穷兵黩武与金融市场

　　2013年8月，美国总统奥巴马突然开始关注叙利亚局势。前一阵子被舆论炒得沸沸扬扬的化学武器事件迅速升温。奥巴马表示，叙利亚政府动用化学武器镇压本国反对派是不能容忍的，美国准备动用武力惩罚叙利亚政府军。

　　叙利亚战场上使用了化学武器，这事已经被炒作了有一些日子了。为何奥巴马突然对这事感兴趣了呢？为何又仓促准备发动军事行动了呢？

　　考虑到从8月份以来美国金融市场的动荡，《货币战争》的作者宋鸿兵认为，美国威胁对叙利亚发动军事打击的背后可能有更为深刻的用意。换句说话，美国的战争威胁醉翁之意不在酒！

　　自2013年5月美联储主席伯南克放风要逐步退出量化宽松政策后，美国国债的收益率就开始上涨。8月16日，美国10年期国债收益率飙升至2?82%。不到三个月就暴涨了近70%！这是30年来前所未有的幅度！

　　美国的国债收益率是整个美国金融市场的定价基准，它的剧烈上涨将冲击38万亿债券市场的定价，19万亿股市的估值！美国金融资产的价格之所以从2008年的金融危机后迅速回升，甚至回升到了超过金融危机前的价格，那是因为美国10年期国债的收益率仅为1?6%左右。如果国债利率大幅飙升，升幅超过60%，资产价格还会维持在高位吗？从美国国债收益率大幅提升起，美国股市2013年8月出现一年半以来最大跌幅，其原因也正在于此！

　　美联储已经放话准备退出量化宽松，未来国债市场上最大的买主没有了，那么市场上谁能接得住这个盘子？由于有量化宽松，美联储吃进了新增国债的90%。它如果不再买了，市场上会出现一大缺口，国债的价格下跌是可想而知的。中国、日本和其他的外国投资人都会想，既然你想跑，我就只能比你跑得更快，才能避免将来更大的损失。结果大家一起跑，这就是6月美国国债和其资产遭到比雷曼破产更严重的抛售的原因。正因如此，国债收益率才会如此猛烈地飙升！

　　2013年8月16日，10年期美国国债收益率飙升至2?82%！金融市场陷入一片惊恐。 大家都在疯传，每当美国10年期国债的利息升到3%以上，股市投资者就会抛售股票去买国债。从金融危机以来，美联储以“量化宽松”这种非常规手段再造的泡沫可能又要破裂了。

　　美国总统奥巴马于8月19日紧急通知华尔街的大佬们和美国政府的金融主管头头们开会，与会者包括美联储、财政部、证监会、消费者金融保护署、联邦住房金融局、美国商品期货交易委员会、美国联邦存款保险公司、美国国家信用管理局的领导们，虽然会议内容没有外传，但显然与利率飙升的紧急状况有关。

　　国债收益率上涨，那么整个社会的借贷成本都会涨。2013年2月，美国30年固定利率按揭贷款利率仅3?6%，现在已经暴涨到4?8%！其他行业同样如此，金融市场受不了，实体经济同样受不了。

　　8月22日，10年期国债收益率飙升到2?9%，情况越发危急。对冲基金、共同基金、保险公司就像中国和日本一样，眼见国债收益率暴涨，同时价格跳水，他们账面上的债券资产也同样损失严重，为避免更大损失，他们只有做空国债，对冲风险，而这又加剧了国债的下跌。

　　此时，金融市场出现了更为不利的局面，在REPO（回购）市场中，抵押借贷的抵押物是国债和MBS债券。这两种资产同时大幅缩水，导致抵押借贷者不得不追加保证金。这些金融投资者本来就是在回购市场融资，然后再投资收益更高的资产，如垃圾债、或印度等地的资产，他们哪里还剩闲钱来追加保证金？情急之下，他们只有甩卖外国资产和高风险债券。于是，大量美国投资基金从各种地方回撤资本，8月全球新兴市场一片哀鸿。

　　2013年8月，美元汇率升值。有舆论赶忙欢呼：美国经济复苏强烈，才会导致美元汇率升值。其实，美元汇率升值只是美元回流美国的表现。而美元回流并非是因为美国经济明显好转，而是因为美国金融市场吃紧，美国的金融机构急需弥补资金。

　　美国如果不紧急控制国债收益率的暴涨，另一个可怕的后果就是利率掉期市场可能崩盘。利率掉期市场是一个对赌利率的金融衍生品市场，规模高达441万亿美元。如果利率直线飙升，那么对赌利率不涨的一方将赔得倾家荡产。2008年那场金融危机内爆的是对赌违约的信用违约掉期市场，涉及的不过是60万亿的小水池。而利率掉期市场才是金融衍生品市场上真正的巨无霸，它是信用违约掉期市场的7倍！如果利率掉期市场爆炸，2008年的金融危机就是小巫见大巫了。

