货币贬值竞赛

　　格雷格-韦尔登（GregWeldon）把过去十年中期亚洲的竞争性货币贬值比作一次全美汽车比赛。各国在向美国和欧洲推销产品的过程中都保持本国货币与销售力大致相匹配，努力进入其他国家的"车道"。这是一种重商主义，各个国家都鼓励出口，并通过贬值本国货币抑制进口。这也帮助解释了新兴市场国家（尤其是在亚洲）累积的庞大经常账户盈余。

　　这个比赛很有可能会变得更加激烈。的确，马丁-沃尔夫的几句话相当于全美汽车比赛的广播员在宣布："先生们，发动引擎。"

　　我们谈了英国。但欧元同样存在结构性弱点（这也将在后面几章中谈到。）在21世纪第一个十年的初期，当时欧元的价格才是0?88美元，约翰就在文章中写到欧元将会升值至1?50美元（这在当时似乎是不可能的），并会在21世纪第二个十年的中期下降到与美元平值的水平。他太过乐观了：欧元后来上升到了1?60美元，现在又重新折回升值轨道。

　　关于日本的那个章节，标题是"一只在寻找挡风玻璃的飞虫"。虽然在写这部分的时候，日不落帝国的货币还非常强劲，但日本也存在实际的结构性问题和政治性问题，所以我们预测日元将会贬值。首先，日元会逐步贬值。但是，如果不切实改革政府支出的话，日元可能会大幅贬值。对美元的汇率到当前这个十年的中期（也许更早）下降50%甚至更多是相当可能的。

　　欧元平值，英镑平值，日元贬值一半，其他国家会做出什么反应？会无动于衷，坐视本币升值，使自己更难与欧洲和日本竞争吗？瑞士人显然不高兴瑞士法郎升值。斯堪的纳维亚国家呢？亚洲其他国家呢？

　　当前，美联储打着抗击通货膨胀、抵御可能放缓的经济陷入衰退的幌子，开始实施第二轮量化宽松政策（QE2），但结果之一将是美元贬值，因为，我们让美元参与到竞争性货币贬值大赛当中了。

　　还有中国？欧洲对于他们来说是一个极其重要的市场。他们会无动于衷，让本国货币对欧元的汇率升值（大幅升值！）而伤及本国的出口吗？但是如果他们做出反应，会令美国不高兴，并将引发亚洲另一轮贬值竞赛。

　　美国会怎么做？美国的参议员已经很受不了人民币的估值了。舒默、格雷厄姆等人会开始讨论对欧洲产品征收关税吗？还有日本的产品？

　　美国及全世界在20世纪30年代初期陷入了严重衰退，但真正使之演化成长期萧条的还是保护主义的《斯穆特-霍利法》（SmootHawleyAct）。这是一个席卷全球的以邻为壑政策，造成了严重损失，并埋下了第二次世界大战的种子。该法案的每一页都关系着一个非预期的后果。

　　几年后，全世界很有可能实行贸易保护主义政策，从而伤害世界贸易。但愿领导者们能够冷静思考、高瞻远瞩，避免制订出那些明显会伤害所有人的政策来。

　　最后的想法……

　　本章近似于对世界各种宏观经济力量做了一个综合介绍。虽然大多数发达国家已没有好的选择，但是我们（各个国家自己）仍须选择一条前进的道路。我们可以在糟糕的选择和灾难性选择之间做出抉择。我们可以充分利用我们已创造的东西，向前迈进。如果我们能做出正确选择来解决结构性问题，我们就能够为我们自己和我们的后辈创造一个更美好的未来。如果我们选择回避问题，我们终将碰壁，而且碰得鼻青脸肿。

　　奥利对斯坦（劳拉与哈代）说："你又一次让我陷入了一团糟！"的确是一团糟！

本文摘自《终局》

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　　 希腊不是唯一因债务发生危机的国家。 数十年之久的债务增长导致了大规模的主权债务和信用危机，正在影响世界各国。对于这些国家来说，只有两种选择， 重组债务或减少紧缩措施。残局一书揭示了债务超级循环和主权债务危机，并表明，尽管目前还没有比较好的选择，但是最坏的选择是忽略去杠杆化导致的信用危机。作者揭示了为什么世界经济正处在一个较长时间的增长乏力， 高失业率，持续的经济衰退和市场波动阶段。 并为处于这一周期的主权国家提出建议，避免面临更严重的危机。
　　然而，尽管作者不只是做出悲观的预测，更重要的是书中列举了政府可以采取积极的措施来抵御未来风暴。同时也为投资者提供了有益的分析和专家意见，告诉如何保护他们的资产，如何保持持续的经济增长和繁荣。