美国高等教育——金玉其外，败絮其中

　　50多年前，在美国仍然是世界最强大的制造国的光荣时代，美国的汽车制造公司曾受到全世界的推崇。每个人都想知道通用汽车成功的秘密。这些公司为何能够每年翻腾出耀眼的新车型，他们如何能够成功管理如此多的员工（通用汽车是当时世界最大的汽车制造商），而且他们如何使得消费者们如此的满意。今天，通用汽车已经衰败到依靠纳税人救济才能存活的境地。底特律也不再拥有昔日的荣光。美国的大街上最常见的车已变成日本制造。

　　今天，世界对美国的大学拥有着同样的敬畏。到美国的大学读书在大众的眼中相当于镀了一层金。在最近对移民美国的富豪所做的一次调查中，一半以上的受访者将子女教育作为移民美国的第一原因。美国的大学主宰着世界各种大学排名。他们雇佣着近80％的诺贝尔奖得主，并生产出学术刊物上大部分的文章。

　　这引起了一个有趣的问题，美国的大学是否会重蹈覆辙，像底特律一样逐渐衰败呢？表面看，好像不太可能。美国的大学学费仍然是世界上最贵的。私立大学的学费大概需要三万美元一年。如果算上住宿和饮食的费用，一年下来大概需要五万美元。尽管美国的大学学费的增长速度远远超过黄金、石油或者中国房价的上涨速度，美国的大学的注册学生人数今天比以往任何时候都高。并且，比美国本地学生支付更加高昂学费的国际学生在美国的大学学生所占的比例仍在不断创造新高。对于很多人来说，贵和好其实是同义词。美国的大学学费越贵，那么越说明大学的质量越好。美国的大学目前的繁荣和底特律的萧条形成了鲜明的对比。但是，表面繁荣的美国象牙塔下面隐藏着重大的问题。

　　自金融危机爆发以来，美国人的资产财富大幅度缩水，越来越多的美国人开始减少开支，加大储蓄。不断上涨的大学学费和日益恶化的就业市场使得越来越多的美国人开始质疑是否值得花费近1000美元一星期将他们的孩子送去读大学，就像他们在买房时开始质疑一平方公尺是否值1000美元。此外，美国大学毕业生的平均薪水在不断下降。从经济学的角度来看，美国的大学文凭的成本越来越高，然而回报却越来越少。就像一个市盈率达到近100的股票一样，美国的大学文凭的市场价格和真实价值出现了严重的脱离。

　　那么美国大学毕业生的工资为何一直在下降呢？首先，从供应的角度来看，一个重要的原因在于大学毕业生的数量在快速增加。随着大学文凭的普及化，大学文凭的在就业市场上的价格不可避免的下降。更加重要的是，美国泡沫经济对大学生的需求在不断减少。美国制造业的外移导致大批的制造业的工作被转移到了海外。美国经济完成了从制造业到服务业的转型。但是大部分的服务业工作并不创造任何真实的价值，并且不需要大学文凭。当美元和美国国债成为美国最大的出口时，美联储的印刷厂成为了美国经济最重要的支柱。但是美国无法通过出口美元和美债制造就业。

