税收与利润（1）

　　为了保护你的账面利润或者使你的账面亏损最小，你所使用的各种不同的投资策略能否盈利取决于你的税收情况。如果在税前你是盈利的或是盈亏平衡的，或许在纳税以后，你的账面最终是净亏损的。

　　评定将税收考虑在内的战略决策，这些要点一定要包括在你的分析里。

　　（1）结转亏损情形。作为计划工具，结转亏损很容易被忘记和忽视。很多投资者在过去的几年里有相当大的损失可以用来抵消本年度的收益。如果你的结转亏损是实实在在的，那么你可以用没有转移到其他地方的当年的盈利来吸收抵消这些亏损。同亏损结转同样麻烦的是，它还提供了计划的机会。例如，只要你避免30天的虚卖规则，大量可实现的盈利可以被结转亏损吸收，并且可以由更低的成本价来替代现有的头寸。然而，如果你用期权来保护股票现有的价值，这可能有损税收优势。如果你拥有增值的股票，你可以今年卖掉股票获利来抵消结转亏损。如果等待31天或更久，你可以重新购买这些股票，以当前价格作为你的新的成本价。如果股价下跌你还卖出看跌期权或者买入看涨期权来保护当前的成本价，那么这种行为会被视为相关交易：如果你开仓进行期权交易，那么你就不能够申报股票上的损失。这些所谓的“对冲头寸”非常复杂。如果你在30天内卖出实值看跌期权（意味着看跌期权很可能被执行），你将承受风险，可能失去申报股票亏损的权利。股票的卖出和看跌期权的履约(意味着重新获得相同的股票)能够使虚卖规则下的卖出失效。

　　为了不引起争议，股票的真正卖出应该不伴随着任何期权的使用。等待31天然后重新买回股票，或者以接近你卖出价格的敲定价格卖出实值看跌期权。当看跌期权履约的时候，你会重新获得股票，用你卖出看跌期权收到的权利金作为折扣。或者，你可以只是等待31天，买进股票而不用在交易中使用期权。

　　（2）你真正的有效税率。当你计算税率对于股票和期权资本收益的影响时，要确保既包括联邦政府税又包括州税。你“真正”的有效税率是两者的混合。有效税率的范围限定为有效的税收级次内你所报的任何收入所纳税收。如果每年的收入使你排在33%的联邦税收级次内，那么任何所报的额外增加的收入必须在这个水平线上纳税。而且，你还必须向你所在的州纳税。如果你的收入的州税率是8%，你的混合有效税率就是41%。你需要进行加法运算。例如，尽管联邦长期资本收益税率被固定在一个较低水平，但你所在的州可能没有设立任何长期收益的规定条款。

　　

本文摘自《保守型投资者的期权交易策略》

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