次贷危机中的美林（4）

2013-11-08 11:54:10

　　不管是喜是忧，是自愿还是无奈，算是宣告了一个曾经辉煌的时代的结束。必须认识到，美林银行毕竟没有高盛和摩根士丹利那样的强大的政府背景，这就意味着它突然面对危机时候，不能得到足够的政府救助。而此时，美林显然也不愿意像贝尔斯登那样倒闭，所以摆在面前的唯一方法就是争取自己被另外一个强大的商业银行收购，从而解救自己。然而此刻有着这样想法的投行并不只是美林这一家。

　　事实上，当时的雷曼兄弟也有这样的想法，并且他们想寻求收购自己的对象都是美国银行。当时的情形非常具有戏剧性。为了避免倒闭的结局，雷曼兄弟和美林争相向美国银行兜售自己，这是一个既有喜剧色彩，又有悲剧色彩的场面。众所周知，投资银行是帮助其他企业上市的，本质上而言是帮助其他企业在上市或者并购时卖出个好价钱。而此时，这两家顶级投行却为了活命全力争取卖掉自己，这真是个很有讽刺意义的事情。应该说美林的运气是非常好的。因为美国银行一开始的时候想收购的是雷曼兄弟，然而雷曼兄弟却不争气，巨大的亏损之下，很快资不抵债，直接倒闭了，没有挺到美国银行筹集好资金进行收购的那一天。于是美国银行就只能去收购美林了。在当时，还有个小的插曲，美林尽管快要倒闭了，但是仍然还保持着一些底气，希望只是部分出售自己的股份，等挺过金融危机后，再把股份赎回来。可是美国银行并不是傻子，它立刻拒绝并强硬地表示，美林如果不把全部的股权出售，就停止收购活动。所以为形势所迫，美林最终还是低下了高傲的头。这场收购使得美国银行一度成为美国最大的金融机构，两者的合并也算是一种强强联合。从此之后，新的美国银行业务范围扩大了很多，不论在传统的商业银行上还是新的投资银行业务上都站在了行业前端。最终，美林虽然作为独立的机构的历史已经作古，但是毕竟还是存活了下来，这何尝不是一件好事呢？美林的并购案例美林在其发展壮大的过程中一直把并购作为其发展中的一个重要策略，几乎每一两年美林就会有一次规模较大的收购行动。例如，2000年6月6日，美林公司宣布将收购纳斯达克市场第三大做市商Herzog HeineGeduld。美林证券将发行8.5亿股普通股来换取Herzog Heine Geduld的股票。这次并购大大提升了美林当时的经纪业务，同时使美林证券可以从网上交易的投资者中获得更大的市场份额。这项交易立即对美林的赢利能力产生了正面影响--不但为美林公司提供执行内部纳斯达克市场上交易买卖的能力，而且在纳斯达克市场上更好地为机构和个人客户提供服务。Herzog Heine Geduld为美林带来了超过475名外部代理经销商执行业务，其中大部分是通过网上交易推动的。连同其新的子公司，美林现在将执行每天交易量超过170亿股以上的OTC交易。

　　美林当时的CEO兼董事长David Komansky说："我们很高兴Herzog Heine Geduld已同意加入美林大家庭。这是一个近年来积极扩大其市场份额、并延伸到网上执行业务、具有专业强势文化的优秀公司。"Herzog Heine Geduld保留了其名称并使之成为美林公司的全资附属公司。它会在新泽西州泽西城作为一个单独且颇具特色的部门继续运作。Geduld的总裁和首席执行官E.E.（Buzzy）Geduld将成为董事长和首席执行官。John Herzo将成为名誉主席。Geduld说："我们对于Herzog Heine Geduld这么多年作为一个私人持有的做市商的发展感到自豪。现在，在美林巨大的财力和杰出领导的支持下，我们准备扩大我们的服务，积极在欧洲和全球其他市场上开拓我们的业务。"HerzogHeine Gedul成立于1926年，是纽约证券交易所的成员和领先的纳斯达克做市商，在纳斯达克每天的交易量中占有超过8%的份额。Herzog HeineGeduld公司的总部设在伦敦，提供纳斯达克市场的各种指数。该公司是一家经纪公司，为各种经纪商、银行、机构投资者提供全面的清算和执行服务。同时为个人投资者提供全方位的竞技服务。毫无疑问，美林并购Geduld的选择，直到今天看起来也都是正确的，因为在并购完成后的几年中，Geduld为美林的经纪业务带来了很好的补充且盈利不菲。美林另一桩重要的并购交易发生在2006年。贝莱德集团和美林证券公司（纽约证券交易所：MER）在2006年2月15日宣布已经达成协议合并美林证券公司的投资管理业务、美林投资管理公司（MLIM，Merrill LynchInvestment Managers）和贝莱德集团来成立一家新的独立企业，这家企业将会成为全球规模最大的资产管理公司，管理将近1万亿美元的资产。而如今，这家公司管理的资产总额已经达到了惊人的3.68万亿美元。美林证券公司的股权比例为49.8%，其在合并公司里的表决权比例则为45%。新公司将会以贝莱德公司为名进行经营，并且由独立董事占多数的董事会进行管理。贝莱德集团（纽约证券交易所：BLK）是美国规模最大的上市投资管理集团。集团总部位于美国纽约，通过其遍布美国、欧洲与亚洲的办事处为客户提供服务。贝莱德集团代表全球各地的个人与机构投资者管理资产，提供种类繁多的证券、固定收益、现金管理与选择性投资产品。除此之外，贝莱德集团还面向数量不断增长的机构投资者提供风险管理、投资系统外包与财务咨询服务。

本文摘自《金融之巅》

　　本书讲解了美国五大投资银行的兴衰历史，从众多的案例和史实中分析了金融行业的方方面面，是一部宏大的行业发展史诗作品。尽管由于2008年的金融危机导致美国的几大顶级投行在理论上已经不复存在，但很显然，投行业不但仍然存在，并且正在以更加稳健的步伐向前发展。如果能够回头把美国的几大顶级投行从建立到2008年金融危机爆发这一段历史系统地梳理一遍，无疑是有理论意义和实践意义的。因为只有认真的审视美国顶级投行历史上兴衰起伏的点点滴滴，投行业在未来的发展才能做得更好，甚至对于我国的投行业发展也是有借鉴意义的。实际上，美国的金融行业在过去一百多年的历史中，一直都是在不断地总结、修正和完善中前行的，今天的投行业也概莫能外。