职业经理人：打工仔还是合作者？（3）

　　正因为名牌大学和高学历意味着更高的人力资本，为了抬高自己的身价，职业经理人学历造假的案例屡见不鲜，"重文凭"并不是中国特色，而是"国际惯例"，美国博士伦公司的首席执行官罗纳德·扎雷拉、美国电器连锁店RadioShack首席执行官大卫·埃德蒙森都曾被曝文凭造假，2012年5月13日，雅虎CEO汤普森因为在学历证书上存在虚假陈述而被迫离职。

　　企业要识别海外文凭的真伪难度较大，成本很高，因此文凭造假主要集中在海外学历上，唐骏杜撰"加州理工大学博士"，买"西太平洋大学"文凭，就是这个原因。由于文凭能够提升人力资本的价值，因此并非只有能力差的人才有动机去学历造假，即使能力很强的职业经理人也需要高学历铺路，因为好的学历能够把自己和别人放在不同的起跑线上，获得与别人不一样的发展机会。当然，造假一旦被揭穿，职业经理人的身价将一落千丈，因为诚信也是人力资本的重要组成部分，甚至比学历还重要。

　　工作经历也是人力资本的一部分，其逻辑与学历一样。企业看重应聘人员的过往工作经历，是因为他们明白，应聘人员如果能力差的话，他就没有机会进入知名企业。名企工作经历意味着，顶尖公司已经考察和认可过他的能力和品德，因此有理由相信他能够胜任同类工作，招聘具有知名企业工作背景的人，风险也比较小。一个人在名企有重大业绩或者得到过提拔重用，这些信息都很容易在人力市场传递，对提高职业经理人的自身价值是非常重要的。比如唐骏在职场的成功，很大程度上靠的就是微软的光环效应。

　　人力资本与物质资本的属性不一样，从经济学上讲，股东投入的物质资本更适合承担风险。一个公司投入的资本是由股东投入的物质资本和雇员提供的人力资本两部分组成，人力资本附着在人的身上，人可以偷懒，发现情况不对可以开溜，因此不会像物质资本那样被过度消耗。我们可以假设，如果两人合作干一件事，约定一方出钱、一方出人，共担风险，"出资方"掏出真金白银让"出人方"去运作，如果"出资方"没有控制权的话，那么他的地位会相当被动，因为人力资本可以进退自如，而物质资本（特别是购买了相关设备）往往变成专用之物，老板可以"欠薪逃匿"，但厂房设备是带不走的，它们成为了抵押之物。因此在传统的企业中，由"出人方"领取固定收益，而让"出资方"取得控制权并获取不确定收益，这种现象叫"资本雇佣劳动"，这种安排更科学合理，因为没有人愿意掏钱让别人去玩。

　　由于两种资本的属性不同，因此两者的结合方式，比纯粹的物质资本结合更加复杂。物质资本之间的合作，所有者按实际出资比例分享剩余收益，同时按股份比例分享控制权，而人力资本的价值难以衡量，而且我国《公司法》还规定，股东不能以劳务出资，也就是说，人力资本不能直接评估作价进入公司的注册资本。现实中，为了防止人力资本定价虚高，物质资本的所有者一般希望职业经理人只拿一小部分固定工资，其他收益跟经营业绩挂钩，主要采取奖金、红利以及股票期权的方式。在会计处理上，职业经理人的固定工资列入公司的成本，但分红和股票反映在"所有者权益"账户上。由于后者占职业经理人收入的大部分，表明人力资本报酬的主要形式是分享剩余收益，"资本雇佣劳动"开始转向两种资本"相互雇佣"。

　　现实中，一般我们会认为物质资本承担了公司亏损的后果，而职业经理人没有直接的财产损失，最糟糕的结果不过是没有分红，至少还能拿些固定工资。但实际上，人力资本也有损失，职业经理人不但有机会成本，还要承担声誉风险，如果企业业绩不好或者出现亏损甚至出现丑闻，会降低职业经理人的声誉和身价，所以，职业经理人不仅要考虑当期报酬最大化，更要考虑长远利益的最大化。

　　两种资本在合作过程中，还存在相互利用和"剥削"的问题。很多民企把职业经理人当作过客，如盛大和新华都两家都是民营企业，国内民企高薪引进著名职业经理人，主要是给自己的企业撑"门面"，通过职业经理人的名气来提高自己公司的知名度；而职业经理人则希望通过做大公司规模和使公司上市来提高自己的知名度，增加自身的人力资本价值。比如，唐骏面对媒体时，他更习惯让社会的目光聚焦在自己身上，对此，微软大中国区总裁梁念坚指出，"让公众目光聚焦在微软身上而不是自己身上，是职业经理人应有的操守。"

　　为什么会出现这种"同床异梦"的现象呢？一方面，民企一般是家族内部矛盾积累到了一定的程度，才想到招聘"空降"的职业经理人来化解矛盾，或者企业到了危机时刻，指望职业经理人来帮助企业"起死回生"，希望收到立竿见影的效果；另一方面，民企老板把企业看成自己的孩子，对职业经理人不太信任，不舍得也不放心将"孩子"交给"保姆"看管，且习惯了集权模式，很难真正放权。很多?营企业用高薪把职业经理人请进门，主要是为了解决家族矛盾和内部斗争，拿他们当"挡箭牌"，并不是真的想委以重任，这就导致职业经理人往往无用武之地，难以真正融入民企，而且他们很清楚自己短期内无法达到民企老板过高的期望，于是将主要精力放在提高个人知名度和建立个人的人脉关系上，因此也是一种短期行为。由此可见，中国目前两种资本合作仍然困难重重。

本文摘自《公司的逻辑》

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　　 中国为什么不能诞生乔布斯和苹果公司？国美之争中，黄光裕和陈晓孰是孰非？马云有没有违背契约精神？天使投资人是天使还是恶魔？有限责任是“无赖特许状”吗？国企如何赚钱、赚谁的钱、为谁赚钱？……
　　本书以公司治理为核心，从文化、法律、金融、管理等多个角度，系统地论证了企业家价值观、公司基本制度、治理结构、声誉机制、资本结构、企业规模、产权改革七个方面的热点问题。通过分析企业家、股东、职业经理人、债权人、劳动者、客户、供应商、政府、投资人、投行、评级机构等不同主体的角色定位、行为边界和权利义务，探讨了公司里的效率、公平与正义。