人的本性如何适应股票的进化？

　　历史和市场数据都证明：投资股票可获得较高的长期收益。除此之外，还有另一个原因可以让我们相信股市长期向前发展能够带来巨额回报，那就是股票的进化。

　　股票代表的是对一家公司的所有权，将所有的股票加在一起，代表的就是整个商界的集体智慧。股票是对科技进步以及技术创新所创造的未来利润的期许。

　　企业及其发行的股票都具有适应性。某些无法在市场中生存的企业倒闭了，但是会有更加新颖、更加优秀和更加高效的企业取代它们。这就叫做“创造性破坏”（Creative Destruction），它是一股对社会有好处的强大力量。

　　追逐未来利润是所有企业永恒的动力。无论前行的道路上遇到怎样的障碍，比如能源、食品、水或疾病等，总有某个人会找到新的方法与过去的方式发生碰撞，从而创造出新的事物，这些新事物会击垮或至少缓和亟待解决的问题。我为何如此确定？因为这就是事物发展的规律。

　　1798 年，托马斯·马尔萨斯（Thomas Malthus）牧师预测粮食产量即将达到峰值。在他相当缺乏想象力的大脑中，他认为世界粮食产量难以养活10 亿以上的人口。他极力反对粮食产量是“无限提升”的说法。

　　然而，此后全球人口达到60 多亿，大多数发达国家还面临着日益严重的肥胖问题。不可否认，在一些新兴国家，饥饿依然是一个问题。但这完全是不善的管理所造成，如今全球的粮食总量养活我们绰绰有余。

　　那些对未来忧心忡忡的人所做出的长期预测一次又一次地被证明是错误的，因为他们所依赖的那些糟糕的假设忽略了未来的创新以及盈利动机的力量。举一个我最喜欢的例子：曾经有个家伙在1894 年预言，由于人口膨胀和工业发展，伦敦将需要更多的马匹来提供动力，因此他预计1950 年时的伦敦将被厚达9 英尺的马粪所覆盖！

　　他怎么可能预测到马拉的交通工具不久就会被内燃机所取代，成为一种历史遗物？他当然无法做到这一点，不过他或许应该更加相信，人类对金钱的追逐会释放出变革性的力量。

　　《人口爆炸》（Population Bomb）一书曾在1968 年风靡一时，该书试图让我们相信，在20 世纪70 年代到来时，饥饿将会夺走数亿人的生命。可这样的事情并未发生，这要感谢诺曼·布劳格（Norman Borlaug）这位实至名归的诺贝尔和平奖获得者和他的矮生小麦，更不用说在他之前几千年来不断创新的农业技术人员。

　　那些笃信“石油峰值”（Peak Oil）的人会让那些错过峰值的人气得半死，该理论认为在任何地区的常规石油产量都会达到顶峰，然后开始下降。不少非常理性的人也断定常规石油产量已经达到了峰值，甚至其中一些人认为这个峰值在20 世纪70 年代就已经到来。

　　你完全可以对此观点提出质疑。无论什么时候，只要你认为石油峰值已经到来了，你都可以随心所欲地质疑任何对象。例如，就美国而言，你可以抨击环境保护局的设立，因为该机构严格限制了石油的产量。不过，就算你认为石油产量在20 世纪70 年代就达到峰值，至今为止发生了什么可怕的事情吗？ 1980 年，全球国内生产总值（GDP）大约是10.7 万亿美元，今天这一数字达到71.3 万亿美元。人们的预期平均寿命也延长了。许多新兴市场国家的人均收入呈爆发性增长，人类的表现很不错。当然，我们也经历过熊市和衰退，或小或大的都有。从长远来看，这都是不可避免的事情。

　　目前已知的石油储量是20 世纪80 年代的两倍，而无论从整体还是平均来看，同期的石油消耗量均有所增加。技术进步不仅让我们能探测到更多的石油和天然气储量，而且还为我们提供了许多创新的方法，使我们可以从过去认为不可复采的矿井中打出石油和天然气。

　　不少持石油峰值论观点的人都认为，石油的供给与产量无关。这不过是对基本经济学观点的一种错误理解。假如存在供给，石油价格使得未来的开采有利可图，那么石油生产商就会去开采石油，或者研究出更多新的石油开采工艺。

　　而如果开采作业确实无法让生产商赚到钱，我怀疑这种情况已经持续很长时间了，我的假设是未来会创新出更多的节能技术或者找到石油的替代产品。石油枯竭的情况还远未到来，我们还有充裕的时间去寻找解决办法。

　　某些人对人类未来的看法或许更悲观，投资者在进行长期预测的时候，也会这样目光短浅。他们只是在按目前的假设预测未来，但这些假设会随时发生变化，而且会发生翻天覆地的变化！伦敦的街道不会覆盖粪便，因为有人发明了汽车！但是在当时还不会有人想到这个，就像没有人知道5 年、10 年或者20 年之后哪些因素会影响股票的供给和需求一样。利益是社会福利最强大的发动机，随着社会财富的增加，人们变得越来越有创造力，而且环境也越变越好。

　　盈利动机所释放出来的转型力量全被束缚进了股票的牢笼。债券是不错的投资产品，但它们不能代表未来的收益。债券只是一种合约。你购买债券，然后获得收益，仅此而已。但未来收益最终会增长，过去如此，将来也一样，这种增长就蕴藏在股票收益之中。

　　想想英特尔公司创始人戈登·摩尔（Gordon Moore）于1965年所构想的“摩尔定律”（Moore’s Law），该定律认为集成电路板上的晶体管数量每两年就会翻一倍。还有一条定律是2005 年的“克莱德法则”（Kryder’s Law），该法则认为硬盘储量的增长速度比摩尔定律还要快，硬盘发展一直保持着这个增长速度，甚至还可能会加速！最后一条定律是“香农定理”（Shannon-Hartley Theorem），该理论认为信息在信道（如光纤）中的最大传输率呈指数增长。

　　这些理论说明了什么问题？当创新正在呈指数增长时，我们却总认为它是线性增长的，所有这些技术之间的互相撞击意味着未来的创新速度会更快，相距遥远、互不认识的人们提出的技术构想正在以一种无法预料的方式彼此撞击，从而创造出下一代寿命更长、品质更高的技术或工艺。

　　如果你认为今天的电子产品代表着人类智慧的顶峰，那你就错了。我也不知道这个顶峰会在何时，以何种方式到来，我也无需知道，我要做的只是持有股票坐拥利润。人类的本性并未发生大的改变，他们会自发地利用自身才智提出解决方案，并从中谋利，一直以来就是如此。从创新中盈利的并不是那些技术人员。绝对不是！真正赚钱的是那些针对创意进行打包、营销和出售的家伙以及他们的股东。

　　

本文摘自《下一个暴富神话》

　　全球知名投资大师肯-费雪对其过去30 年来的投资神话进行整合，在这本充满智慧和趣味的新书中，结合市场观察，在颠覆传统投资经验的同时，对那些貌似精明、正确、公认却又最普通最致命的神话进行一一揭示。无论你是市场新手还是投资老兵，费雪为揭穿这些投资神话进行的精辟分析，都有助你避开那些最常见的致命陷阱，战胜自己的懒惰、冲动、从众，从而获得绝佳回报。