回到第二种策略（2）

　　这种策略最大的问题就是交易的复杂性。要完成包括空头看跌期权和空头看涨期权在内这一系列的交易，还要面对股票成本价和持股数量的变化，可以理解一些保守投资者会感到气馁。处理特定的细节需要信心和技巧。如果你打算卖出看跌期权，你的经纪人会要求你在保证金账户上存入资金以便履约时购买股票——股票成本加上交易费用，减去卖出期权得到的权利金。考虑到交易的目的是应对股价下跌并且将其转化为一个赚钱的头寸，征服最初的学习弯路还是值得的。不过，在建立空头头寸之前，你一定要确保自己对各种可能的情况下的潜在结果及收益都有充分的了解。

　　4?4处理惯性问题

　　作为保守型投资者，问题不在于掌握期权交易的复杂性；事实上，期权交易本身和一些期权交易策略是很容易掌握的。更重要的问题是惯性问题。

　　当市场价格变动很快的时候，投资者本能的反应是平仓止损，或者变得很谨慎以致时机合适的时候没有行动。惊慌的反应往往不是保守型投资者所为。你知道自己的股票是可以长期持有的，所以当股票价格下跌时你并不惊慌。你知道这种临时的下跌行情会在将来某一时间转向。换句话说，人的惯性是很难管理的。当股票出人意料地下跌时，存在两种力量使你很难采取决定性的行动：一种力量期待采取聪明的、适合时机的行动。另一种力量由于恐惧整个市场及环境发生变化，认为更加保守的态度是合理的。事后所有人都知道惯性的另外一个意思就是失去机会；但是当机会来临的时候却很难作出反应。

　　惯性管理

　　处理惯性问题的一些建议。

　　（1）事先设置目标。由于有了具体的行动目标，你的决策会更加清晰，市场从整体上或者从个股的侧面上发生了突然的、甚至预料不到的变化，提示了必须作出特别的、及时的决策。保守型的投资者并不关心日内价格时机，但是他们非常关心基本面的情况。价格反复无常往往标志着基本面发生了变化，所以你的目标必须考虑到这些不确定性。如果你持有一个股票的标准是季度收益的持续增长、销售利润、股本比率、每股股息的增加或者其他一些标准，那么当这些标准之一的趋势停止或者反转的时候，会发生什么呢？如果你事先决定在这个点位上卖掉股票，那么就行动吧。目标不应该仅仅限于股票的市价、盈利与亏损。与你的获利目标同样重要的是，你必须懂得，以保守的观点来看，当风险在增大的时候，持有股票也是非常危险的。

　　由于建立了行动目标，卖出股票并不是你唯一可能的选择。例如，对于不断变化的信息，你或许可以采取其他的行动方案。如果你可以保本或者甚至可以获利的话，不断增加的价格波动会促使你卖掉手中的股票，或者为每100股股票买一份看跌期权来作为股票价格下跌时的保护。如果高股价的情况伴随着基本面的变化，这会促使你为了获得有限的下跌保护而卖出一份有保护看涨期权，或者卖掉股票获利，然后把资金转移到另外的股票上。卖掉手中的股票并不是唯一可行的止损办法。期权有助于你采用防御性的头寸，同时可以保持股票的长期持有。

　　

本文摘自《保守型投资者的期权交易策略》

---

　　 全球NO.1期权作者一迈克尔C.托姆塞特教给您只提高收益、不提高风险的投资方法。这听起来有点儿像天方夜谭？不要着急下结论，看完本书后，您自会有分晓！本书是一本指导性图书，手把手地教您入门期权交易，没有教材的繁复，读来轻松易懂。本书更是一本实用的期权交易手册，其宗旨不在于完善地阐释期权原理，而在于教会您在实际投资中非常实用的期权交易策略。本书是保守型投资者的福音，如果您是追求暴利的激进型投资者，请远离本书，本书的策略不为您而设。同时本书要告诫那些激进型投资者，期权并不仅仅是获得暴利的工具，不要只关注它的杠杆效应。 本书适用于任何有经验的专业投资者，即使你毫无期权交易经验。本书将一步步引导你进入期权交易的殿堂！