时空互换，股债博弈

　　股权融资，是用空间来置换时间，企业家让渡了部分权益，但是却赢得了企业的发展速度。债权融资，则是用时间来置换空间，企业延迟了获利的时间，但是却赢得了今天的生存空间。大千世界均由两维构成，一是时间，二是空间。资本运营的所有模式和方法，均是在这时空两维中的演绎，要么是时间与空间的结合，要么是空间与时间的置换。

　　例如，我们后面提到的金融租赁：项目公司赊售产品给用户，接着找租赁公司一次性垫付销售款，这是用空间换时间；然后再由客户向租赁公司分期支付购货款，这是以时间换空间。买方信贷亦然：俄罗斯销售石油但是没钱修建输油管道，于是由中国人一次性投资替俄罗斯修建输油管道，这是用空间换时间；然后俄罗斯用原油分期偿还我们的投资，这是用时间换空间。

　　时间与空间的结合与转换，体现在法权关系上，就成为股权与债权的结合与转换。我们前面提到的优先股融资模式，实际上就是股权与债权的结合。现实中人们常常会给这种模式设定一个债权与股权的转换机制。例如，五年之后如果投资方觉得项目前景可观，愿意继续合作，可以放弃回购股权的要求，将优先股转为普通股，继而享受普通股的权益，并承担普通股的风险。

　　资本市场在刚刚起步时，往往是投资者的买方市场，基本的游戏规则大部分都是投资者制定的。因此作为资产卖方的融资者有必要充分了解投资者的思维方式，才能进入游戏。但是这并不意味着融资者没有选择，实际运作中，大部分的战略规划和商务模式的设计，往往出自融资者之手。就像商品交易的买方市场通常的现象一样，主动权在买方手中，基本交易规则由买方确立，但是市场拓展战略和产品营销策略则往往由卖方策划。也就是说，象棋中马走日、象走田的基本规则由买方确立，但是实施卧槽马还是沉底炮的战略策划则出自卖方之手。中国人常说：上有政策，下有对策。投资者在上，制定政策（规则）；融资者在下，谋划对策（战术）。

　　后面我们将列举一些常见的融资策划模式，供读者参考。尽管这些五花八门的融资模式足以让人眼花缭乱，其实万变不离其宗，全都是股权和债权这两种融资模式的演绎。因此，你只要抓住了这两条主干，就不会陷入繁琐的迷宫。纲举目张，是学习的诀窍。

本文摘自《资本的游戏》

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　　 本书跳出了资本家的立场并打破了西方投资学的框架，完全站在企业家的立场上阐述了资本运营的游戏规则。全书论述以企业家关心的直接投资及融资为主线，阐述与资本家打交道的战略战术、商务模式设计、项目包装技巧、投入产出的计算方式。作者既从融资者的立场又从投资者的立场进行论述，主要让融资者学会站到对方的立场上打算盘，以实用性为出发点。