财务报告分析的对象和目的（8）

　　从该公司半年报的摘录数据中可以看出，除净利润增长数据为正数外，其余数据均为负数，尤其引人注目的是营业成本、期间费用和资产减值损失的大幅度降低。应该说帮助该公司扭亏为盈的功臣首推营业成本，但一般而言，在生产经营活动和工艺技术比较稳定的情况下，营业成本与营业收入之间基本呈一个比较固定的比例，若产销量下降没有导致销售成本率的上升，反而下降，最大的可能就是该公司的折旧计提政策发生了改变，主要是折旧计提的范围和年限，比如说仅对满负荷、使用中的固定资产计提折旧，即隐瞒了生产能力。

　　而销售费用大幅度降低的原因通常有：广告费用的大幅度降低；专设销售机构费用的大幅度降低。这通常表明公司的业务难以为继。而管理费用和财务费用的大幅度降低显然应该与该公司的业务萎缩和提前还贷或债务重组相关，这同样说明了公司的业务难以为继。至于资产减值损失和营业成本的大幅度降低则特别应该引起关注，因为这一般涉及财务操纵（其具体操作技巧本书会在以后章节中加以详细介绍）。

　　可以回顾一下该公司2008年年报的董事会报告。

　　公司主营彩色电视机、彩色监视器等产品。报告期销售各种型号的彩电184万台，较去年同期下降45.88％，车载监视器销售2.48万台，较去年同期下降44.89％。报告期内，公司实现销售收入355136.11万元，较去年同期下降45.35％，其中平板电视的销售额占总收入的72.49％；净利润-101186.64万元。

　　导致公司持续亏损的原因除主营业务收入的持续下降以外，另外的两个主要原因是：财务费用的大幅度上升，从上一年的93069618.08元，上升至本年度的140355865.12元，上升了50.81%，公司认为主要是"外币汇率的影响，特别是欧元和兰特（南非货币）货币的巨额贬值，产生汇兑损失4727万元，而去年同期是收益3564万元，两者相差8291万元；银行借款的减少、借款利率的降低，融资模式的变化，财务利息以及银行手续费降低3476万元"；资产减值损失的大幅度上升，从上一年的68027065.51元，上升至本年度的546840820.95元，上升的绝对数是478813755.44元，相对数是703.86%，公司认为"主要原因是公司针对因客户经营状况出现困难，或者因被淘汰、全部或部分陈旧过时或销售价格低于成本等原因导致成本高于可收回金额（或可变现净值）的资产，按其未来现金流量现值低于其账面价值的差额提取资产减值准备"。

　　显然，导致该公司2009年上半年扭亏为盈的最主要原因就是资产减值损失的急剧变化，很明显这是一种通过调整资产减值损失来调节利润的方法。但按新会计准则第8号──资产减值准则第四章第十七条规定：资产减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回。考虑到该公司的资产减值损失主要是由于资产的陈旧过时所导致，而并不是由于坏账的收回所导致，故而该公司的资产减值损失不可以冲回。

　　尽管该公司2009年上半年赢利高达5209万元，而由资产减值损失导致的改变仅为700多万元，似乎影响并不大，但如果考虑一下该公司2008年度资产减值损失大幅度上升的内容就可以发现，2008年该公司淘汰了大量的固定资产，并且仅是账面上的淘汰，也即，不计成本了，但设备仍在使用。这样也就解释了2009年上半年营业成本大幅降低的原因，因为通常而言，营业成本占营业收入的比例比较稳定。

　　综上所述可以得出如下结论。

　　（1）该公司已难以为继，破产重组成为必然，并且重组一定会成功，因为自2007年以来中国证券市场就没有过真正的公司退市。

　　（2）若该公司营业成本占营业收入的比例不变，则该公司的营业成本将大致上升3600多万元，也即利润将会降低3600多万元。

　　（3）由于半年报无须审计，以及由于该公司在资产减值损失会计处理上的随意性，因而有理由认为该公司的其他财务信息也并非公允。

本文摘自《投资基本面分析，从读懂财报开始》

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　　 本书主要从基本面、国家的宏观经济政策、行业的发展特征、人文和社会环境四个方面，对资产负债表、利润表和现金流量表进行了全盘分析。书中详细分析了财务报告中隐含的真相，对与之相关的对财务规则解读和财务指标做了深入解读和分析。作者还结合实际上市公司案例，细致分析了财务报表的每一个项目，并通过案例分析进行评价，可帮助读者真正理解财务报告的内容。