止赢止损的有效策略（1）

　　巴菲特“不止赢止损”让A股汗颜

　　巴菲特多次表示，对于那些伟大公司的股票，你永远不应该卖出。巴菲特明确表示，他所购买的可口可乐、美国运通等四家公司的股票，他希望永久地保留。巴菲特持有可口可乐长达20年，持有美国运通长达14年（到2006年止），巴菲特的“不止赢止损”理念确实让A股投资者汗颜。目前A股市场复制巴菲特，顶礼膜拜巴菲特的投资者不计其数，但是问题在于目前中国有没有伟大的公司。巴菲特在中国止赢止损案例就是在被称为亚洲最赚钱的公司中石油上的卖出。巴菲特在中石油上的止赢方式引起争议及轰动的原因，仅仅因为巴菲特少赚了128亿港元。

　　2003年4月，巴菲特在中国股市低迷期以约每股1?6~1?7港元的价格大举购入中石油H股23?4亿股，这是他所购买的第一只中国股票。2007年7月开始他分批减持中石油股票，直到2007年10月19日，他已全部清仓所持有的中石油。但是自巴菲特第一次开始减持中石油后，中石油的累积涨幅达35%，这也是引发市场争议的原因。当时巴菲特减持中石油的理由是：“如果中石油在30美元一桶的时候，我很乐观；如果到了75美元，我不是说它就下跌，但是我就不像以前那么自信；30美元的时候是很吸引人的价格，根据石油的价格，重石油的收入在很大程度上依赖于未来10年石油的价格，我对此并不消极；不超过30美元一桶的时候我非常肯定，到75美元一桶的时候我持比较中性的态度，现在石油的价格已经超过了75美元一桶。”

　　以上案例给我们两个启示：一是巴菲特卖出亚洲最赚钱公司的言外之意是说中石油并不是伟大的公司，否则巴菲特不会卖出15倍市盈率的中石油，而永远持有比中石油“更贵”的22?51倍的可口可乐、19?25倍的美国运通。二在充满投机性的股市里复制巴菲特是刻舟求剑，顶礼膜拜巴菲特是画地为牢。巴菲特所生存的成熟股市与中国不成熟的股市显然是两个不同的市场、两种不同的投资环境。成熟的市场巴菲特可以“不止赢止损”，但在投机十分常见的中国股市只有合理而有效的“止赢止损”才能回避亏损，实现赢利。

　　被称为“复制巴菲特最成功的中国人”的某基金经理最终成了“最差私募”，就是因为不顾中国股市国情，盲目复制巴菲特，缺乏对“止赢止损”策略的认识，最终遭到失败。在2007年10月开始的18个月里，在170多只阳光私募中，收益排行最后的10家私募平均亏损40％以上，排在倒数第一的基金经理人亏了58?22％，而中国号称“股神”的某基金经理同样也失败得很幼稚，失去了股神的光环。

　　止赢止损要看货币政策的脸色

　　中国股市受货币政策影响很大，货币政策的宽松与紧缩高度影响行情的起与落，兴与衰，底与顶。如2009年年初中央实施了扩张性货币政策，释放出“4万亿”的流动性资金终结了2008年的大熊市，迎来了小牛行情；而2009年8月央行透露出货币政策紧缩性“微调”信号让大盘出现崩溃，终结了2009年的小牛行情。再比如，2011年年初中央实施稳健的货币政策而实则执行的是偏紧的货币政策（6次提高存款准备金、4次加息之“超调”印证了这一点），2011年4月18日产生3067点顶部。因此，无论投资还是投机都要看货币政策的脸色，止赢止损策略的制定要把货币政策作为重要参考因素。

本文摘自《如何在股市聪明卖出》

---

　　 《如何在股市聪明卖出/中国股市实战丛书》编著者盘古开天。《如何在股市聪明卖出/中国股市实战丛书》作者盘古开天是著名投资人，拥有丰富的投资经验。本书是他多年买卖股票经验和教训的总结，旨在介绍散户如何在股市聪明卖出，及时卖出股票的各种策略和技术、卖出股票特别警惕的陷阱和风险、止赢或止损情况下的卖出模式。书中有大量交易实例和深入分析，可帮助投资者有效地回避股市投资风险，快速提高投资者实战水平，成功卖出股票。