6长期目标作为方向（1）

　　（1）将卖出期权得到的资金投资于你精心挑选的共同基金。在所有的收入中有选择地再投资，那样你的钱就会继续获得复合收益率。

　　（2）将卖出有保护看涨期权所得的资金聚集到一起，你就有足够的资金去购买其他你打算持有的股票；或者在买入股票的同时卖出看涨期权，为这两笔交易支付所需的净差额资金。确保你所选择的公司能够满足你对其基本面的要求，记住要使用保守的风险准则。股息再投资和额外卖出期权的潜在收益使权利金收入可以尽可能快地回笼使用。

　　（3）将权利金收入用于其他投资，用于满足保证金要求，或者用于增加你的私人现金储备。当情况变化的时候保证金收入可以用来补充你的现金储备，所以你并不一定要卖掉其他资产；权利金收入也可以作为现金的安全网的一种来源。

　　3?7按需要的结果履约

　　在期权的应用中，经常被忽略的是在某些环境下期权履约的必要性。由于想要在尽量保持经过精心挑选的、具有长期成长性的股票的同时，提高当前收益，在总体投资策略中，通常避免期权履约的出现。在有保护看涨期权策略中，当股票价格不断上涨时，期权最有可能被履约。避免履约能够随后在股票上实现更多的资本收益。对于有保护看涨期权，通过展期避免期权履约通常是一个可行办法；即使期权未来被履约，提高敲定价格也是一个好选择。在以下几种情形下，你将乐于期权履约。

　　（1）卖出深度实值看涨期权，要考虑到税收后果。如果你有一大笔结转亏损需要计提， 但是，你每年可申报的资本损失最大值为3 000美元。当结转亏损远大于上述标准时，你可能不会太在意卖出深度实值看涨期权时长期计税状态带来的损失。事实上，在此情形下，你的有保护看涨期权策略意在期权履约。因为深度实值期权包含大部分的内涵价值，股票价格变化与看涨期权权利金变化亦步亦趋。在下面的案例中，有保护看涨期权为内涵价值提供了完全下跌风险保障。如果有保护看涨期权包含20点内涵价值，当你卖出看涨期权时将得到全部权利金；则每下跌1点，股价损失1点，反之，每增加1点，股价上涨1点。如果股价下跌，看涨期权可低于初始售出价格买入平仓，权利金的收入弥补股票损失。这种策略只有当满足以下两种条件的时候才有效：①你有大量结转亏损并且不在意有保护看涨期权交易的长期计税待遇的损失；②股票原始成本低于敲定价格或者低于敲定价格与看涨期权权利金之差。例如，你以每股35美元购入股票，目前股票每股价格为60美元，你决定卖出敲定价格为30美元的看涨期权。这样你将可以获得30点的内涵价值加上不管是多少的时间价值权利金。股票价格涨幅完全有可能达到这种程度，使得全部所收的看涨期权权利金超过了股票的原始成本价格。这种情况属于无风险投资；如果你不但能够提取成本，而且还有额外的利润，那么，你虽然没作净资本投资，但是你仍然持有股票多头和相应的看涨期权空头。因此，按照上述方法交易，由于内涵价值的变化，股票价格的下跌将会带来看涨期权上的收益。

　　

本文摘自《保守型投资者的期权交易策略》

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　　 全球NO.1期权作者一迈克尔C.托姆塞特教给您只提高收益、不提高风险的投资方法。这听起来有点儿像天方夜谭？不要着急下结论，看完本书后，您自会有分晓！本书是一本指导性图书，手把手地教您入门期权交易，没有教材的繁复，读来轻松易懂。本书更是一本实用的期权交易手册，其宗旨不在于完善地阐释期权原理，而在于教会您在实际投资中非常实用的期权交易策略。本书是保守型投资者的福音，如果您是追求暴利的激进型投资者，请远离本书，本书的策略不为您而设。同时本书要告诫那些激进型投资者，期权并不仅仅是获得暴利的工具，不要只关注它的杠杆效应。 本书适用于任何有经验的专业投资者，即使你毫无期权交易经验。本书将一步步引导你进入期权交易的殿堂！