【思考】创建国际一流市场业绩的开发性金融（1）

2013-10-08 15:51:45

　　2003年10月发表于《求是》

　　一般说来，基本建设项目由于投资大、工期长、资金回收慢，被人们普遍认为是信用风险最严重的领域。而国家开发银行的主要经营活动正是在这一领域展开的。那么，在社会主义市场经济体制的建立与完善过程中，开行如何开拓性地工作，将政府的信用优势有效地转化为融资优势，为国民经济的协调发展提供资金支持，这确实是摆在我们面前的一个严峻的课题。从1998年开始，开行努力提高资产质量，防范风险。2000年，又提出创建国际一流业绩、一流银行的目标，采取与各级政府合作的办法，把开行的融资优势和地方政府的组织协调优势结合起来，共建信用体系，克服道德风险，有效地控制了基础设施领域的信用风险，其中一部分市场已经开始走向良性循环，成为经济增长的重要拉动力量。在实践中，我们深深体会到：开发性金融不仅在国际上占有独特的地位，而且在中国有着更广阔的发展空间。这是因为：

　　开发性金融是政策性金融的发展，与商业金融有完全不同的目标和范围。政策性金融是财政性的或准财政性的，是财政政策的延伸，是低端的开发性金融。我们坚持开发性金融的方向，不是要放弃政策性金融，而是要努力实现开发性金融的高端目标。高端的开发性金融不仅是以国家信用方式弥补市场发育落后、体制不完善等有缺损的地方，更是用建设市场、建设体制来培育市场和弥补市场不足，而不是简单地用财政补贴的方式绕过市场，单纯完成某一项融资任务。开行初期强调自己是政策性金融，做了很多财政补贴性的事，用信贷资金扶持了不少当期效益不好的企业。后来我们通过开拓和建设市场来发展自己，带来了资产质量和经营状况的好转。在开行业务所及的范围内，我们用资金换取信用、建设体制，推动投融资体制建设和金融市场的发育完善。在今后的发展中，准财政式的政策性金融仍将是开行业务的组成部分，我们将继续向政府部门寻求财政式的补贴支持和低端的开发性金融、政策性金融的业务，但越来越多的已经是通过建设市场以寻求发展的开发性金融，把未发育的市场作为自己的发展空间，在更广阔的领域发挥作用。

　　开发性金融就是要把政府信用运用于市场，要善于发挥政府和市场两个优势。市场机制不完善、法人制度不健全，而又有良好市场前景的投融资领域，都是开发性金融的业务范围，我们是沿着政府路径、用融资优势推动制度建设的，并以整合体制资源取得盈利。与发达市场经济国家相比，中国经济活动中普遍存在着融资难的问题，这不是单个项目和个别企业融资难易程度问题，而是全局性的体制与制度问题，根本原因在于金融体制落后。开行就是要通过一些特殊的工具，促进这些领域走向市场，孵化出一个个商业化的企业；以各种不同的、日益丰富的融资方式，推动金融体制的不断完善。

　　我们的基本做法，就是通过融资把政府信用转化成企业靠自己的业绩在市场上立足的法人信用，用政府信用促进企业信用、法人信用的增长。开行的任务就是把体制缺损而又有光明前景的产业领域作为对象，通过融资推动市场体制的建设和构建，最后将其培育成新的市场。我们不是用亏损的办法弥补财政资金的不足，增加不良资产，而是通过体制建设弥补市场失灵，带动资产的升级和盈利。我们已经在基本建设领域建立了投融资体制的融资框架，这是一种政府支持下的金融创新，单靠金融机构、市场是很难培育出来的，必须在政府的支持下，把各方面的力量整合起来，共建、共推才能实现。

　　开发性金融就是要用好用活政府信用，促进经济发展和制度建设。法人治理结构有一个规范和建立过程。在初期可以先由政府协调下的治理结构替代法人治理结构，然后再通过融资逐步过渡到治理结构、法人、现金流和信用等四项建设。我们的建设目标不仅包括项目融资，还包括法人建设本身，这是开发性金融不可逾越和必须解决的问题。从过去财政融资债项为主的方式转到以信用为主，就是要把信用作为最后承受风险的底线，要把企业最后能不能有市场出口作为开行优质业绩的基本依据和日常运行的“防火墙”。因此，在市场竞争中，要下大气力打通从政府入口到市场出口的通道，即由政府选择的项目，通过开行的消化、孕育和孵化变成有市场出口的项目。这是开发性金融的一个基本特征，即先通过政府信用，再转化为法人信用、商业信用，通过开行资金的运用促进法人建设和相关体制建设。我们只有明确自己的优势，才能在市场中找到长远位置和正确方向。

　　创造并保持国际一流的市场业绩，是我们过去追求的目标和今后继续发展的方向。

本文摘自《政府与市场之间》

　　《政府与市场之间》以金融学家、国家开放银行董事长陈元的自述为主，全面记录陈元及国家开发银行创造性地运用开发性金融理论，为民生、国家发展解决问题的实践实录。首次披露众多重大投资决策出台的过程，尤其是对彼时国内政策和国际局势的金融解读，角度独特，极具价值。所有事件串联起来就是中国近十几年金融发展和社会经济发展的缩影，一本书读懂中国特色的“政府与市场”。本书从十个方面论述了开发性金融的实践探索，每个篇章都有决策纪实、理论与访谈三部分构成，全景解读开发性金融的实践过程，让读者重返金融现场。