戒律5：财务分析与融资计划(5)

　　公司的盈利能力是其营销能力、收现能力、成本控制能力、回避风险能力等相结合的综合体。由于商业信用的大量存在，营业收入与现金流入可能存在较大差异，能否真正实现收益，还取决于公司的收现能力。了解经营活动产生的现金流量，有助于分析公司的收现能力，从而全面评价其经济活动成效。筹资活动产生的现金流量，包括吸收投资、发行股票、分配利润、发行债券、向银行贷款、偿还债务等收到和付出的现金。

　　4．综合分析各种财务报表

　　对财务状况的分析不能静态地看一个数据或一张报表的内容，而应将各种财务数据结合起来综合分析才能看出问题的实质。投资者尤其应重视以下指标：

　　反映获利能力指标包括资产收益率、股本收益率、每股盈利、净利率等。

　　资产收益率=（净利润/总资产平均余额）×100%

　　股本收益率=（税后利润-优先股股息/普通股股本金额）×100%

　　每股盈利=（税后利润-优先股股息）/普通股股本总数

　　净利率=（税后利润/主营业务收入）×100%

　　注：资产收益率是公司资产获利能力的综合反映，它的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应举债经营的重要依据。股本收益率和每股盈利的高低，反映了公司分配股利的能力，也是投资者最为关心的指标。净利率反映了主要经营业务获得净利的能力。

　　反映经营能力的指标包括存货周转率、应收账款周转率、资产周转率等。

　　存货周转率=销售成本/存货平均余额

　　应收账款周转率=销售收入/应收账款平均余额

　　资产周转率=-销售收入/总资产平均余额

　　以上三个指标分别从不同的角度反映了公司经营能力的高低，这些指标及公司上期与同行业其他公司的平均水平相比越高越好。

　　反映偿债能力的指标包括自有资产比率和资产负债比率：

　　自有资产比率=（资产净值/资产总额）×100%

　　资产负债比率=（负债额/资产总额）×100%

　　自有资产比率高，说明公司经营资产中举债的比例低，偿债的安全性较高，反之则结果相反。但是对股东来说，该比率过高并非是好现象，因为借款利率如果低于资产报酬率，则股东可以因公司“低息举债经营”而获得更多的报酬。当然，自有资产比率过低，公司经营扩张过度，将来资金周转有可能出现困难，这对股东来说也并非是好事。

　　流动比率可用下面公式表示：

　　流动比率=流动资产/流动负债

　　流动比率用来衡量公司清偿短期负债的能力。流动比率高表示公司的短期偿债能力强，但过高则可能是流动资产过剩，形成资金浪费。一般认为，流动比率为2:1较为适当。过低说明偿债能力不足，过高则说明资金没有有效地利用。

　　速动比率可用下面公式表示：

　　速动比率=速动资产/流动负债

　　速动资产只是流动资产中的一部分，包括现金、存款、短期证券、应收账款等很快能转变成现金的公司资产。该比率显示公司即期偿债的能力。一般认为1:1的比率是较为合适的。

　　每股净资产可用下面公式表示：

　　每股净资产=资产净值/普通股总数

　　每股净资产反映了每股股票所含有的现有价值含量，该指标在对公司进行股本扩张和清算时显得非常重要。对股东来说该指标自然是越高越好。

　　反映市场价值的指标包括：

　　市盈率=每股市价/每股前一年净盈利

　　在把握公司经营实绩中，应依据财务报表的分析并结合对公司其他方面的了解，如技术水平、人员素质和重大项目情况等，做出综合分析判断。

　　5．从行业和宏观经济发展状况来分析

　　公司所在行业和国民经济发展状况是影响股票价格的重要因素，对宏观基本面的分析主要是关注政策动向和结论，同时采用定量和定性分析相结合的方法。

　　对行业和国民经济发展状况的全面把握是相当复杂的，但一般通过了解政府政策及日常报告和分析它们的主要经济指标，便可基本认识。其中最有代表性的报告是政府工作报告、指标是行业总产值或国民生产总值。

本文摘自《成功创业者的28条戒律》

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　　 本书从创业者如何寻找商机，如何自我修炼，如何选择项目，如何融资及如何突破经营困境切入，提炼出了“成功创业者的28条戒律”。另一方面，揭示了他们在财务、营销、团队、管理、产品、资本上的操作经验，总结了他们的创业之道。
　　本书对正在创业和准备创业者都具有很强的操作和借鉴价值。本书亦可作为高校创业课程的教材和创业培训用书。