市场的戏剧性

　　在过去的26年间，我对四件事情的印象极为深刻。那就是，1987年的股市大崩盘、1991年的海湾战争、1999～2000年的科技股泡沫和2001年9月的纽约恐怖袭击（即大家熟知的9·11事件）。在1987年大崩盘的大约一周之前，我最小的孩子本，在伦敦夏洛特女王医院出生。为了就近照顾我的妻子莎拉，我去了父母在伦敦荷兰公园的住所和他们一块儿住。我岳母则在我们在汉普郡的家里照顾我们两个更大的孩子：艾玛（Emma）和奥利弗(Oliver)。在那个星期四的晚上，发生了一场席卷英国南部的巨大风暴，造成了极其严重的灾难性破坏后果。即使身处伦敦，我也还是很难入睡，一直醒着，听着风声。

　　第二天，我走在去荷兰公园地铁站乘坐地铁上班的路上，荷兰公园大道上覆盖着厚厚的一层落叶和被飓风折断的树木枝条，给人一种不真实的感觉。

　　我们本来计划那个周末等莎拉和本出院，我们就回乡下家里去，但那场风暴使计划泡汤了。停电了，一棵树被吹倒，砸在我的车上，车也报废了。我岳母决定带我们两个大点的孩子和金毛犬“金士顿”回到她在德文郡的老家，那里受台风的影响没有那么严重。所以莎拉、本和我一块儿住在了我父母家。接下来的星期一，华尔街发生了股市大崩盘。我立刻觉得失去了方向——先是我不能按预期计划回家，然后是必须挨过我从未经历过的股市大崩盘。

　　大崩盘过后，专家们的意见分为极端的两派。我记得一个经验丰富的投资经理告诉我：“如果世界上最大的股票市场都一天下跌超过22%，那么投资事业将永远难以复原。”还有大量的评论员预测，这次股市大崩盘将引起一次严重的经济衰退，甚至是经济大萧条。我记得那时候和澳大利亚企业家艾伦·邦德（Alan Bond）吃了一顿午饭，他就完全属于消极派。但是，不论是我天生乐观的性格，还是我的逆向投资方法，都让我不能苟同。我记得当时我争论说，市场一定会复苏，因为大崩盘反而创造了一个极佳的买进机会。我甚至在富达内部发布了公告，传达了我这个意思——那也是我很少会做的举动。我与他们争论的核心是我认为股票市场下跌的规模不大可能会引起同样程度的经济衰退。

　　一些投资者在股市大崩盘过后决定卖出他们的基金，我管理的基金就面临许多投资者的赎回要求。因此我不得不卖出基金持有的部分股票来满足那些赎回要求。在1987年大崩盘恐慌时期，我发现专注于投资组合是十分正确的。我专注于我最看好的股票，强迫自己去识别出能令我最深信不疑的股票。当牛市持续时，我倾向于增加基金持有的股票数量；相同的，市场低迷期也是一个少量减持的机会。

　　幸运的是，虽然在1987年12月份，股票市场下跌至谷底，年底我管理的基金收益还是上升了28%，而市场只有7.3%。然后，就在大崩盘前，我管理的基金收益率从年初开始一路攀升到空前的97.4%，而市场也上升了45.6%。面对如此大幅度的攀升，我其实应该事先意识到这是一个警示，但还好我的基金没有受到太大的影响。然而，富达作为一家公司，却受到股市大崩盘更严重的影响。大崩盘之前的几年，我们正处于强势发展的阶段，员工人数也正迅速增长。1987年11月，我们在巴黎召开了几次管理层会议，那时正值我们创立法国基金之时（回想起来，那不是个发行新基金的最佳时期）。在那些会议中，我们的首席执行官向我们展示了一些反映富达基金业绩绩效的图表。图表显示我们的收入不断下降，而成本却不断上升，这点让人很担心。因此，我们必须在下一年进行一次重大的业务重组，也可能需要裁员——富达有个不成文的规定，即使在市场低迷时期，也不会轻易裁员，可见当时事态的严重性。为了保留公司的活力源泉，即投资专业性，我们最终得以保持一个完整的团队，这也正是富达在20世纪90年代获得成功的根源所在。

　　三年后，海湾战争期间，我正在葡萄牙度假。连续几个夏天的8月，我们都在阿尔加维住两个星期。那个时候还没有手机，我一直坚持我们租的房子必须配有电话以便我即时联系办公室。我们本来已经得到了承诺，住在阿尔布费拉郊区的别墅里，那里有一部电话，但当我们找到电话时发现它早已经坏了。于是整个一周，我每天都联系别墅管理公司和电话局一定要修好那部电话，但是根本没有回应。海湾战争后，我不得不每天至少开车去一次阿尔布费拉城里，打电话回办公室, 问有多少人要求赎回，并指导售出哪些证券。虽然我把交易委托给了我们的一个交易员，他负责帮我买卖股票，但我还是无法委托他帮我做买卖何种股票的决策（除非出现紧急情况，又联系不上我）。这些年来，我几乎从不把度假的大部分时间花在打电话回办公室上，1991年却是个例外。

本文摘自《安东尼·波顿教你选股》

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　　 谁是欧洲最成功的基金经理人？没有人会质疑，富达特别情况基金的安东尼·波顿是极少数名列前茅的基金经理人之一。如果你在1979年投资1 000英镑在他的基金，到今天的价值将高达125 000英镑以上。每年超过20%的平均复合增长率，换句话说，每年超过金融时报全股指数7%的水平。这一持续战胜市场的过往记录可与投资大师沃伦·巴菲特与彼得·林奇相媲美。
　　波顿的成功秘诀是什么？本书深入分析了波顿管理基金的方式，以及过去二十多年的投资成果。他通过自己的亲身经历，传授了独家选股秘诀，以及多年形成的卓有成效的逆向投资策略。