张文中：玩弄国有资产于股掌者（3）

    从1997年10月托管原古城菜市场开始，物美便主要采用与国有商店合资合作，改造旧式副食店和菜市场的方式驶上快车道。从石景山、丰台到崇文区、通州、门头沟、大兴，从托管到合作到兼并，物美通过各种方式在北京开展了一场旨在拓展网点的跑马圈地运动。仅2000年4月之后的一年中，物美就发展了50多家连锁店。

    张文中并不否认物美的超常规发展得益于与国有企业的合作。他指出，物美的托管是在不改变国有资产所有权的前提下，原国有企业的国有资产委托物美经营管理，物美向原国有企业支付补偿金后，对店铺投入设备和资金进行改造，新公司投资形成的固定资产的所有权归为国有，由此确保国有资产的保值和增值。

    根据物美的公开数据，物美与国有企业成立的北京物美京西便利店有限责任公司、北京物美博兰特便利店有限公司等，皆以“很小的注册资金”，用“托管方式或者合作”的方式取得物业经营权。

    少量的注册资金却给物美带来了十分丰厚的收益。在物美上市的2003年，物美就以16?6%的毛利润，4?55%的净利润率成为国内最具成长性的零售企业。利润固然一部分来源于物美管理团队出色的经营能力，但不可否认，托管国有资产微薄的成本也是很大一个因素。相关分析人士指出：“物美的毛利润属行业水平，可净利润之高却全球罕见。”

    其实，物美净利润的出类拔萃正是得益于托管红利。物美每年的财报中，有一块巨大的净收益来自出租物业收取的租金。

    2003年物美年报显示，其出租店铺经营场地的租金收入为5549?9万元（未扣除税收），而租赁物业的经营租金仅为3508万元。也就是说，物美通过租赁与出租物业的“一进一出”，便可获得将近2041?9万元的净利润，约占公司净利润的28?5%。

    对于托管红利，张文中的解释是，最初所托管的国有商业处于严重亏损，物美要承担国有资产保值增值的责任，在当时也承担了很大的经营风险，只不过近年商业物业资源稀缺，才造成了价格的高速上涨。

    到底是物美托管国有商业网点的模式相当有成效？还是物美借力国有资产在玩中饱私囊财富的把戏？这并不是由物美自己来说的。

    说到物美发展与国有资产千丝万缕的关系，不能不提及物美与超市发超市的关系。

    物美上市后，由于有资本市场的后盾，张文中不再满足于托管网点。

    张文中的第一个目标就是北京超市发连锁经营股份有限公司（简称“超市发”）。2004年5月4日，物美将超市发公司职工持股会所持股权以每股3?2元收入囊中。

    很快，物美与超市发资产经营管理公司签订了国有股股权托管协议,从而获得代表后者行使对超市发的相应经营管理权。至此，物美实际掌控了超市发59?8％的控股权，并实际控制超市发。

    物美无疑是后来者居上，领导物美的张文中难道有撼人高招？

    据公开资料透露,在超市发控制权的抢夺中,大商集团开出的条件是给海淀区国资委2亿元的托管费,而物美则是给超市发有息借款1亿元。不过在这道看似筹码非常不等的选择题面前,海淀区国资委的天平却倒向了物美。

    海淀区国资委为何放着2个亿的托管费不要,却要1个亿的借款？

    相关人士指出，这显然有充足的个人利益才行，超市发国有资产的流失通道在于物美给其的1亿元借款,每年收取的利息500万元。而超市发一年的盈利大概在1500万元,况且零售企业的现金流是非常充足的。

    据了解,物美不顾一切入主超市发,实际上看中的是它的店铺资源。超市发75%的网点具有独立的房产权。

    当然，这样近乎空手套白狼的故事并不局限于超市发，在美廉美、西北最大的零售上市公司银川新华百货和江苏第二大零售企业时代超市的几次并购中,物美都扮演了“后来者居上”的角色。

    当外界质疑张文中拥有如此“魔力”时，原罪的拷问也就必然逼向张文中。这也是情理之中的事情，无可厚非。

    更有消息指出，张文中与先后落马的原北京市副市长刘志华、原国家统计局局长邱晓华皆有渊源。

    在近两年的调查之后，2008年9月24日，河北衡水中级人民法院对张文中涉嫌单位行贿、挪用资金及诈骗一案进行了不公开审理，一审判处其有期徒刑18年。

    虽然，没有张文中的物美依然发展平稳，没有出现大的波动，但是这已经给张文中本人及他的物美留下了无法抹去的伤痕，而由于张文中在物美的地位举足轻重,公司未来发展亦因此事添上阴霾。

    智维律师评析:

    可以说，张文中所触及的法律风险在物美的发展中已预埋很久很深。或许，张文中曾经记得但后来忘记了这些法律风险,最终真相大白于天下，该来的终究来了。

    无论如何，从法律层面，张文中的资本运作手法不能不说娴熟，但我们也必须发现，其所蕴涵的法律风险之复杂。“国有资产”的特殊意义，预示着牵涉国有资产的任何问题，诸如国有资产的评估、股权界定、使用、保值增值、职工权益保护问题等十分突出，在没有理清这些基本问题的前提下的运作，显然风险巨大！

    相信此时的张文中，能够得到些许的启示。

    【张文中大事记】

    1962年7月，张文中出生于山东；

    1983年，张文中从南开大学毕业，到大庆油田参加工作；

    1985年，张文中回到南开大学，攻读管理学硕士学位；

    1990年，担任由世界银行和国家“八六三”高科技发展基金支持的“中国宏观经济决策支持系统研究”课题组组长，其研究开发工作通过了国家级鉴定，获得世界银行和国务院有关部委的高度评价，在此期间，张获得了中国科学院系统科学研究所的博士学位；

    之后，张文中到斯坦福大学做系统工程学博士后研究；

    1993年年初，张文中回到北京创办了卡斯特公司，卡斯特是中国最早的高科技企业之一；

    1994年年底，第一家物美超市开业；

本文摘自《中国福布斯落马榜》

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