长期目标作为方向（2）

　　当敲定价格适合时，卖出看跌期权作为替代买入股票方式。如果你愿意以卖出看跌期权的敲定价格减去权利金的价格购入股票，那么你可以考虑期权履约。例如，股票当前价格是每股34美元，对于卖出的敲定价格为30美元的看跌期权，将获得4点收益。通过期权履约，你将按敲定价格获得每股30美元的股票；因此你的股票成本将由于400美元看跌期权的权利金收入变为每股26美元。最理想的情况是期权在26美元以上的水平履约，这意味着你的净成本将会低于市场价值（不包括交易费用）。

　　（3）当基本面指标发生改变时，接受期权履约。你可能从有兴趣以持有空头有保护看涨期权方式持有股票，到不再愿意持有股票。如果看涨期权是实值期权，在此情况下，你可以简单地接收期权履约和兑现盈利。如果你不在意税收问题（例如，你持有巨额的结转亏损），你可以向下转换合约到较低敲定价格的期权，获得5点的额外收益，并接受期权履约。如果你不愿意等待，而更愿意期权尽快履约，你可以选择相同敲定价格向下展期；你甚至可以使用不常用的向后展期方法，用更快到期的期权合约代替原有期权合约，敲定价格不变。当接受期权履约作为抛售股票方式时，组合应用展期策略，也会创造净权利金收益。在这种情况下，接受期权履约比买入平仓有保护看涨期权更为可行。正如为了你可以自由地卖出股票，也许接受交易损失至于卖出深度实值看涨期权的案例，上述操作方法将影响你持有股票的税收状况。当你有大量的结存亏损的时候，上述方法最为可行。

　　接受期权履约是应对市场不断变化的一个有效方法。作为一个保守型投资者，要不断面对市场波动的问题。即便在你相信所选择的股票值得长期投资的时候，又如何保证当前的账面利润在未来的市场价格变动下不遭受损失呢？有几种保守型投资策略可以用来达到这个防御性目的。在第4章“管理盈利和亏损”中，我们将进一步研究看涨期权用于保护账面利润的有趣用法。

　　

本文摘自《保守型投资者的期权交易策略》

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　　 全球NO.1期权作者一迈克尔C.托姆塞特教给您只提高收益、不提高风险的投资方法。这听起来有点儿像天方夜谭？不要着急下结论，看完本书后，您自会有分晓！本书是一本指导性图书，手把手地教您入门期权交易，没有教材的繁复，读来轻松易懂。本书更是一本实用的期权交易手册，其宗旨不在于完善地阐释期权原理，而在于教会您在实际投资中非常实用的期权交易策略。本书是保守型投资者的福音，如果您是追求暴利的激进型投资者，请远离本书，本书的策略不为您而设。同时本书要告诫那些激进型投资者，期权并不仅仅是获得暴利的工具，不要只关注它的杠杆效应。 本书适用于任何有经验的专业投资者，即使你毫无期权交易经验。本书将一步步引导你进入期权交易的殿堂！