高盛重装上阵走进新世纪（1）

　　在经济繁荣的21世纪，在华尔街诞生了很多世界顶级的投资银行。以冒险和创新著称的雷曼兄弟成为高盛的直接竞争对手。而同样作为投行标杆的摩根士丹利几乎在承销、并购、交易和投资等所有投资银行的核心业务上都与高盛短兵相接。其中花旗银行可以说是当时当之无愧的集大成者。最初的花旗只是一家吸收存款发放贷款的传统商业银行，20世纪后半叶借助企业并购和金融创新浪潮规模迅速膨胀，至90年代一跃成为全美第一大银行。

　　同时，摩根公司与大通曼哈顿银行合并为J.P.摩根大通银行，一跃成为美国规模第二大的金融服务集团。欧洲的全能型银行几乎经营所有类似的金融业务。德意志、慕尼黑和信孚银行的合并成功地打入了美国金融市场，而瑞士信贷与第一波士顿公司的合并则占据了英国的欧洲债券市场头把交椅。1998年瑞士联合银行和瑞士银行合并后，当仁不让地把持着全球资产管理的领先地位。面对这样前所未有的严峻形势，世纪之交的高盛并没有故步自封，它选择了变革自己来迎接新的挑战。

　　成为上市公司之后，高盛集团募集到了更多的长期资本，并更加努力拓展新的业务，更加深入地开垦新市场，更加广泛地服务新客户。这家老牌的华尔街投资银行已经广泛介入大宗商品交易、对冲基金投资、证券资产的管理业务，并且几乎在世界的每一个角落都显示了他强有力的存在。传统上，投资银行属于金融界的"卖方"，主要帮助企业出售证券或者其他金融财产，从投资者手中募集资金。

　　然而近20年来，在经济全球化和市场竞争日益激烈的趋势下，投资银行完全跳开了传统证券承销和证券经纪狭窄的业务框架，涉足投资和交易等"买方"业务。近年来高盛越来越多地靠自有资金交易赚钱，这使得它的传统投资银行业务已经不像从前那么重要了。除了带来丰厚的利润之外，这个变化还造就了诸多"高盛制造"的对冲基金高手。《商业周刊》的一项调查显示，全世界有约1/5的顶级对冲基金经理曾经在高盛工作过。甚至可以说，高盛简直是对冲基金的"黄埔军校"。在常人印象当中，像高盛这样的投资银行通常只是和股票、债券、外汇这样的纸面财富打交道。

　　实际上，尽管经营货币和大宗货物交易并非华尔街专长，但是凭借雄厚的资本实力和出类拔萃的人力资源以及无人企及的交易风险控制技术，高盛已经成为商品交易市场上一支不可忽视的力量。就高盛而言，它的固定收益部就是在对英镑和美国政府债券的投资交易中从无到有，从小变大地发展起来的。

　　但是涉足诸如石油天然气这样的大宗商品现货交易领域，却绝对是一个开创性的突破，这也使得高盛得以显著地区别于它在华尔街的同行们。在电力危机中，安然这个华尔街溺爱的宠儿结束了它为时不长的辉煌。和安然有牵连的瑞士信贷、摩根大通银行、花旗集团等都遭受损失，而高盛由于一直与安然保持距离而得以幸免。在经历了安然事件之后，整个市场死气沉沉。一直保持理智的高盛偏偏选择了这个时期介入，以低廉的价格收购了诸多不景气的电力公司，成为加州最大的电力供应商。

　　

本文摘自《金融之巅》

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　　 本书讲解了美国五大投资银行的兴衰历史，从众多的案例和史实中分析了金融行业的方方面面，是一部宏大的行业发展史诗作品。尽管由于2008年的金融危机导致美国的几大顶级投行在理论上已经不复存在，但很显然，投行业不但仍然存在，并且正在以更加稳健的步伐向前发展。如果能够回头把美国的几大顶级投行从建立到2008年金融危机爆发这一段历史系统地梳理一遍，无疑是有理论意义和实践意义的。因为只有认真的审视美国顶级投行历史上兴衰起伏的点点滴滴，投行业在未来的发展才能做得更好，甚至对于我国的投行业发展也是有借鉴意义的。实际上，美国的金融行业在过去一百多年的历史中，一直都是在不断地总结、修正和完善中前行的，今天的投行业也概莫能外。