第54节：宏观调控与金融体制改革(9)
"庞氏骗局"就是一场再分配游戏。不幸的是，最后拿着袋子的人常常是最脆弱、最容易受骗的人群。这是传销首次在中国成为金融问题，中央政府现在就应当调动安全机构处理此事，控制风险，以免酿成灾难。
通胀仍是主要挑战
在正常情况下，中国当前的货币增长水平可谓绰绰有余。2011年8月，广义货币（M2）同比增长了13.5%，远低于前几年20%的水平，但是仍然远远高于中国的潜在增长率。中国储蓄总资产是2011年GDP的2.3倍。因此，高于经济潜在增长率的货币增长将变成通胀。
另外，目前的M2增长率可能低估了真实的货币增长幅度。商业银行积极从事表外活动，以应对更严格的贷款限制；信托业蓬勃发展；地下高息借贷市场方兴未艾。这些都并未完全体现在货币统计数据中。如果把这些都考虑进来，我怀疑广义货币增长率将达到16%。
通胀仍是中国面临的主要挑战。过去十年间，货币供应大幅增长，正在造成通胀的后果。现在的货币增长尚未低到可以消除通胀的水平。中国仍然没能真正控制住通胀问题。
结构性调整让中国经济更容易发生通胀。持续30年的独生子女政策减少了现在的劳动力供应。中国体力劳动力供应完全没有增长。除非能够大幅降低增长率，劳动力短缺只会更加严重，从而推高通胀。
能源短缺是推动通胀的另一个因素。包括超过政府批准份额之外的生产在内，2011年煤炭消耗总计约为40亿吨。建立在如此高消耗基础上的两位数增长是不可持续的。运输系统也将运力不足。同时，各个产地的生产水平可能都已经达到顶峰。中国增长模式是高能源密集型。如果煤炭消耗增长率仍然在如此高的基础上保持两位数增长，能源价格将会持续通胀。
尽管月度通胀数据可能会有波动，有时甚至会出现冷却迹象，但基本力量依然是推动通胀的。如果把宏观政策重点从价格稳定上移开，必将铸成大错。
放缓没有不利影响
跟十年前不同，现在的经济放缓不会带来什么不利影响。体力劳动力短缺仍在加剧。放缓不会造成就业问题。将要破产的中小企业可能会让员工下岗。但是，受到影响的工人可以很快在别处找到工作。
每年大约有600万高校毕业生面临就业问题。至少在刚入职阶段，大学毕业生和非大学毕业生工资几乎没有差距。大量的大学毕业生找不到满意的白领工作，只能在家待业。考虑到他们父母为大学教育所支付的费用，情况难以令人接受。这是一项社会不稳定因素。
然而，在当前模式下，建筑业和制造业是推动增长的力量，它们需要的是蓝领工人。大学毕业生就业不足的解决之道在于增长模式向高附加值业务转型。
中国下一轮增长必须降低劳动力和能源密集程度，否则通胀将会破坏任何推动增长的努力。中国必须推进经济改革，更多发挥市场和民营行业的力量。如果仍然由国有企业主导，势将造成大项目主导型增长，这很容易造成通胀。
本文摘自《寻找真实的成长》
中国2012：寻找真实的成长
2011是十二五规划的第一年，2012是中共十八大换届选举之年，经济规划周期和政治周期成为未来中国5年最清晰的发展脉络。本书将围绕这个主题，为读者厘清国家和社会未来发展的走向。全书分为五大主要内容：反思中国模式；当前焦点问题（债务危机、金融改革、中小企业成长等）；寻找改革途径；预测2012最重要的问题。这些内容全部由当下最著名的经济学家、媒体人写专文论述。作者团队包括吴敬琏、郭树清、陈志武、胡祖六、任建涛、谢国忠等。