管理投资组合（1）

　　欧奈尔在他的研讨会上说，管理你的投资组合就像是在管理零售店。假设你是卖玩具的，当圣诞节日益临近时，芭比（Babe）玩具的销售数量是史莫科奇熊（Smokey）玩具的3倍，那么，你会储存哪一种玩具，以迎接圣诞销售旺季的到来？当然是芭比啦，因为它已经为你带来了最多的利润，而且在未来还可能继续如此。根据欧奈尔的看法，你也应该这样来对待你的股票投资组合。“首先卖掉那些表现糟糕的股票，把那些表现出色的股票持有得长久一些。”这意味着，你不应该逢低平摊（averagedown）。逢低平摊是一种很常见的操作方法，当你购买的股票价格下跌时，你投入更多的钱，用较低的价格买进更多的股票。

　　1.自动买入和卖出

　　像格雷厄姆一样，欧奈尔也喜欢自动化投资。他的CANSLIM方法便是自动投资法，另外一种方法是设定一个止损点。欧奈尔投资一只股票，当新投入资金亏损8%时，就会止损退出，他很明确地指出新投入资金要求。如果你持有一只股票，上涨了50%，然后又下跌了10%，这时未必就是止损点，因为总体来说，这只股票仍然上涨了40%。仅仅针对新投入的资金，当损失意味着你投资失利时，欧奈尔建议止损操作。即使新投入到上涨股票的资金，如果股票价格回落，欧奈尔也建议那笔新投入资金止损操作，这样可以保持原始投入这只股票的资金不动。限制亏损是很明智的做法，因为任何亏损，都需要更高的收益来弥补。例如，如果你亏损33%，那么需要获利55%，才能弥补亏损的钱。欧奈尔写道：“在股票市场上获胜的最大秘密，就是当你不正确时，尽可能损失最少的钱。”

　　停止数火鸡

　　欧奈尔举了一个很好的例子，来说明希望从下跌的股票中弥补亏损是多么荒谬。这个故事讲的是一位老人和他的火鸡陷阱。

　　从前，有一位老人，他用长木头支起了一个笼子，制成了一个火鸡陷阱。野火鸡会沿着老人在路上撒的玉米粒，被引诱到笼子下面。等进入到笼子下面的火鸡足够多时，老人就会拉动系在长木头上的绳子，这样，那些火鸡就变成了笼中之物。他希望捕捉到的火鸡越多越好。

　　一天，有12只野火鸡涌到了笼子下面。一会儿，有一只火鸡晃了出去，笼子里只剩下11只了。“天啊，当12只火鸡都在笼子下面的时候，我真应该拉下绳子，”老人说，“我再等一分钟，说不定另外一只火鸡会自投罗网。”

　　但是，就在他等待第12只火鸡自投罗网时，又有两只火鸡晃出了笼子的范围。“11只火鸡，我就应该心满意足的，”老人说道，“只要再有一只火鸡进来，我就马上拉绳子。”但是笼子下面的火鸡不断地晃了出去。老人还是不肯放弃最初的决定，相信肯定会有火鸡回来的。当只剩下最后一只火鸡时，老人说：“我还会等，要么这只火鸡晃出去，要么另外一只回来，然后我就收手。”最后一只火鸡也追随其他火鸡了，老人只好空手而归。

　　欧奈尔写道，一般投资者的心理和这位老人的心理惊人地相似。

　　尽管欧奈尔憎恶逢低平摊的操作，但是他建议逢高加码（averagingup），也称做金字塔式操作（pyramiding）。这个实践操作，是他从杰西-利弗莫尔（JesseLivermore）所写的《股票大作手操盘术》（HowtoTradeinStocks）一书中学来的。操作方法很简单：就是将更多的钱投到你持有的价格正在上涨的股票上，这种做法和你做错的时候止损退出完全相反。当你正确的时候，金字塔式操作能够放大你的盈利，这正是利弗莫尔教给我们的做法。欧奈尔回忆说：“从他的书中，我学到，你在股票市场上的目标不是做对的事情，而是当你做对的时候，赚更多的钱。”我想，你能够将金字塔式操作和方框中火鸡的比喻联系在一起，建议老人在他曾经捕捉火鸡最成功的地方，多设置几个陷阱。

本文摘自《股市获利倍增术》

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