第20节：财务诡计（20）

　　不用奇怪，这样的家族式管理团队完全可以操控大型财务欺诈，掠夺走阿德菲亚传播公司及其投资者数亿美元的财富。如今，该家族的领头人约翰R26;里格斯与他那位顺从的首席财务官儿子蒂姆都进了大牢，服刑年头还很长。

　　重要警示　对于组织结构混乱、缺乏制衡的家族控股企业，其行为可能完全合理，但投资者不能相信。如果公司管理层以及董事会缺乏独立制衡手段，那么投资者面临的风险就会大大增加。

　　对不惜一切代价争胜的高级管理者应保持警惕。南方保健公司首席执行官理查德R26;斯克鲁士的出名就在于他不惜一切代价来达到或超越华尔街的预期。这种“不惜一切代价争胜”的文化可能导致公司采用激进的会计方法，有时会直接导致财务报告造假。美国证券交易委员会关于南方保健公司倒闭背后原因的描述就充分揭露了这种充满恐惧和胁迫的文化。

　　如果南方保健公司的实际业绩未能达到预期，那么斯克鲁士就会告诉公司管理层做些“弥补”，方法就是伪造一些会计收益来弥补差额。这样，公司的高级会计人员就立马召集会议去“弥补”收益差额。截至1997年，会议出席者一直称这些会议为“家族会议”，称他们自己为“家族成员”。在这些会议上，南方保健公司的高级会计人员所讨论的是如何通过设立并记录虚假会计科目来夸大报告收益，以符合华尔街分析师的预期。

　　对自吹自擂或促销型管理层应多些怀疑。如果公司管理层公开吹嘘其连续多个报告期达到或超过华尔街的预期，那么投资者应特别警惕。因为经营中总会出现困难时期，所以管理层有时会在压力之下通过会计手段乃至欺诈手法来使业绩水平得以保持，而不是主动公告公司业绩达不到预期水平。之前所讨论的美国讯宝科技公司连续32个季度出现业绩达到或超过华尔街预期的情况就是一例。制造许多其他大骗局的公司都出现了连续多个报告期达到或超过华尔街预期的情况，其中就包括超市行业巨头皇家阿霍德集团（Royal Ahold）、汽车零配件制造商德尔福公司（Delphi Corporation）、大型工业企业通用电气公司（General Electric Company）以及油炸圈饼专卖连锁店脆奶油甜甜圈公司（Krispy Kreme Doughnuts Inc.）。皇家阿霍德集团的欺诈案属于欧洲最大的欺诈案之一，该公司就喜欢向投资者吹嘘其连续多个报告期达到或超过华尔街的预期：

　　这是本公司连续13个年头实现收益大幅增长。在过去13年里，皇家阿霍德集团的业绩一直达到或超过预期，今后仍将取得同样的成功。

　　重要警示　如果公司业绩连续达到或超过华尔街的预期，那么背后可能隐藏有财务欺诈行为。

　　

本文摘自《财务诡计》

---

　　 第3版《财务诡计》的重要价值就在于作者构建了全面完整的财务欺诈骗术的理论分析框架。首先该书从财务报告角度，将资本市场中各类财务欺诈骗术划分为收益类财务欺诈、现金流类财务欺诈和业绩指标类财务欺诈等三大类型，并从资产负债表、利润表与现金流量表之间的勾稽制衡视角，建立了发现和揭露财务欺诈骗术的整体思路与方法；此外，作者从公司治理角度对滋生三大类型财务欺诈的制度环境和市场土壤进行了独到分析，提出了彻底消除财务欺诈骗术的治本之策；该书同时结合近十年来美国资本市场发生的安然、世界通信等著名公司的典型财务欺诈案例，详细分析了三大类型财务欺诈骗术的具体手段和警示信号；尤为值得称道的是，作者对现金流类财务欺诈骗术的独到分析，打破了人们普遍认为的“现金流量表难以舞弊”的常识判断，这不能不佩服作者对财务欺诈案例的独到观察和深刻研究。