杀鸡取卵

　　只要债务的增长速度低于名义GDP的增长速度，政府就可以增加债务。这么做或许不是一种明智的选择，但这不至于会"杀死鸡"。这就是为什么切尼说赤字不要紧的原因。他所评论的赤字是低于名义GDP增长的。他估计从未想到我们会遭遇12%的赤字（一些国家还要更糟）。但他应当想到。

　　赤字之所以重要，是因为在经济景气阶段，赤字有助于保持盈余，偿还债务；在经济不景气阶段，赤字提供了政策反应的空间。很多国家发现，始终保持赤字会导致最需要赤字的时候却限制赤字发挥作用。即便是最大最强的国家，借款也是有限度的。看起来似乎还远远没有达到这些限度，但它们的确存在。我们将看到，不存在神奇的数字表明结局即将到来。无法确定危机爆发的时机。

　　罗格夫和莱因哈特两位教授在这方面做出了卓越的研究（我们将为之专门辟出一章），研究指出：

　　高度负债的政府、银行或者公司看似可以轻松地把债务再延期一段时间，直到危机轰然而至！那时不但借贷无门，而且信心亦荡然无存。

　　全球各地的选民越来越担心政府不仅要对产金蛋的鸡征税，而且还要杀掉鸡。赤字不加控制，确实会危及国家的经济生活。你可以幸免一段时间，但到一定时候，你必须应付这个问题，否则有可能沦为希腊，抑或阿根廷。

　　我们来看另一个严重的影响，再次以美国为例。

　　赤字每年增长1.5万亿美元意味着必须有人投资同样的数额来购买国债。让我们看看这1.5万亿美元有可能从何而来。假设我们所有的贸易赤字（逆差）都回到美国并投入到美国的政府债券。尽管随着时间的推移数额会不断下降，但也可能有5000亿美元之多。那还得找1万亿美元来投资美国的政府债券（先不管企业贷款、消费贷款和抵押贷款的融资需求）。

　　1万亿美元大约占美国GDP的7%。每年都得找到这笔钱，这个数字是惊人的。再次强调，这里的假设前提是：假定外国人继续把他们的新增美元储备的100%投资于美元资产。这并非一个稳妥的假设，因为近期有新闻报道说，外国政府正在考虑创造一种替代以美元作为储备货币的方式。（如果我们看到美国运行1.5万亿美元的赤字，而且没有任何切实的削减计划，我们也会私下谈谈的。）

　　所需资金只有三个来源：增税；增加储蓄，并用储蓄来购买政府债券；美联储实行债务货币化；或三者结合。

　　先不谈债务货币化（留待之后的章节讨论），利用税收或储蓄去解决庞大财政赤字会减少私人投资可用的资金量，从而阻碍新企业的创立，限制亟须提高的生产率。如果不处理好我们的赤字，我们就会杀死这只产金蛋的鸡。

　　

本文摘自《终局》

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　　 希腊不是唯一因债务发生危机的国家。 数十年之久的债务增长导致了大规模的主权债务和信用危机，正在影响世界各国。对于这些国家来说，只有两种选择， 重组债务或减少紧缩措施。残局一书揭示了债务超级循环和主权债务危机，并表明，尽管目前还没有比较好的选择，但是最坏的选择是忽略去杠杆化导致的信用危机。作者揭示了为什么世界经济正处在一个较长时间的增长乏力， 高失业率，持续的经济衰退和市场波动阶段。 并为处于这一周期的主权国家提出建议，避免面临更严重的危机。
　　然而，尽管作者不只是做出悲观的预测，更重要的是书中列举了政府可以采取积极的措施来抵御未来风暴。同时也为投资者提供了有益的分析和专家意见，告诉如何保护他们的资产，如何保持持续的经济增长和繁荣。