　　美国的高等教育可以说符合了泡沫的所有标准：过高的学费和学生债务以及被严重高估的回报。美国的政客仍然在全力增加高等教育的供应量，认为美国“知识经济”的未来要求美国人拥有大学文凭的比例必须领先其他国家。正如美国的房地产泡沫一样，美国的高等教育泡沫建立在信用的恶性扩张之上。为了帮助全体美国人民实现拥有自己住房的美国梦美国政府设立了政府补贴企业房利美和房地美⑨⑩，简称两房，直接干预房地产的信贷市场。两房的官方目标是保持房屋的可负担性。为了实现这个目标，两房放松银根，过度地放宽房屋贷款的标准，导致大批次贷债券11的产生，并大幅度地推高了房地产的价格。同样，为了帮助全体美国人民实现大学梦，美国政府开始干预学生贷款市场，担保学生贷款借贷机构（SallieMae)。之外，美国政府还直接发行联邦助学贷款。美国政府声称提供学生贷款的目的在于保持大学的可负担性。但是在美国政府的“帮助”下，美国的大学学费日益飙升。这些大学不再担心学生的家庭是否有能力负担如此高昂的学费，毕竟，如果他们负担不起学费，联邦政府将无条件的为他们提供贷款，因此美国的大学更加可以放开手脚地提高学费和增加行政开支，而没有任何削减成本的压力。这显然不是我们想要的结果。要解决这个问题，人们必须意识到美国的大学学费如此高昂的幕后黑手是美国政府对学生债务的担保。在自由市场经济下，几乎没有私人投资人会愿意给一个18岁的学生借20万美元去攻读社会学、心理学等人文学科。这些投资人现在愿意给学生借钱的根本原因在于美国政府逼迫美国的纳税人担保了这些贷款的安全性。这种道德风险11扭曲了信贷市场的正常运行，并且加重了美国政府的债务风险和美元崩盘的可能性。有人会问，如果美国政府不担保这些学生贷款，学生无法借到足够的钱，如何才能支付得起高昂的学费呢？答案是?果学生无法借到钱，那么美国的大学将不得不大幅降低学费，直到学生可以负担为止。否则，这些学校将因为无法招到足够多的学生而关闭。正是美国政府的干预，使得学生能够轻松获得贷，也给了大学疯狂增长学费的必要条件。此外，像房地产泡沫时期地产经纪人吹嘘房地产的回报率一样，美国的大学肆无忌惮地吹嘘大学学历的回报率。两个泡沫都建立在同一个核心信念上：不管价格是多少，有一些投资永远是好的。房地产的价格将永远上涨；如果你拥有大学学历，你赚的钱一定会更多。但是任何一个泡沫都有破灭的一天。信贷扩张引发的房地产泡沫已经破裂。信贷扩张引发的美国高等教育泡沫必将破裂。房地产泡沫的破裂导致了两房的破产，美联储也不得不通过稀释美元来购买美国政府担保的两房债券。近一万亿美元的学生贷款也将随着美国就业市场的进一步恶化而转变为坏帐。美国的纳税人也将再次被迫救助无力偿还债务的大学毕业生。美元离末日的到来因此又进了一步。

　　⑨房利美：(FederalNationalMortgageAssociation)简称、FannieMac，成立于1938年，是最大的“美国政府赞助企业”，从事金融业务，用以扩大资金在二级房屋消费市场上流动的资金的专门机构。

　　⑩房地美：联帮住宅贷款低押公司（FederalHomeLoanMortgageCorp.），简称FreddieMac,美国第二大政府赞助企业(GSEGovernmentSponsoredEnterprise)，商业规模仅次于房利美。1970年由国会成立，作为旨在开拓美国第二抵押市场，增加家庭贷款所有权与房屋贷款租金收入。

　　11次贷债券：美国的次级抵押贷款，简称“次级贷”或“次贷”。“次贷危机”，实际上指的是次级抵押贷款的危机。此相关的还有一个名词叫“次级债”，级债是特指基于次级住房抵押贷款而发行的债券，其实质是次级抵押贷款支持的证券。“次级贷”与“次级债”既相互关联又相互作用，体现了金融产品的资金链条、信用及风险传导的内在本质。11道德风险:亦称道德危机。上世纪80年代西方经济学家提出的一个经济哲学范畴的概念，即“从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用的同时做出不利于他人的行动。”或者说是：当签约一方不完全承担风险后果时所采取的自身效用最大化的自私行为。

本文摘自《美元末日》

　　自2008年的金融危机开始，以股市和房地产等资产泡沫拉动的美国经济目前已经病人膏肓，陷入了二战之后最为严重的一次衰退。依靠着美联储的“印钞机”和昔日作为世界第一强国的声誉，美国的“纸老虎”经济在外国供应商和央行的“呼吸机”的支持下做着“垂死挣扎”。
　　任何有关“美国庞大的经济不会崩溃”以及美国国债是世界最安全资产的神话最终必将破灭。
　　一场以美元为核心的国际货币体系的瓦解已经拉开序幕……