签署支付宝股权补偿协议（2）

　　不管支付宝将来估值多少，雅虎和软银所能拿到的部分是能够预测到的——由于雅虎和软银在阿里巴巴集团合计占有72.31%的股份(雅虎43.01%、软银29.3%)，一旦支付宝20亿～60亿美元的变现金额支付给了阿里巴巴集团，雅虎和软银共能拿到14.462亿～43.386亿美元。也就是说，雅虎、软银在未来支付宝IPO时将分别获得8.6亿～25.8亿美元、6.6亿～19.8亿美元的现金。

　　第三，浙江阿里巴巴则承诺，在支付宝股价“变现”之前，会将支付宝49.9%的税前利润支付给阿里巴巴集团，作为知识产权许可费和软件技术服务费。用软银和雅虎对阿里的持股比例进行换算之后，这两家股东共能拿到其中的36.08%。

　　第四，根据此次签署的股份转让协议，还需要单独成立一家APN有限公司(即“IPCo”)作为特殊目的公司。这家公司由马云和蔡崇信二人持有，并将在协议规定的交易结束前一直存在，它将向阿里巴巴集团发行一份面值5亿美元的7年期无息承诺票据。即假如支付宝到第七年仍未上市，IPCo就预先支付给雅虎、软银5亿美元，上市之后再支付余下的15亿～55亿美元。同时，马云和蔡崇信会把他们所持有的5000万股阿里巴巴集团普通股投入IPCo作为承诺票据相关义务的担保。即IPCo如果第七年不能支付5亿美元，这5000万股票将为雅虎、软很所持有，以此解除雅虎、软银的担心。

　　第五，协议上显示，支付宝和淘宝之间的关系将不会改变。即淘宝将向支付宝支付交易处理费，但淘宝网的商家不需要承担费用，协议期限是50年，此后自动续延50年。阿里巴巴表示，支付宝是特殊事件，支付宝事件不会在淘宝身上重演。

　　上述协议的签署，三方均感到“满意”。 外界分析说，这份协议使马云方面除了在支付宝“变现”之前要将税前利润的49.9%交给阿里巴巴集团(用软银和雅虎对阿里的持股比例进行换算之后，他们一共能拿到36.08%)，所有这些条款都意味着支付宝公司并不用现在掏出真金白银，而是在支付宝“变现”之后进行支付。正是在这个意义上，许多人认为马云玩了一次“空手套白狼”的“非典型MBO”。

　　事实上，对于马云方面来说，最重要的是，支付宝可以获得牌照并继续经营。马云说，支付宝目前还没有启动上市计划，而支付宝如何活下来，是很现实的问题。支付宝自2004年成立以来，在2009年下半年才开始盈利，且盈利来源60%左右依靠淘宝。浙江阿里巴巴的工商注册登记资料显示，支付宝2009年税后净利润为2593.26万元人民币，2010年前三季度的税后净利润为4669.92万元。目前淘宝占据了支付宝超过50%的交易额，支付宝的营收主要来自对商户收取的服务费。为了减少对淘宝的依赖，支付宝开始大力开拓淘宝外的业务。比如大力推广快捷支付和快捷登陆等一整套支付解决方案，以便于从商户那里收到更多的钱。随着第三方支付牌照的发放，未来支付宝还将在银行卡收单、预付卡发行与受理等业务上发力，过分倚靠淘宝的局面将获得破解。这表明，支付宝还有很长的路要走。

　　马云对支付宝的下一步动作，美国投资机构Colum biaCapital投资经理张超评价说，如果央行政策进一步放开，毫无疑问，支付宝的业务将会向金融领域延伸。届时，阿里巴巴积攒起的客户以及客户数据，将有望和支付宝账户中的巨额资金，产生不可估量的化学反应。马云的“大淘宝”、“大物流”战略也会因此受益。而阿里巴巴集团未来的整个发展，也可能会因此产生重大飞跃。这正是马云不惜和雅虎撕破脸，强夺支付宝所有权的最大原因。

　　业界分析人士称，支付宝的业务外延快速扩展将令其再增加数十万亿元的交易规模。雅虎此次失去对支付宝的控制权，意味着失去获得支付宝的成长性收入。对此，花旗银行称此次“雅虎是被迫低价出售其亚洲优质资产，是利空的消息”，瑞信则称“支付宝补偿太低”。不过，雅虎CEO巴茨认为，这份协议对于雅虎公司、雅虎的股东以及所有协议参与者来说，这是一个非常理想的结果。“这一协议维持了支付宝和淘宝的现有关系。”

　　

本文摘自《谁认识马云2》

---

　　 从历经八年“抗战”一朝上市，到如今的“退市”；从阿里巴巴对雅虎“蛇吞象”的并购，使马云成为国内互联网的一匹“黑马”，到阿雅股权战争爆发，马云险失控股权，再到沸沸扬扬的马云将收购雅虎的传闻；从阿里巴巴一路走来以“诚信”为本，到阿里巴巴B2B深陷“欺诈门”丑闻；从支付宝这个金融行业“搅局者”的“非法”问世到领取“准生证”时引起的与两大股东的“冷战”；从淘宝网从创业者的乐园蜕变为“售假平台”，到马云忍痛推新规引发的“网商暴动”……
　　马云，这个曾经的创业教父，众多创业者心目中的创富英雄和偶像，一夜之间几乎被众多负面新闻“击倒”。我们该如何看待昔日的偶像马云，如何理解今日阿里巴巴深陷的种种危机？如何看待马云在创业时期和守成时期的“变化”？如何理解马云2011年遭受的三大“风波”？中国电子商务及民营企业上市之路将何去何从……本书将独家破解层层神秘疑云。