　　奥巴马一宣布美国准备对叙利亚动武，不仅叙利亚的局势骤然紧张，从伊朗到埃及的整个中东局势顿时都紧张了起来。与此同时，美国似乎又成了避险资本的避风港，大批游资回流美国，并且买入美国国债。美国10年期国债的收益率开始从2?9%下跌到2?75%，2013年5月以来几近失控的美国国债收益率飙升的危机缓解了。

　　2013年9月，美联储会议决定继续“量化宽松”政策不变，而且退出的时间无限延长。这似乎是对8月危机的直接反应。

　　宋鸿兵在微信中说：“几艘军舰走一圈的效果，顶得上4个月3400亿美元的购债总量！38万亿债券、19万亿股票和441万亿的利率掉期市场得救了！”

　　其实，我们都知道，美元霸权的地位是与美国在全球的军事实力直接相关的。所以，当世界上某个地区出现混乱时，资本就会往美国跑。那些富人们一直以为，美国是个比较自由的社会，美国会成为他们财富的避风港。事实上，美国也会不时地利用它的军事实力来化解金融市场上的危机。

　　回想美国2003年绕过联合国安理会发动伊拉克战争，也有金融危机的背景。布什政府从2002年开始对伊拉克的萨达姆·侯赛因政府发难，并在2003年发动战争推翻了萨达姆政权。这个时机也与美国当时面临的金融危机直接相关。2000年下半年，美国股市上的IT泡沫破裂。美联储虽然几次大幅降息，股市仍然一路下滑。这事情本来不难理解，因为20世纪90年代下半期，美国股市繁荣，金融自由化让许多企业都可以进入股市，买卖金融衍生产品或相互持股，金融收益成为企业利润中的很大部分。然而，好日子终有到头时，IT泡沫破裂后，美国企业的利润大减。为了维持股东们的信任，许多企业不得不在账面上下功夫。坚持了一年后，这些做假账的丑闻逐渐被新闻界曝光。随即，安然公司、安德逊公司等世界驰名的大公司都因假账丑闻而破产。继安然公司之后，世界通信、施乐、默克制药等大公司做假账的丑闻在2002年相继被曝光。一时间，美国股市上风声鹤唳，投资者人人自危。据说，如果任凭新闻界追踪下去，美国上市企业中1/3以上的企业都或多或少有造假账的嫌疑。

　　也就是这时候，美国政府突然放风说，对伊拉克萨达姆政府动手的时间已经不远了，美国准备出兵25万推翻萨达姆政权。随后，美国媒体似乎也配合默契，不断炒作“倒萨”的新闻，其中包括一些应该属于军事机密的内容。2002年6月1日，布什总统在西点军校提出了“先发制人”战略。9月11日，在纪念“9·11”恐怖袭击一周年的活动上，布什又提出了大国合作的概念。之后不久，美国就将伊拉克拥有大规模杀伤性武器的问题提交了联合国安理会。2003年3月，美国终于将“先发制人”战略付诸实施，打响了伊拉克战争。

　　从美国企业做假账欺骗股东的丑闻被曝光后，美国股市就陷入了某种恐慌。投资者担心企业交叉持股的现象会让企业造假账的丑闻发酵升温，最终会像雪球一样越滚越大，导致股市像雪崩一样坍塌。正是要打伊拉克战争的消息转移了人们的注意力，忘记了股市上的那些丑闻。后来，次贷这些房地产相关的债券又掀起了另一波金融泡沫，投资者马上忘记了市场上的那些风险，又投入到新的一轮金融泡沫的盛宴中去了。

　　“穷兵黩武”打击伊拉克虽然让美国躲过了一次恐慌引起的金融市场大危机，但后来打伊拉克战争的代价却着实不菲。美国哥伦比亚大学经济学教授、诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨做的调查表明，伊拉克战争花掉了美国5万亿美元。结果，当2008年金融危机爆发时，美国政府想拿出7000亿美元救市都拿不出来。

　　如此看来，奥巴马用威胁打击叙利亚作借口，暂时缓解了美国金融市场上的危机。但如果未来美联储退出量化宽松政策的措施落实下去，美国国债收益率继续上升，金融市场上的压力会卷土重来，金融危机的阴影并未因此消失。然而，如果美国不得不再次把武力威胁变成军事干预时，庞大的军事开支会不会使已经脆弱不堪的美国公共财政更加雪上加霜呢？美国的巨大债务已经让外国投资者担心未来美国政府的偿债能力，那么人们会不会担心金融危机与债务危机迭加，美元未来会走向哪里呢？

本文摘自《美元霸权》

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　　本书通过对美元霸权从兴起、确立到达鼎盛以及遭遇挑战而逐渐衰落的原因做详细的分析与阐述，完整而客观地展示了美元这只货币战争中的猛虎曲折霸气的发展历程。同时指出，美元的兴衰历程对人民币的前景具有参考价值。本书作者是业界的权威人士，论述有理有据，是不可多得的美元版的货币战争。