告别投行神话（2）

　　投资银行的业务主要是证券交易，提供上市、并购等咨询服务，并不介入存贷款业务，因而较传统银行受到更少的监督。但是一旦其变身为金融控股公司之后，两家公司将不得不提高资本充足率，披露更多的信息，同时利润率也会降低。但是，转型为金融控股公司也是高盛面对业绩下滑所采取的权益之计。否则，谁也不能保证高盛一定能够顶住次贷危机中惊涛骇浪的袭击，后果很难预料。最起码，变成银行控股公司后，高盛的鼎鼎大名依然能够流传于世。2008年9月23日，高盛正式宣布，其将从巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦公司获得50亿美元的投资。对于巴菲特来说，这次对高盛投资并非没有风险。高盛转型为银行控股公司后，将接受更多的监督，减少曾经创造了丰厚利润的大部分投资，其利润空间可能会受到挤压，对冲基金和私人资本运营公司也很可能会用更丰厚的薪酬挖走高盛的明星雇员。

　　但是对于高盛来说，这无疑是雪中送炭的一件大喜事。巴菲特的投资是对高盛的托管业务以及未来的前景的强烈肯定。此举被许多投资者看做是投向美国金融系统的一个信任票，无疑大幅度提升了市场对于高盛今后走势的信心。消息一出，市场投资者的信心为之一振，高盛的股价飙升。虽然有巴菲特这样的投资大鳄对高盛青睐有加，危难之时伸出了援助之手，但是转型变为银行控股公司的高盛并未转运。裁员、减薪、损失、股价下落，高盛开始变得危机重重。最糟糕的是，高盛发布的第四财季报表显示其陷入亏损。这是这家银行巨头自11年前上市以来的首个季度亏损。在连续7年排名第一之后，高盛在2008年将并购交易头名的宝座拱手相让给了摩根大通。高盛在全球并购顾问领域的王者地位不再是无法撼动的了。

　　这段时间，高盛的市值较其有形资产净值低了10%，但仍明显强于其竞争对手摩根士丹利。虽然2008年高盛的业绩急转直下，但是凭借其在2007年次贷市场上大放异彩的雄厚实力，市场上的悲观情绪最终散去。高盛，这家世界上曾经最著名的投资银行，曾经在动荡的市场上最可靠的金融机构，终将重拾华尔街的王者地位。转型为银行控股公司给了高盛一片陌生的新天空，也给高盛带来了不少陌生的限制和约束。转型后的高盛将经营战略从大宗批发业务向私人理财业务调整转变。到了2009年高盛的投资银行业务状况良好。同时，奥巴马政府对金融机构的救助计划在2009～2010年成效显著。高盛出色地通过了美国政府的压力测试，这表明在金融危机的风云变幻中，在华尔街最困难的日子里，高盛以自身的稳健风范，经受住了这次金融海啸中惊涛骇浪的冲击。在投资者的眼中，高盛就是为华尔街重新赢得投资者信心的中流砥柱。

　　危机过后，回顾这场金融危机，高盛可谓有惊无险。雷曼兄弟和贝尔斯登等投资银行的消失，意味着高盛等尚存的投资银行减少了强有力的对手，它们将获得更大的市场份额和更多的利润。高盛以其令人欣慰的表现传递了一个确信无疑的信号：传统的投资银行业务并没有因为这场金融危机而消失，具有强大创新能力的投资银行也不会因为这场金融危机而退出历史舞台。浴火重生后，高盛仍带领华尔街的投资银行们重整旗鼓，继续从事着其令人艳羡的投行业务。

本文摘自《金融之巅》

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　　 本书讲解了美国五大投资银行的兴衰历史，从众多的案例和史实中分析了金融行业的方方面面，是一部宏大的行业发展史诗作品。尽管由于2008年的金融危机导致美国的几大顶级投行在理论上已经不复存在，但很显然，投行业不但仍然存在，并且正在以更加稳健的步伐向前发展。如果能够回头把美国的几大顶级投行从建立到2008年金融危机爆发这一段历史系统地梳理一遍，无疑是有理论意义和实践意义的。因为只有认真的审视美国顶级投行历史上兴衰起伏的点点滴滴，投行业在未来的发展才能做得更好，甚至对于我国的投行业发展也是有借鉴意义的。实际上，美国的金融行业在过去一百多年的历史中，一直都是在不断地总结、修正和完善中前行的，今天的投行业也概莫能外。