实际风险

　　你无法规避所有风险。你可以简单地忽略短期趋势并且采用传统的保守计划：监控精心挑选的股票并且只在基本面发生变化才卖掉股票。另外，忽视所有短期的价格波动，耐心地场外观望等待。或者你也可以把短期价格波动的潜能看做一个可能的信号，它值得通过基本面的检查来验证，并且你甚至可以利用这种价格走势来获益，使用期权去限制额外风险暴发的损害，平滑价格波动，兑现盈利而不必卖出股票。

　　利用期权来保护盈利的两种方法是买入看跌期权和卖出有保护看涨期权。这些策略中的每一个特点都值得比较。表4?1总结了多头看跌期权与空头看涨期权的特点。

　　表4?1用于保护账面盈利的期权：一个比较

　　买入看跌期权卖出看涨期权长期持有股票的一种保险形式如果履约要随之卖出股票增加的看跌期权权利金价值可以弥补股价的下跌减少的看涨期权权利金价值可以弥补股价的下跌只要持有看跌期权，价格的抵消就是无限的价格抵消仅限于来自卖出看涨期权获得的权利金你要付款买入看跌期权你卖出看涨期权，别人付款给你时间价值的减少会抵消你的实值期权的收益在空头头寸下时间价值的减少对你是有利的决定使用多头看跌期权还是空头看涨期权取决于你长期以来对多空头寸的看法。如果你认为多头看跌期权只能严格用做提供保险，那么它就是一个保守的保护盈利的方法，而且不会使股票头寸处于风险中。相比之下，卖出有保护看涨期权存在履约的可能，以此为代价获得了资金的流入而非流出，并且降低了你的原始成本，从而为履约安排了更高的利润。从大多数方面来看，这种下跌保护使空头看涨期权看来更有吸引力。但是选择这个还是另一个，是个偏好的问题，并且在某种程度上，这取决于你最初购入股票的成本。如果相对于原始成本价你的股票已经大幅升值了，那么万一履约你也会很高兴，所以空头看涨期权可以发挥作用。然而，如果你觉得使用有保护看涨期权不合适，因为你不愿意失去股票份额，那么多头看跌期权可能是你保护盈利的最佳方式。

　　

本文摘自《保守型投资者的期权交易策略》

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　　 全球NO.1期权作者一迈克尔C.托姆塞特教给您只提高收益、不提高风险的投资方法。这听起来有点儿像天方夜谭？不要着急下结论，看完本书后，您自会有分晓！本书是一本指导性图书，手把手地教您入门期权交易，没有教材的繁复，读来轻松易懂。本书更是一本实用的期权交易手册，其宗旨不在于完善地阐释期权原理，而在于教会您在实际投资中非常实用的期权交易策略。本书是保守型投资者的福音，如果您是追求暴利的激进型投资者，请远离本书，本书的策略不为您而设。同时本书要告诫那些激进型投资者，期权并不仅仅是获得暴利的工具，不要只关注它的杠杆效应。 本书适用于任何有经验的专业投资者，即使你毫无期权交易经验。本书将一步步引导你进入期权交易的殿堂！