股票操盘手回忆录（36）

　　如果我们认识到了自己的错误，那就比我们分析成功的原因更有益处。但所有的人都会自然而然地想逃避惩罚。当你犯了什么导致失败的错误，你不会希望再来一次，所有在股市上的错误都在两方伤害你：财产和自尊。但我想告诉你一些奇怪的事：交易商有时犯错误时，心里是很明白的。犯了错以后他又会问自己为什么，当受惩罚的痛楚过去了，经过长时间的思考，他可能会弄清楚自己是怎样，在什么时候，在什么地方犯错的，但他却还是不明白原因为什么。他只是骂自己一句然后就置之不理了。

　　当然了。如果一个人又明智又走运的话，他不会犯两次同样的错误，但还有成千上万种差不多的错误就难保不犯了。错误实在太多了，每当你想看看自己是不是会做傻事时，可能就正有一个傻事潜伏在你身边。

　　如果让我告诉你我第一次上百万美元的错误，那就得从1907年10月过我当上了百万富翁说起。就我的交易来说，一百万只不过意味着多了点积蓄，金钱不会给生意人带来更多的舒适感，因为，无论贫富，他都可能犯错，而这永远都是令人不快的。而当他行事正确时，金钱不过是他的工具罢了。亏钱从来没对我产生过什么困扰，我第二天就可能忘了。

　　但是犯错误而不立即接受亏损就不仅仅是财产上的损失了，也是对灵魂的伤害，你还记得迪克逊G-瓦特斯的讲的一个小故事吧：一个人非常地紧张，他朋友问他到底出什么事了。

　　“我睡不着觉。”紧张的人说。

　　“为什么睡不着。”朋友问。

　　“我手上的棉花期货头寸太大了，一想起来我就睡不着，弄得我筋疲力竭的，怎么办呢？”

　　“卖了吧，把头寸减小到你能睡个安稳觉为止。”他朋友回答说。

　　通常来说，人能够很快适应环境，以至他会忘了前景。他感觉不到太大的变化，也就是说，他也不太能回忆起不是百万富翁是什么感觉，他只记得有些现在能做而那时却无能为力的事。每一个年轻人或正常的人都用不了多长时间就可以忘掉贫寒时的生活习惯。而忘记富有的生活需要的时间要长一些。我认为因为金钱会带来欲望。想要更多的钱我的意思是当一个人从股市上赚到钱以后，他很快就会改掉节俭的习惯。但当他没钱时，想改掉乱花钱的习惯却需要很长时间。

　　1907年10月当我结束了空头，开始做多，我决定放松一段时间，我买了一艘游艇，计划去南部海域巡游一圈。我对钓鱼非常着迷，总计划着要去大钓一场，我总是盼着能去，希望有一天可以成行，但我没去成，市场总不让我走。

　　我一直同时买卖股票和商品期货。我还是个少年的时候，就开始在对赌行做期货交易了。这么多年以来，我一直在研究期货市场，但可能没有研究股市那么专心，事实上，比较而言，我更倾向于做期货，这与期货更具正统性无关。虽然，期货的确要正统一些。但期货比股票更具冒险性。用虚构的理由来对抗期货市场的价格趋势，成功只会是短暂的。因为最终获胜的还会是事实。因而，就象做平常的生意一样，交易商总会在研究、观察中得到回报。他可以观察并权衡形势，他同别人知道的一样多，他用不着抵御内幕集团。在棉花期货市场或是小麦、玉米市场，没有分配红利这回事，长期以来，期货价格就不是被垄断着的，而是由供求法则决定的。做期货的人只需要了解供求情况、现况与前景。他用不着象做股票那样要对许多事进行猜测。因而期货总是更吸引我。

　　当然，所有的投机市场都有相同之处。行情走势的分析技巧是相同的。对任何乐于思考的人来讲，其实是相当明确的。如果他多问自己几个问题，考虑一下条件，答案自己就出来了。但人们总是懒得问问题，更别说找答案了。在所有游戏中，唯一真正需要在行动前做的就是做好准备，有些人在用他一半的财产冒险时，思考的时间还不如买一辆平价汽车的考虑的久。

　　分析行情，但也并不象看起来那么难。当然还是需要经验，比在头脑中有一定的基本原则来得更重要。分析行情并不在于得知运气好坏。行情走势可不会告诉你下星期四下午一点三十五分你肯定会值多少。分析行情的目的在于探知，首先是如何，其次是在什么时候交易，也就是说，应该买入还是抛出，这对股票、棉花、小麦、玉米、燕麦同样奏效。

　　你观察着市场，当然是通过行情记录机记录的价格走势，只有一个目的：确定方向，也就是价格趋势。我们知道，价格会根据遇到的阻力上升或下跌。为了简洁的解释一下，我们可以说价格，象其它所有的东西一样，沿最小阻力线运动。它们总会怎么容易怎么来，因而如果上升的阻力比下跌的阻力小，价格就上涨，反之亦然。

本文摘自《股票操盘手回忆录》

---

　　 股票操盘手回忆录(插图完整版)》初版于1923年，是一部迄今为止最伟大的股票投机客杰西-利文摩尔的传记（书中使用了利文斯顿的假名），署名作者为埃德温-拉斐尔，但事实上由杰西·利文摩尔本人完成，埃德温-拉斐尔编辑。这部回忆录目前为止仍是阅读人数最多、推荐度最高的投资理财经典著作。一代代投资人发现自己和其他人的长年累月的交易经验都比不上这本书的教益，这本书是永恒的传奇。