【思考】发挥开发性金融作用促进中国经济社会可持续发展（1）
2004年7月发表于《管理世界》
一、开发性金融是把先进的金融原理与中国经济、金融发展的具体实际相结合，有效解决经济社会发展中物质与制度瓶颈制约的重要力量
在国家开发银行从事开发性金融的实践中，我们把中国国情与先进的金融原理相结合，不断探索创新，逐渐形成了具有独特性的开发性金融理论体系。
发展中经济、发展中市场、发展中体制的基本国情，决定了开发性金融将在相当长时期内发挥重要而独特的作用。我国正处于并将长期处于社会主义初级阶段，这是我们面对的基本国情。经过多年的改革开放，我国经济发展取得了举世瞩目的伟大成就，已经进入全面建设小康社会、加快推进社会主义现代化新的发展阶段。但我们现在达到的小康还是低水平、不全面、发展很不平衡的，在经济快速发展的同时，也积累了不少矛盾和问题。我们要高度重视和逐步解决这些问题，保持经济的平稳较快增长。从长期看，伴随着经济的快速扩容，中国经济将会保持较快持续增长，这是与我国经济发展阶段的城镇化进程加快、消费结构升级、国际贸易发展、信息化带动工业化和高新技术的发展紧密结合在一起的，不仅表现为财政、货币、信贷、证券以及产业、企业等数量的增长，也表现为质量和效益的提升，及制度的发展。这为开发性金融提供了广阔的空间。
在向市场经济转轨过程中，体制缺损与制度建设落后是我国面临的主要问题。一方面，表现在不能有效调节地区间、社会成员间的收入分配差距，提供公共产品和公共服务，如目前的“三农”、社会保障、就业和生态环境保护等领域；另一方面，表现在企业法人治理结构不健全，社会信用缺失和监管不力等。这都与运行机制不完善和体制不健全密切相关，体制建设的任务相当艰巨。特别是在金融领域，由于存在大量体制缺损和市场失灵，体制建设的任务更加艰巨，突出表现在投融资体制和微观制度、基础制度的落后，使得制度运转不到位，宏观调控难以有效，市场效率低。解决这些问题，不能依靠市场自发方式，而要立足于体制建设。
加速体制建设是当前中国这样一个发展中国家的唯一选择，也是实现自觉、主动、跨越发展的必然要求。党的十六届三中全会提出通过体制建设促进经济发展，具有重要的现实意义和长远意义。体制建设可以看成是经济发展的第四个推动力，而且它是整体的、覆盖全局的。在经济全球化、加入世贸组织的新形势下，不加速建设体制、加快发展，对内会使全面建设小康社会受到严重制约，对外会使整体竞争力、国家竞争力以及国家安全、经济安全、金融安全受到进一步威胁。时间是紧迫的。西方形成发达的市场经济体制经历了盲目、漫长的过程，付出了极高的成本和代价。我们不能再走自发演进的老路，没有自由进化、重新发育的时间和空间，也没有财力承受巨大的自然演进成本。我们可以发挥后发优势，通过自觉主动地建设制度，实现跨越式发展。
在支持经济长期稳定发展中，构造强健高效的财政、信贷和证券三种融资协调发展的融资体制非常重要。综观世界各国，经济发展都是在3种融资方式的演变过程中实现的。财政融资以政府职能为基础，运用国家信用和财政收支配置资源，是直接融资的初级形态，具有无偿性；信贷融资以银行为融资中介，要求资产安全和资金回流，公众和市场约束间接、滞后，是市场经济的间接融资方式；证券融资由公众广泛直接参与，受公众及市场风险的广泛约束，需要高度发达的社会信用体系支持，是市场经济融资的直接方式。三种融资方式具有不同的功能和规则，长期共存，但不互相从属，不能相互取代和损害。融资方式的演变决定着经济发展的效率。改革开放前，我国经济发展主要靠财政融资。经过20多年的发展，逐渐形成了以信贷融资为主，财政融资和证券融资为辅的基本格局。这种“两头小、中间大”的格局，一方面没能很好地发挥3种融资协调合力的高效率，另一方面信贷融资规模虽大，但存在大量不良资产，金融制度和规则还相当薄弱。实现3种融资的协调配合，在规模上匹配、功能上互补，任务是艰巨的。这不仅表现为融资数量的增长，还表现为融资观念、方法和制度的创新。这就要求我们既要充分发挥信贷融资的主导作用，又要从政府融资为主转向政府融资与市场融资相结合，加快资本市场培育，使信贷市场、债券市场和股票市场相互促进、共同发展。同时，加快微观制度和金融基础设施的建设。其中微观制度包括法人、法人治理结构、所有制、产权，金融基础设施包括会计标准、支付、信用、业绩考核和执法等方面。
体制建设是一项长期的、艰巨的任务，需要政府、金融机构、企业、个人，乃至全社会的共同建设。在这个过程中，开发性金融作为连接政府和市场之间的桥?，可发挥重要作用，这是历史和现实赋予我们的重要使命。开发性金融不同于商业金融的地位和特征也决定了它能够承担这一使命。
《政府与市场之间》以金融学家、国家开放银行董事长陈元的自述为主，全面记录陈元及国家开发银行创造性地运用开发性金融理论，为民生、国家发展解决问题的实践实录。首次披露众多重大投资决策出台的过程，尤其是对彼时国内政策和国际局势的金融解读，角度独特，极具价值。所有事件串联起来就是中国近十几年金融发展和社会经济发展的缩影，一本书读懂中国特色的“政府与市场”。本书从十个方面论述了开发性金融的实践探索，每个篇章都有决策纪实、理论与访谈三部分构成，全景解读开发性金融的实践过程，让读者重返金融现场。
