美林银行的发展史（6）

2013-11-08 20:09:04

　　由于1987年10月的股市大崩盘，利润直线下滑，美林被迫冻结工资，削减奖金，解雇员工，并削减其销售佣金支出数量。但是在紧接着的一年里，美林利润再次急剧增加，达到了创纪录的4.63亿美元。在1988美林还实现了一个长期的目标，它击败了所罗门兄弟公司成为美国最大的承销商。次年美林再次神奇地实现了另一个长期目标：成为债务及股权证券的世界领导者，在这个时候它击败了此前稳坐头把交椅的第一波士顿公司（FirstBoston Corporation）。1988～19 90年，虽然美林证券的收入和所管理的资产稳步增长，但其股本回报率继续落后于该行业的其他公司。根据《商业周刊》的评论，美林公司无法控制成本是其一向的传统，就像一家强大但臃肿的官僚机构。Schreyer开始了一项雄心勃勃的重组，他创建18个经营部门，管理人员负责其中所有的费用。美林又开始精简了，将其员工从1987年的48000人缩减到1991年的37000人，同时削减了不盈利的子公司（如美林地产公司）以及部分在美国以外的业务。Schreyer的整体成本控制计划得到了回报，从1989年到1991年，美林公司的成本降低了4亿美元。也许最重要的是，Schreyer改变了想法。美林公司长期以来对于提高营业收入很痴迷，现在Schreyer把注意力放在更加要紧的利润上了。Schreyer树立了公司的整体目标为15%的净资产收益率，同时也要求美林的各个部门也必须达到这个指标。因此，美林证券的净资产收益率显著提高：1990年为5.8%，1991年为20.8%，1992年为22%，1993年为27.3%。更加令人惊叹的是，这一成绩的获得并不是以公司的增长速度为代价的。

　　从1990年到1993年，美林的总收入从111.5亿美元增加至165.9亿美元，而管理资产从1100亿美元增加至1610亿美元。Schreyer于1993年退休，其位置由已经是总裁兼首席运营官兼首席执行官的丹尼尔-塔利（Daniel Tully）所取代。到1994年，美林基本实现了其一直以来追求的多元化战略，尽管有经济周期的影响，但其净资产收益率也达到了15%。1994年，同行业其他公司因为美国联邦储备银行加息等一系列市场措施纷纷陷入困难境地，但是美林最终的净资产收益率仍达到18.6%。由于美林有能力为客户提供全面的金融服务和投资机会，这使得它在所有类型的市场环境中都能获得巨大的收入和利润。毫无疑问，在90年代金融服务业困难的环境中，美林是名列前茅的，非常接近其成为"世界上最杰出的金融管理和咨询公司"的目标。尤其值得一提的是，实际上美林的崛起是依靠了大批的美林经纪人，而且美林也设计了这个地球上最完善的经纪人制度，就算美林的人员流动很频繁，但是由于有着良好的制度作为保障，美林证券在经纪业务上始终保持着领先。美林的经纪人根据客户的理财目标，为客户量身定做一系列的合理理财方案，而且还会在理财咨询的过程中，直接向客户推销产品或者提供产品服务。在美林的经营中，除了为一些特殊的愿意亲自进行投资的客户提供"美林直接"网上交易服务之外，美林所有的交易都是由理财顾问们操作的。与其他投资银行的理财顾问专注于那些所谓的机构客户或者大资金个人户不同的是，即便是那些资产规模很小的客户，美林的理财顾问们也会对他们提供"财务顾问"的服务。

　　美林对于经纪人的培养和认证是非常严格的。首先，经纪人一般都要求有比较高的条件，最好是名校毕业，专业背景良好，性格态度各方面都不错。其次，美林把他们招进公司的各个部门，和不同部门的老员工们一起工作，从老员工的工作那里学习到更多的经验。最后，公司会组织专业的人对这些人进行培训，而且还有相当严格的考试选拔制度。通过层层选拔和一定比例的淘汰，剩下来这部分比较强的人最终才可以成为正式的经纪人。进入20世纪90年代后，随着金融创新的逐步深入，包括金融衍生品在内的各类新型金融产品五彩缤纷，数量庞大，而美林也是创设这些金融产品的大户。它拥有一万多种这种类型的产品，而我们知道，客户是没时间并且也没充足的能力在这些多种多样的产品中进行选择的。同时，公司后台的研究部门和投资部门的员工数量也是远远满足不了那么多客户的了解需求。所以处于前台业务的理财顾问就成了与客户打交道并且提供介绍金融产品的最重要人选。而事实上，经纪人们会依据详细的询问来了解客户的基本情况，而这些基本情况都是与客户投资偏好和客观上能选择的金融产品息息相关的。由于美林理财顾问的专业性和良好的服务态度，美林在经纪业务这一重要环节始终占据着行业领先的地位。但是真正地通过金融产品为客户理财的是美林后台部门的专户理财部门，他们收到客户的资金以后，就根据金融产品的合同，进行操作，从而为客户的资金进行保值增值。由于他们是真正的操作人员，他们会把操作信息及时反馈给理财顾问们，从而实现动态互动，?样的协作有力地促进了美林经纪业务的发展。由于美林经纪业务的成功，以至于逐渐有其他的投行也在学习美林的这方面的优势。

本文摘自《金融之巅》

　　本书讲解了美国五大投资银行的兴衰历史，从众多的案例和史实中分析了金融行业的方方面面，是一部宏大的行业发展史诗作品。尽管由于2008年的金融危机导致美国的几大顶级投行在理论上已经不复存在，但很显然，投行业不但仍然存在，并且正在以更加稳健的步伐向前发展。如果能够回头把美国的几大顶级投行从建立到2008年金融危机爆发这一段历史系统地梳理一遍，无疑是有理论意义和实践意义的。因为只有认真的审视美国顶级投行历史上兴衰起伏的点点滴滴，投行业在未来的发展才能做得更好，甚至对于我国的投行业发展也是有借鉴意义的。实际上，美国的金融行业在过去一百多年的历史中，一直都是在不断地总结、修正和完善中前行的，今天的投行业也概莫能外。