盛时播下不衰的种子

　　——写给企业家

　　2009年10月20日

　　 

　　    日前，一企业家朋友谈起著名的电脑制造商联想PC业务下滑，德高望重的柳传志重新挂帅出山，感慨地提到：“据说联想的股价低时只有1港元/股”。回来查了一下资料，目前在港上市的联想总市值约400亿港元，年初最低时约100亿港元，这个数字在两年前高峰时是1000亿港元。

　　 

　　    记得十余年前经历了1997年亚洲金融危机和1998年百年不遇的大洪水后，资本市场渐趋恢复，联想的股价令人瞠目地上升了50倍（一些联想人今天的居所还是拜这次牛市所赐），并坐稳国内第一大PC之位至今。如今PC已是成熟行业，物壮则老，月盈则亏，规律使然，不由人的意志而转移。若想昔日重来，定需老树发新枝。

　　 

　　    想当年柳帅传道后生之时，腾讯标价50万元贱卖，竟无人问津，百度、阿里尚无踪影。如今，腾讯总市值达2500亿港元、阿里巴巴、百度也已是超1000亿元之巨型企业，同属科技板块，如果当年旺盛的联想拿出身价的小小部分，恐怕今天会再造不止一个联想了。

　　 

　　    类似这般令人唏嘘感慨的事情年年都有。一位大约十五年前就开始做网络的朋友，当时周围人们还不知道网络为何物，他用5万元起家，等到2001年网络巅峰时代的到来，公司被美国VC相中，顿时有了千万身家，时年不到三十，意气风发。五万元到千万元用了六年时间，他总结了已有的经验模式：既然5万元能到1000万元，那么1000万元再干一个公司卖他一个亿元。8年前他在市中心的高档公寓里，豪情万丈地说：将来我是要去住别墅的，这个公寓就出租当投资了。租下大办公室，招聘研发人员，把卖掉上一个企业的钱全数投入新公司，因为这是他擅长并成功过的行业。

　　 

　　    三年前（本次金融危机之前）再见时，其公司已在艰难地维持，居住的公寓也变卖了现金用于日常运转。他的妻子见到我凄然地说：早知道当初拿出200万元找你管理就好了，用余下的800万元干自己喜欢的事，即便企业失败了，200万元又变成了1000万元，不用如今这般。

　　 

　　    就追求财务成功的道路而言，企业家作为职业选择，其成功概率应高于其他诸如学者、教师、医生、公务员等职业。社会对于企业家容易唏嘘慨叹的分为两个部分，一是尚未成功之时的艰苦奋斗和痛苦探索阶段，通常感人的故事均发生在此阶段。一是成功以后，忍不住地大干快上，盛极而衰，落得个“古今多少事，都付笑谈中”。

　　 

　　    在尚未成功的阶段，企业应努力发现自己擅长的利基（niche）所在，心无旁骛，直至占领无可动摇的地位。以中国目前的出路而言，通往最终胜利的道路应该是在创业板上市。因为即将开锣的创业板进行IPO的企业无不以高市盈率发行，我虽没有一一看过每个企业的财务数据，但可以肯定的是，有幸名列其中的所有企业此次一次性募集的现金比其有史以来盈利之总和还多，他们从来没有拥有过如此多的现金。人们很快会看到这批企业家们的身家如何以几何级数地增长，上市是财富的放大器

　　 

　　    能最终上市的企业终究是少数，一些企业即便做到某个细分行业的隐形冠军，囿于行业本身的规模也无法再大。企业成熟后，应从资产配置角度考虑适当多元化，以利于长期的存在。

　　 

　　    上述联想由于主业成熟而引发的衰退考验，巴菲特四十年前就已面对，当时其旗舰伯克希尔的主业为纺织生产，面临着越来越多低价竞争，尤其是中国企业以价廉物美后来居上，以至于无利可图，一味地坚持本业意味着自杀。出于感情因素，巴菲特在接手三十年后才最终关闭了曾经有过辉煌历史的纺织业务，但此前巴菲特用纺织业务产生的现金流投资了保险、饮料、食品、家居、传媒等一系列公司，待原来的纺织主业倒下之前，这些曾经播下的种子都已经成长为参天大树，它们在巴菲特的领导下，跨越了一个又一个经济周期，创造了迄今为止最令人炫目的资本奇迹。

　　 

　　     从集中到多元，多元化阶段是个技术活，需仔细行事，企业家往往因已有的辉煌过于自信地认为可以复制过去的成功，以小赔大、小河沟里翻船的事不少。

　　《黄帝内经》云：上医治未病。盛时播良种于沃野，假以时日，待其成才结果时，不但能平滑周期，或可泽被后世，莫让后人复叹于后人。

　　备忘：2009/10/20

　　中国银行外汇牌价中间价: 美元682.73，港元88.09。   

　　专栏2007年5月开启至今，

　　上证综指自3525点到3084点，-12.51%；

　　香港恒生指数自20520点到22385点，+9.08%；

　　美国道琼斯自12923点到10041点，-22.30%；

　　专栏投资组合自100万元到178.66万元，+78.66% 。最近三个月+13%，最近六个月+92%，最近一年+163%，今年以来+180%。

　　

本文摘自《天南话投资》

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　　本书作者用生动的生活事例将投资的原理和个人投资理念娓娓道来，不经意中，剖析了大众对于投资的认识误区，并将尽早树立理财意识的观念深深地根植在字里行间。作者文笔优美，行文流畅，文章简练，易于阅读，是很好的大众普及投资知识的读物。