王者诞生（4）

　　之前，一家公司如果有意向收购另一家公司，它很可能会尽量吸引或说服对方同意，绝不会公开地强行兼并。但到了70年代，一向文明规范的投资银行业突然间走到了尽头，一些主要的美国公司和投资银行抛弃了这个行业传统。1974年7月投资银行界信誉最好的摩根士丹利首先参与了恶意收购活动。当时摩根士丹利代表其加拿大的国际镍铬公司（INCO）参与了恶意收购当时世界最大的电池制造商电储电池公司（ESB）的行动。ESB在得知摩根士丹利的恶意收购意图后，打电话给当时掌管高盛公司兼并收购部的弗里曼德，请求帮忙。第二天上午9点，弗里曼德便坐在位于费城的ESB公司老板的办公室。当他得知竞购价格是每股20美元（比上一个交易日上涨9美元）时，建议ESB用"白衣骑士"（受恶意收购的公司请来友好的竞价者参与竞价，以抬高收购价格）的办法对付INCO，或进行反托拉斯诉讼。在高盛公司和"白衣骑士"联合飞机制造公司的协助下，INCO最终付出了41美元的高价，ESB的股东们手中的股票则上涨了100%。

　　从这件事开始，在一次又一次的收购与反收购斗争中，首先是摩根士丹利，然后是第一波士顿都充当了收购者的角色，而高盛公司则是反恶意收购的支柱。INCO和ESB之间的斗争给了高盛公司在这一方面成功的经验，同时也是高盛公司在这方面好运来临的吉兆。当时美国金融市场上人们认为高盛公司是具备实力、呈上升状态、能和不同规模的公司并肩战斗的企业。因为仿佛在突然之间，美国各公司的首席执行官们对恶意并购的恐惧达到了顶点，除了一些最大的公司，其他公司都觉得难以抵挡恶意并购，于是高盛成为他们的合作伙伴。当然，刚开始的一段时间里，高盛经常要几度登门拜访，对方才愿意接受高盛的服务。1976年7月，阿兹克石油公司受到了恶意收购的攻击，但是他们起初对高盛的服务丝毫不感兴趣，自己请来了律师并初步控制了事态。

　　弗里德曼建议他们重新考虑一下自己的决定，并告诉对方高盛的工作小组正在前往机场的路上，几个小时以后就可以和他们进行私下协商。弗里德曼后来说："我们火速赶到机场，直飞达拉斯，但对方仍然不愿会见我们。于是我们就在他们公司附近住了下来，然后进去告诉对方一些他们没有考虑透彻的事情，但是得到的回答是我们不需要你们的服务。我们说明天我们还会回来。以后我们每天到附近的商店买一些东西，让他们知道我们坚持留下来等待消息。"最后阿兹合克公司认识到了问题的严重性，也感到了高盛公司的执著精神，同意高盛公司为其提供服务。参与恶意并购使摩根士丹利获得了破纪录的收入，但是高盛公司采取了与其截然不同的政策，即拒绝为恶意收购者提供服务，相反，高盛会保护受到恶意收购企图攻击的公司。许多同行竞争对手认为高盛这一举动是伪善行为，目的是引人注目以及笼络人心，而高盛却认为他们对自己和客户的长期利益负责。反恶意收购业务给高盛投资银行部带来的好处是难以估量的。

　　

本文摘自《金融之巅》

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　　 本书讲解了美国五大投资银行的兴衰历史，从众多的案例和史实中分析了金融行业的方方面面，是一部宏大的行业发展史诗作品。尽管由于2008年的金融危机导致美国的几大顶级投行在理论上已经不复存在，但很显然，投行业不但仍然存在，并且正在以更加稳健的步伐向前发展。如果能够回头把美国的几大顶级投行从建立到2008年金融危机爆发这一段历史系统地梳理一遍，无疑是有理论意义和实践意义的。因为只有认真的审视美国顶级投行历史上兴衰起伏的点点滴滴，投行业在未来的发展才能做得更好，甚至对于我国的投行业发展也是有借鉴意义的。实际上，美国的金融行业在过去一百多年的历史中，一直都是在不断地总结、修正和完善中前行的，今天的投行业也概莫能外。