管理盈利和亏损

　　每个投资者都要面对短期价格波动问题，即使最保守的投资者也对盈利兑现敏感。期权可用来保护盈利，无须卖出股票也可兑现盈利。关于短期价格问题的另一方面，可采用期权拯救策略（rescue strategies）有效地减少损失。

　　基于对风险的态度，保守型投资者排斥短期策略，遵守非投机的投资哲学。通常遵守的投资规则是“买入—持有—卖出”规则（buy?hold?sell rule），即买入精心挑选的优质股票，长期持有，只有当基本面因素发生变化时才卖出。当市场价格变得波动时，这种投资方法可以引入利润保护。你并不想以开始的保守型投资者最终变成投机者，然而，有许多方法可以不卖出股票且不增加风险而兑现盈利。在某些情形下，承担市场风险也是有意义的，尽管一般情况下不是一种聪明的办法。

　　首先，我们来区分不同类型的投资者。通常，保守型投资者(a conservative investor)追求资本保值和规避风险。在股票市场，风险一般包括价格波动风险（技术风险）或弱势的金融形势（基本面风险）。中等型投资者（a moderate investor）愿意承担一定程度的风险，只要求具有更高的潜在盈利机会。投机型或激进型投资者（a speculator or aggressive investor）追求可能的最高盈利机会——通常是短时期内，并愿意承担最大风险。

　　上述投资者类型的划分绝不是“黑白”之分，也不是永久性的划分。随着金融环境和投资者环境变化，投资者的投资风格也可能变化。随着投资经验的积累，基于过去决策中成功或失败的投资经验，投资者的投资风格也会随之改变。现实的市场环境也直接影响投资者的具体的风险态度。自我定义的标准在每一个方面很少适用每一位投资者。在本书以下内容，我们假设你通常（generally）是一位保守型投资者，尽管不一定一直坚持。我们的讨论内容基于以下假设：你将自己看做保守型或中等型投资者，并假设在某些市场环境下，相对于标准含义，你的风险态度更富于弹性。

　　当我们面对何时兑现盈利和如何兑现盈利的问题时，我们用来界定投资者的标准往往受到质疑。兑现盈利通常意味着卖出股票，这与你持有股票的保守策略相反。但是，当你使用期权时，你的选择机会将大大增加。期权策略保护你的账户上已有的盈利，市场条件变化时随机应变，无需卖出股票而兑现盈利。

　　

本文摘自《保守型投资者的期权交易策略》

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　　 全球NO.1期权作者一迈克尔C.托姆塞特教给您只提高收益、不提高风险的投资方法。这听起来有点儿像天方夜谭？不要着急下结论，看完本书后，您自会有分晓！本书是一本指导性图书，手把手地教您入门期权交易，没有教材的繁复，读来轻松易懂。本书更是一本实用的期权交易手册，其宗旨不在于完善地阐释期权原理，而在于教会您在实际投资中非常实用的期权交易策略。本书是保守型投资者的福音，如果您是追求暴利的激进型投资者，请远离本书，本书的策略不为您而设。同时本书要告诫那些激进型投资者，期权并不仅仅是获得暴利的工具，不要只关注它的杠杆效应。 本书适用于任何有经验的专业投资者，即使你毫无期权交易经验。本书将一步步引导你进入期权交易的殿堂！