没有向下的波动就没有上行的可能

　　关于增值策略，哪怕是温和的增长都需要某种程度上的波动性风险。这一点正好与保本相反。我已经说过多次：没有向下的波动就没有上涨的可能。除此以外，正如第1 章所述，向上波动发生的几率更大，幅度也更大，虽然这与我们的记忆好像不太一样。

　　作为一个整体的目标，你无法同时实现保本和增值。这从物理学上来说也是不可能的。你不能要求市场只涨不跌。如果有人这么告诉你，那他一定是在胡说八道！增值幅度越大，你短期内面临的波动越剧烈，这是一个不争的事实。从现在起接受这个事实，这样你对投资的期待值才能维持在一个合理的水平，不切实际的期待是非常有害的。

　　短期内的大幅波动的确让人难以接受。这也是许多投资者无法实现长期目标以及在错误的时间买进卖出的原因。

　　请允许我做一个表面上的颠覆。你不能够将“保本与增值”当做一个单一的目标，但作为一个长期的增长目标，你很可能希望在未来很长一段时间内实现资本的增值。

　　正如第1 章所论述，在20 年的周期内，从未出现过回报率为负的股票，而且其回报率远超过债券。过去的表现绝不代表未来的业绩，但它会告诉你某个投资产品是否值得期待。有史以来，人性并未发生很大的变化，在你有生之年同样如此，人类这种逐利动机不会有丝毫减少。正因如此，股市在未来很可能还会持续为我们带来高额回报。

　　换而言之，在未来20 年里，你的多元化权益产品投资组合还会继续增长，或许涨幅还很大，也许会翻两三倍。因此你在获得增长并保住本金的同时，波动性都会一直陪伴着你。

　　你也许经历过短期负收益的情况。可能有些时候，你的投资组合跌到初始值以下。但从长期来看，情况会对你越来越有利，你将会看到资产的增值，也就是说你的本金也保住了。但这一切都是因为你设定了增长的目标。如果你的目标只是保本的话，20年后，很有可能你仅仅能够保住你的本金，不会获得更多收益。

　　那些向你兜售既能保本又能增值投资策略的人，要么就是对金融理论知之甚少，要么就是在忽悠你，不管哪种情况都会对你造成很大的伤害。

　　

本文摘自《下一个暴富神话》

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　　全球知名投资大师肯-费雪对其过去30 年来的投资神话进行整合，在这本充满智慧和趣味的新书中，结合市场观察，在颠覆传统投资经验的同时，对那些貌似精明、正确、公认却又最普通最致命的神话进行一一揭示。无论你是市场新手还是投资老兵，费雪为揭穿这些投资神话进行的精辟分析，都有助你避开那些最常见的致命陷阱，战胜自己的懒惰、冲动、从众，从而获得绝佳回报。