百亿的“泰跃系”已巍然屹立在中国资本市场上。至今，泰跃房地产及其关联企业仍控制着湖北金环、景谷林业和茂化实华三家上市公司。

    也正因为如此，君合百年在2001年成功开发了位于北京朝阳区的“都市经典家园”，2002年，北京君合公司实现收入2?58亿元，利润1213万元。

    在茂化实华上，刘军也采取了同样的手法。2003年泰跃入主茂化实华后，茂化实华即透过关联交易向泰跃旗下的北京逸成东苑房地产项目先后注资2亿元。结果是，茂化实华在主营业务收入不断增长的背景下，其净利润却不断下降。2003年，茂化实华实现净利润6993?50万元，而到了2004年却下降到2958?60万元，到2005年甚至滑入亏损的深渊，亏损额高达3278万元。

    正是这些从上述“壳公司”获取的巨量资金，维持了泰跃系整个帝国的资金需求和运转。公开资料显示：正是从2001年以后，泰跃开始在北京、湖北等地大量屯地。仅仅在北京，泰跃在香山、圆明园地区、昌平、通州、朝阳等区域大肆屯地。

    与此同时，泰跃的产业链条空前膨胀，从房地产横跨到教育、手机通信、高科技、电力、传媒文化等诸多领域。泰跃从一家1000万元规模的小公司，发展为净资产超过20亿元的跨地域、跨行业的大型投资集团。

    2003年，刘军入选胡润的“中国资本控制力50强”名单，名列第23位。2004年，刘军再次入选《福布斯》“中国富人榜”，名列第174位，这一年他才38岁。而他本人和泰跃系的声名已达到顶峰，成为资本市场不折不扣的大鳄，一时风头无限。

    智维律师评析:

    泰跃系企业如此快速的发展，并不是单一的个案，在中国民营企业发展史上可以说是枚不胜举，很显然，这是非常不正常的，犹如一个人在很短的时间里瞬间巨胖一样，其中必然孕育病因，并且这种病因会很快爆发并转变成难以治愈的疾病。

    泰跃系从2000年资产为9?66亿元，负债为10?14亿元，资产负债率超过100％，到2003年发展为净资产超过20亿元的跨地域、跨行业的大型投资集团，产业链条空前膨胀，这本身就是非常不正常的，虚假繁荣粉饰下的真实状况必然是千疮百孔，都必然包含诸多法律风险，但是，刘军显然忽略了这一切，云里雾间的飘逸感觉，让他产生了太多美好的幻觉。

    分崩离析：泰跃“大厦”的顷刻崩塌

    2008年3月28日，北京市海淀区原区长周良洛受贿案一审判决。周良洛被控受贿1670万元，判处死刑，缓期两年执行；其妻鲁小丹作为共犯被判无期徒刑。

    这桩备受关注的受贿案至此揭开全部面纱。令公众分外关注的是，周案中，有约九成共计1500余万元的受贿金额来自土地审批和房产项目。检方披露说这1500多万元中又有约一半出自同一行贿人——此人正是刘军。

    令人奇怪的是，在此番的周良洛案中曝出，刘军之所以向周良洛行贿，是为了退出先前加入的北京海淀区的稻香湖项目。

    在这个项目中刘军通过旗下?北京科技园文化教育建设有限公司参股2亿元，但这笔款项并未实际到资，尽管未实际到资，通过行贿周良洛，刘最后反而赚得1000万元。

    稻香湖项目开始的2003年，正是刘军将湖北金环、景谷林业和茂化实华先后揽入怀中的时候，他应当有不弱的资金实力，但他何以无力参股，最后甚至退出了项目？这点非常奇怪。不过，也许这正是刘军一手打造的泰跃帝国即将灭亡的预先征兆。

    其实，相关危机已经逐步显现。如无节制的扩张，尤其是刘军本人向并无经验的卫星、教育、电力等产业大肆扩张，占用了大量宝贵资金，但却收效甚微。

    以教育产业为例，2002年，野心勃勃的刘军曾一度宣布要以10亿元的投资进军教育产业，在北京开发东方大学城项目，并投巨资成立了新世纪大学城开发建设有限公司。此后，泰跃还投资与美国教育考试中心(ETS)合作，在中国创建和推广TOPE(Test Of Practical English，实用英语测试)项目。但这两项投资耗资甚大的项目都因缺乏教育市场开发经验而被迫终止。

    电力投资亦是一大败笔。2002年3月，北京泰跃与山西原平市电建公司签订了2×5万千瓦热电机组项目投资协议，以期开发利用当地的煤矿资源进军电力产业。该项目总投资5?2亿元，工程前期建设由原平市电建公司投入2400万元，北京泰跃集团投入9600万元。而这一典型高耗能、高污染的“小火电”项目，随后亦遭到政府的清理。

    更重要的是，无休止的关联交易在为刘军输送了大量资金的同时，亦埋下了严重的祸根。

    2006年7月刘军的被捕最终成为“导火索”，引起了泰跃系旗下各公司纷纷向北京泰跃催讨各类欠款。2007年7月，湖北金环一纸诉状，要求北京泰跃偿还股权转让款8846?085万元并承担违约责任。

本文摘自《中国福布斯落马榜》

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