一、开发性金融是把先进的金融原理与中国经济、金融发展的具体实际相结合，有效解决经济社会发展中物质与制度瓶颈制约的重要力量
在国家开发银行从事开发性金融的实践中，我们把中国国情与先进的金融原理相结合，不断探索创新，逐渐形成了具有独特性的开发性金融理论体系。
发展中经济、发展中市场、发展中体制的基本国情，决定了开发性金融将在相当长时期内发挥重要而独特的作用。我国正处于并将长期处于社会主义初级阶段，这是我们面对的基本国情。经过多年的改革开放，我国经济发展取得了举世瞩目的伟大成就，已经进入全面建设小康社会、加快推进社会主义现代化新的发展阶段。但我们现在达到的小康还是低水平、不全面、发展很不平衡的，在经济快速发展的同时，也积累了不少矛盾和问题。我们要高度重视和逐步解决这些问题，保持经济的平稳较快增长。从长期看，伴随着经济的快速扩容，中国经济将会保持较快持续增长，这是与我国经济发展阶段的城镇化进程加快、消费结构升级、国际贸易发展、信息化带动工业化和高新技术的发展紧密结合在一起的，不仅表现为财政、货币、信贷、证券以及产业、企业等数量的增长，也表现为质量和效益的提升，及制度的发展。这为开发性金融提供了广阔的空间。
在向市场经济转轨过程中，体制缺损与制度建设落后是我国面临的主要问题。一方面，表现在不能有效调节地区间、社会成员间的收入分配差距，提供公共产品和公共服务，如目前的“三农”、社会保障、就业和生态环境保护等领域；另一方面，表现在企业法人治理结构不健全，社会信用缺失和监管不力等。这都与运行机制不完善和体制不健全密切相关，体制建设的任务相当艰巨。特别是在金融领域，由于存在大量体制缺损和市场失灵，体制建设的任务更加艰巨，突出表现在投融资体制和微观制度、基础制度的落后，使得制度运转不到位，宏观调控难以有效，市场效率低。解决这些问题，不能依靠市场自发方式，而要立足于体制建设。
加速体制建设是当前中国这样一个发展中国家的唯一选择，也是实现自觉、主动、跨越发展的必然要求。党的十六届三中全会提出通过体制建设促进经济发展，具有重要的现实意义和长远意义。体制建设可以看成是经济发展的第四个推动力，而且它是整体的、覆盖全局的。在经济全球化、加入世贸组织的新形势下，不加速建设体制、加快发展，对内会使全面建设小康社会受到严重制约，对外会使整体竞争力、国家竞争力以及国家安全、经济安全、金融安全受到进一步威胁。时间是紧迫的。西方形成发达的市场经济体制经历了盲目、漫长的过程，付出了极高的成本和代价。我们不能再走自发演进的老路，没有自由进化、重新发育的时间和空间，也没有财力承受巨大的自然演进成本。我们可以发挥后发优势，通过自觉主动地建设制度，实现跨越式发展。
在支持经济长期稳定发展中，构造强健高效的财政、信贷和证券三种融资协调发展的融资体制非常重要。综观世界各国，经济发展都是在3种融资方式的演变过程中实现的。财政融资以政府职能为基础，运用国家信用和财政收支配置资源，是直接融资的初级形态，具有无偿性；信贷融资以银行为融资中介，要求资产安全和资金回流，公众和市场约束间接、滞后，是市场经济的间接融资方式；证券融资由公众广泛直接参与，受公众及市场风险的广泛约束，需要高度发达的社会信用体系支持，是市场经济融资的直接方式。三种融资方式具有不同的功能和规则，长期共存，但不互相从属，不能相互取代和损害。融资方式的演变决定着经济发展的效率。改革开放前，我国经济发展主要靠财政融资。经过20多年的发展，逐渐形成了以信贷融资为主，财政融资和证券融资为辅的基本格局。这种“两头小、中间大”的格局，一方面没能很好地发挥3种融资协调合力的高效率，另一方面信贷融资规模虽大，但存在大量不良资产，金融制度和规则还相当薄弱。实现3种融资的协调配合，在规模上匹配、功能上互补，任务是艰巨的。这不仅表现为融资数量的增长，还表现为融资观念、方法和制度的创新。这就要求我们既要充分发挥信贷融资的主导作用，又要从政府融资为主转向政府融资与市场融资相结合，加快资本市场培育，使信贷市场、债券市场和股票市场相互促进、共同发展。同时，加快微观制度和金融基础设施的建设。其中微观制度包括法人、法人治理结构、所有制、产权，金融基础设施包括会计标准、支付、信用、业绩考核和执法等方面。
体制建设是一项长期的、艰巨的任务，需要政府、金融机构、企业、个人，乃至全社会的共同建设。在这个过程中，开发性金融作为连接政府和市场之间的桥?，可发挥重要作用，这是历史和现实赋予我们的重要使命。开发性金融不同于商业金融的地位和特征也决定了它能够承担这一使命。
本文摘自《政府与市场之间》
《政府与市场之间》以金融学家、国家开放银行董事长陈元的自述为主，全面记录陈元及国家开发银行创造性地运用开发性金融理论，为民生、国家发展解决问题的实践实录。首次披露众多重大投资决策出台的过程，尤其是对彼时国内政策和国际局势的金融解读，角度独特，极具价值。所有事件串联起来就是中国近十几年金融发展和社会经济发展的缩影，一本书读懂中国特色的“政府与市场”。本书从十个方面论述了开发性金融的实践探索，每个篇章都有决策纪实、理论与访谈三部分构成，全景解读开发性金融的实践过程，让读者重返金融现场。