第14节：资本故事(10)

　　一个深思熟虑的致命政策

　　早在20世纪30年代，美国政府就开始实行一项雄心勃勃的自置居所战略，旨在使数百万的美国人有自己房子，但是美国政府没有预见到这项政策本身会带来怎样的后果。决策者们被"让所有人都拥有自己的房子"的口号弄得精神失常，竟无意间推出了一个长达50年之久的债务文化，并且催生了这样一代人：他们把自己的经济情况牢牢地置于一条经济破坏之路上。美国人口普查数据显示，美国人拥有住房的百分比在1930年为47.8%，1960年为61.9%，到2000年为66.2%。

　　政府提供了一套不知不觉恶化了的杠杆（债务）文化，以至于西方大多数人现在的生活入不敷出。这一政策固然满足了拥有房屋产权的房主的需求，然而却忽视了住房抵押者的意愿。西方各国，包括他们的政府和家庭，都被深埋在沉重的债务负担的土堆里（唯一的出路似乎是逃脱债务的偿还义务）。为了促进广泛的自置居所战略的实施，西方政府通过政府补贴的形式予以支持，然而这一做法是弊大于利的，这将促使整个西方经济全面的消亡。

　　自置居所战略已经通过一种双管齐下的策略一步步地实现了。这双管齐下的策略是指：(1)通过受补贴的抵押贷款债务和对按揭利息支付的税费减免来鼓励个人借款；(2)向抵押贷款机构提供消极担保。在第（2）点中，政府的消极担保之所以可能，是因为存在这样一种情况，如房利美和房地美既是政府（暗中）担保设立的政府性公司，同时又是营利性的公司。

　　很明显，并非所有的资助都是不好的。可以说这对于住房抵押者能获得一个栖身之处有一定的好处，并且有充分的理由证明，自置居所（而不是租赁房屋）促使居住者悉心对待房产。虽然政府资助政策给大多数购买房子的人提供了便利，但是却需要限制其资助程度。因为虽然这项政策是为了让一些人买得起房，但并不是要让他们背负着沉重的债务去购买豪宅。受补助的抵押贷款的出发点是好的，但是适用范围并不正确，这正是这项政策"不讨好"的原因所在。给予补贴抵押贷款的初衷是可以被充分理解的，但是准私营部门（像房利美和房地美的形式）的营利性和政府善意之间的相互博弈使得政策失控了。

　　补贴购买自置居所政策的直接后果会导致社会杠杆的出现，在其中，公民和国家被完全地抵押出去。由此滋生出这样一种生活方式：在入不敷出的生活中寻求舒适。这种思想意识是如此的根深蒂固，以至于即使明明知道这些债务具有毁灭性，甚至引发了2008年金融危机。而政府仍旧把债务本身作为走出困境的灵丹妙药。

　　经济脆弱时，通过增加债务的方式来使经济走出困境，在短期内看来是正确的，也并不是什么疯狂的事情。而事实上，这种立场（即增加债务）是一种典型的过渡效应。虽然一个低杠杆（举债）的社会是我们孜孜以求的，但如果去杠杆发生得太快（比如在一场没有干预的危机中），那么经济就会出现螺旋衰退的风险。这就是为什么政府必须提供更多的融资贷款，以确保经济平稳和有条不紊地过渡的原因所在。但实际情况是，私人借款被公共借款取代--当然，这会带来不幸的后果，即最终去杠杆化过程只是成了送给债权持有人和股权持有人的礼物。

　　在英国、美国和其他发达国家，那些导致了2008年金融危机的公共政策主要就是削减利率（政府期望银行恢复私人借贷水平，以至于最终使他们在债务中陷得更深），由此中央政府本身也承担了很多的债务。

　　其他政策选项（一个从长远意义上说更具可持续发展性并有助于恢复元气的选项）--即勒紧腰带、减少消费、鼓励量入为出的生活方式--不符合政治潮流，至今仍是如此。2009年6月，英国的阿比国民银行（Abbey Bank）开始大胆地销售高达125%的抵押贷款，债务能够包治百病的观念提醒了我们，我们所了解的是多么的少得可怜，而社会变得多么的茫然不知所措。同样令人惊讶的是，英国的首次置房者被告知必须用信用卡购房，因为这是缚牢抵押贷款的唯一办法。引用一位按揭顾问的话说，"我对一些只有小额存款的想买房的人的最好建议就是：靠信用卡生活。用它买杂货，用它出去吃晚餐，把你通常花在借记卡上的钱花在信用卡上"。

　　不只是在贴息贷款中政策才鼓励过度杠杆和负债的风气。在美国，房主受到一种额外的诱骗，即政府通过降低他们的抵押贷款税率的方式来鼓励贷款。自置居所文化不仅仅是由低息贷款和减税优惠维系的，它还靠政府系统长期以来提供债务担保的那些贷方维系着。

　　正如前面讨论的那样，这些担保的有害影响意味着，那些贷款提供者不再需要担心他们是否能拿回钱，而可以随意制造无限制且鲁莽的风险承担，这就为次级贷款大开绿灯。

本文摘自《西方迷失之路》

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　　 西方的经济模式是错误的：西方迷失之路 随着对中国的“大国崛起”的炒作，对现代西方人而言至关重要的情形却正在被忽视：美国快速增长的非熟练工人、失业人员以及对政府不满者，正威胁着美国的财富和地位。东方的大国正在崛起，而西方这个世界曾经的霸主正在消逝。在《西方迷失之路》中，《纽约时报》畅销书作者兼经济学家丹比萨R26;莫约阐明了短视的决策如何使得经济翘板从美国向新兴世界倾斜。她认为，面对这一迫在眉睫的灾难，美国可以选择继续保持对国际经济的开放，或者选择闭关锁国，采取保护主义政策，从而为其解决这些普遍存在的结构性问题赢得时间和空间。《西方迷失之路》一书不仅精辟地揭示了导致西方国家经济衰退的政策短视，而且富有启发性地提出了关键的，同时也是在根本上阻止这一衰退的政策行动。并且从另一个角度证明了中国的经济模式为什么是对的？